亚洲va在线va天堂xxxx中文 ,女子奶水太多喂老头中文字幕,亚洲性啪啪无码av天堂,无码H肉动漫在线观看免费中文

近期，在優(yōu)化疫情防控”二十條”的大背景下，深圳、廣州、成都、重慶等相繼優(yōu)化疫情防控措施，資本市場期待已久的“疫后修復(fù)”也逐步啟動(dòng)。在這樣的背景下，市場首批$N交運(yùn)ETF(SH561320)$于12月8日上市交易。

(資料圖片僅供參考)

說到“疫后修復(fù)”，除了吃喝玩樂之外，出行（交通運(yùn)輸）其實(shí)也會(huì)率先受到提振。出差旅行的高鐵飛機(jī)，走街串巷的包裹快遞，漂洋過海的集裝箱，穿梭在馬六甲海峽的油輪……被稱為國民經(jīng)濟(jì)“傳動(dòng)帶”的交通運(yùn)輸行業(yè)將伴隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇迸發(fā)出新的活力。

在今年這樣的市場環(huán)境下，截至11月底，交運(yùn)行業(yè)年內(nèi)漲幅-2.93%，在31個(gè)申萬一級行業(yè)中的排名第四。截至三季度末，主動(dòng)偏股基金對交運(yùn)行業(yè)的持倉占比相較二季度末也進(jìn)一步提升。那么，后疫情時(shí)代，交運(yùn)板塊能否迎來進(jìn)一步修復(fù)？

以交運(yùn)ETF（561320）跟蹤的中證內(nèi)地運(yùn)輸主題指數(shù)為例，覆蓋了海陸空以及物流快遞行業(yè)的龍頭公司。細(xì)分來看，公路、鐵路更偏向于防守性的行業(yè)，具有穩(wěn)定高分紅的價(jià)值；而油運(yùn)屬于強(qiáng)周期性的行業(yè)，地緣政治沖突或?qū)е氯蚰茉垂?yīng)鏈重構(gòu)、運(yùn)距拉升，油運(yùn)板塊有望開啟高景氣的長周期行情，成長期或持續(xù)數(shù)年；物流快遞、航空等受下游需求影響相對更大，疫情防控動(dòng)態(tài)優(yōu)化下有望迎來復(fù)蘇。接下來我們具體看看這些行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

首先看看與大家生活最密不可分的快遞行業(yè)。短期小伙伴們可以關(guān)注疫情防控動(dòng)態(tài)優(yōu)化后需求端的復(fù)蘇機(jī)會(huì)。從快遞行業(yè)屬性來看，由于人力、運(yùn)力等生產(chǎn)要素的可獲得性很強(qiáng)，生產(chǎn)流程又很快（全程時(shí)限約2-3天），快遞業(yè)疫后供給恢復(fù)的速度強(qiáng)于大部分業(yè)態(tài)。

快遞產(chǎn)品以服裝、日用品、家電等為主，需求具備較強(qiáng)韌性。因此快遞業(yè)兼具供給彈性和需求韌性，復(fù)蘇彈性較大。加上傳統(tǒng)元旦、春節(jié)等節(jié)日降至，在需求復(fù)蘇、供應(yīng)鏈恢復(fù)和旺季催化下，電商快遞有望“量價(jià)齊升、旺季更旺”。

如果我們站在更長的周期視角去看，快遞行業(yè)監(jiān)管政策托底，行業(yè)競爭格局有望優(yōu)化從而帶來盈利修復(fù)。之前幾年快遞行業(yè)“價(jià)格戰(zhàn)”惡性競爭使得很多快遞公司利潤極薄，2021年起，監(jiān)管政策頻出，規(guī)范行業(yè)發(fā)展、禁止惡意壓價(jià)競爭，催化電商快遞板塊估值修復(fù)。

因此，站在長周期視角上，快遞行業(yè)逐步進(jìn)入產(chǎn)業(yè)發(fā)展第三階段，集中度提升、盈利顯著改善。新博弈格局下產(chǎn)能或階段性壓縮，直到落后產(chǎn)能出清，重新均衡，行業(yè)集中度提升；同時(shí)競爭格局的大幅改善將使得企業(yè)盈利水平有望穩(wěn)步提升。而電商平臺的競爭也從早期的品類、品質(zhì)、價(jià)格等逐漸轉(zhuǎn)向物流和流通的效率，重視物流和供應(yīng)鏈上的能力與差異化，具有品牌力以及物流生態(tài)圈的行業(yè)龍頭具有好的發(fā)展空間。

圖.快遞生命周期理論

數(shù)據(jù)來源：長江證券研究所

接下來我們看看航空。需要經(jīng)常坐飛機(jī)出差的小伙伴可能最近兩年明顯感到買飛機(jī)票的次數(shù)在下降，因此直觀感受上也能體會(huì)到疫情防控政策的動(dòng)態(tài)優(yōu)化會(huì)有利于航空業(yè)的復(fù)蘇。從供需兩方面去考慮，疫情緩解后，供需錯(cuò)配有望給航空行業(yè)帶來盈利修復(fù)空間。

供給側(cè)來看，航空公司新增產(chǎn)能（也就是飛機(jī)）受限，同時(shí)老舊產(chǎn)能加速出清。近兩年疫情沖擊全球制造鏈，航空公司與飛機(jī)租賃商也負(fù)重前行，資本開支擴(kuò)張放緩，飛機(jī)交付與購買量歷史性下跌；老舊產(chǎn)能加速出清。危機(jī)倒逼資產(chǎn)拋售浪潮，退役率達(dá)到歷史峰值，老舊飛機(jī)提前退役，加速產(chǎn)能出清。

需求端來看，疫情緩解后需求有望大幅回暖。第九版疫情防治手冊的實(shí)施落地疊加疫情防控“二十條”的出臺，國內(nèi)出行有望提速。若2023年疫情緩解、出行政策放松，需求復(fù)蘇后行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)供需格局扭轉(zhuǎn)；票價(jià)改革后供需錯(cuò)配有望拉動(dòng)票價(jià)上行，帶動(dòng)行業(yè)盈利修復(fù)。

數(shù)據(jù)來源：長江證券研究所

再看看航運(yùn)板塊，主要是油運(yùn)。這一塊小伙伴們可能相對比較陌生，首先給大家簡單介紹下。我們都知道原油是工業(yè)生產(chǎn)的基礎