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數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice，截至20221130

滬港深主題基金的業(yè)績(jī)卻兩極化，有的漲幅高達(dá)31%，有的不漲反跌近9%。

前幾天就這事，征集了下網(wǎng)友們心中認(rèn)為值得托付的港股投資專(zhuān)家，有說(shuō)國(guó)海徐成、有說(shuō)華安翁啟森、有說(shuō)景順長(zhǎng)城周寒穎……等。

(資料圖)

他（她）都是國(guó)內(nèi)基金公司旗下的基金經(jīng)理，我來(lái)說(shuō)一位不一樣的。

（行健資管 蔡雅頌）

為啥這么說(shuō)？

一方面行健資管是扎根香港市場(chǎng)12年，純正的港企，在專(zhuān)業(yè)投資者云集的港股市場(chǎng)，它從最初管理4000萬(wàn)美元一步步積累，發(fā)展成為如今管理規(guī)模接近20億美元的知名資產(chǎn)管理公司，可見(jiàn)實(shí)力非一般。

另一方面，蔡雅頌，和傳統(tǒng)公募經(jīng)理培養(yǎng)體系不同，他走得是國(guó)際投資線路。

畢業(yè)於威爾士大學(xué)，取得銀行及金融學(xué)位，后在英國(guó)蘭開(kāi)斯特大學(xué)取得金融碩士學(xué)位，1995至1999年在惠理集團(tuán)任職；1999至2001年于Dresdner Kleinwort Benson任職。在此期間，他被路透社評(píng)為香港及中國(guó)20大最佳基金經(jīng)理/分析員(1999年)，媒體及零售行業(yè)10大最佳分析員(2000年)，同時(shí)名列亞洲貨幣雜志香港及中國(guó)最佳分析員之一(2000年)。

后重返惠理集團(tuán)，2001至2008年歷任執(zhí)行董事、高級(jí)基金經(jīng)理等重要職務(wù)，其主理的惠理中華ABH基金在2000至2007年7年間共錄逾9倍回報(bào)。

2009年參與創(chuàng)辦行健，彼時(shí)個(gè)人和團(tuán)隊(duì)贏得多個(gè)權(quán)威大獎(jiǎng)，包括金牛獎(jiǎng)，Benchmark指標(biāo)香港年度基金大獎(jiǎng)等，其中行健宏揚(yáng)中國(guó)基金就曾榮膺“晨星2017最佳大中華股票基金大獎(jiǎng)”。

該基金也在2015年被選為首批中港互認(rèn)基金。

行健宏揚(yáng)中國(guó)成立于2010年9月17日，2014年5月30日開(kāi)始發(fā)售人民幣單位，該基金至少70%的非現(xiàn)金資產(chǎn)將投資于香港股票，0%至20%的非現(xiàn)金資產(chǎn)將投資于在上海及/或深圳上市的股票，基金最少80%的非現(xiàn)金資產(chǎn)將投資于中國(guó)相關(guān)投資。

Choice統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月29日，累計(jì)收益7.52%，同期恒生指數(shù)收益-20.88%，超額收益28.40%。

2019年、2020年大幅跑贏恒生指數(shù)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice

作為擁有超過(guò)24年投資管理經(jīng)驗(yàn)的沙場(chǎng)老將，蔡雅頌歷經(jīng)多輪牛熊市考驗(yàn)，投資經(jīng)驗(yàn)豐富，專(zhuān)注于自下而上選股，除了關(guān)注市場(chǎng)追逐的?些熱門(mén)公司，他致?于發(fā)掘部分價(jià)值并未被其他投資者挖掘出的?主流公司。

他的投資策略可概括為‘四個(gè)R’：

蔡雅頌表示，

“我們的投資決定取決于對(duì)股票基本面的深入研究，通過(guò)扎實(shí)的調(diào)研，發(fā)掘企業(yè)的潛在價(jià)值，從而收獲預(yù)期差帶來(lái)的收益。投資團(tuán)隊(duì)每年會(huì)做超過(guò)1000次實(shí)地調(diào)研，看廠房、店鋪，跟公司管理層深入交流。”

此外，蔡雅頌經(jīng)常要求團(tuán)隊(duì)要想別人暫時(shí)沒(méi)有看到、沒(méi)有想到的東西，思考一下這些東西未來(lái)3-5年是否有價(jià)值，要深入思考投資每家公司的思路有沒(méi)有跟市場(chǎng)不一樣，有哪些尚未被其他投資者發(fā)現(xiàn)的情況是有價(jià)值的。

在持股上，蔡雅頌多重倉(cāng)市值在50億美元以上的大中盤(pán)個(gè)股，持股周期相對(duì)較長(zhǎng)。

更重要的是，他對(duì)于市場(chǎng)有著敏銳的判斷。

從公布的數(shù)據(jù)看，截至8月末，該基金的重倉(cāng)股占比集中度由22.97%提升到30.42%，第一重倉(cāng)股變更為申洲國(guó)際，將藥明生物由第5大重倉(cāng)股調(diào)增到第二大重倉(cāng)股。

這里有朋友可能會(huì)疑惑，為啥10月月報(bào)數(shù)據(jù)持股卻是截至8月的？

普及下，正如上文說(shuō)的行健資產(chǎn)的投資團(tuán)隊(duì)是要花費(fèi)大量時(shí)間做市場(chǎng)調(diào)研，通過(guò)深入原創(chuàng)的基本面研究悉心選股的，背后是大量人力物力的付出。

如果將每月最新持股發(fā)布，一方面可能會(huì)引起交易跟隨，另一方面對(duì)于基金的持有人獨(dú)有的紅利有所流失。

因此，每月月報(bào)中公布的五大持股會(huì)遲兩個(gè)月。

對(duì)于后市，蔡雅頌認(rèn)為：

“市場(chǎng)在2022年經(jīng)歷的挑戰(zhàn)比想像的更加激烈和困難。但是，無(wú)論從估值還是基本面來(lái)看，我們認(rèn)為最壞的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去。市場(chǎng)情緒通常在市場(chǎng)表現(xiàn)之前見(jiàn)底，接著是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和企業(yè)盈利。熊市之后的階段往往會(huì)比經(jīng)濟(jì)周期中的其他階段更有機(jī)會(huì)產(chǎn)生強(qiáng)勁回報(bào)。

因此，我們已經(jīng)開(kāi)始建倉(cāng)以捕捉潛在的上漲空間。我們見(jiàn)到許多板塊都出現(xiàn)了不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。例如，本年1-9月的社會(huì)零售數(shù)據(jù)同比僅增長(zhǎng)了0.7%，但同一階段的家庭儲(chǔ)蓄率卻有大幅上升。根據(jù)IMF的預(yù)測(cè)，中國(guó)的儲(chǔ)蓄率在2022年底會(huì)達(dá)到46%，比去年末上升了7%。這意味著雖然今年社會(huì)零售不振，但消費(fèi)者口袋里的現(xiàn)金卻變多了。當(dāng)他們的信心開(kāi)始恢復(fù)，非日常生活消費(fèi)品等板塊就有機(jī)會(huì)見(jiàn)到大幅反彈。

除此之外，我們也在先進(jìn)制造和創(chuàng)新等行業(yè)見(jiàn)到了機(jī)會(huì)。中國(guó)的綠色能源板塊會(huì)繼續(xù)受惠于支持政策和規(guī)模經(jīng)濟(jì)。光伏、渦輪、鋰電池等行業(yè)內(nèi)有許多優(yōu)質(zhì)公司。但我們更傾向把這看成是一個(gè)長(zhǎng)期投資主題，因?yàn)楝F(xiàn)在一些公司已經(jīng)因?yàn)橥顿Y者超買(mǎi)而估值過(guò)高?！?/p>

風(fēng)險(xiǎn)提示$恒生指數(shù)(HKHSI)$$恒生科技指數(shù)(HKHSTECH)$

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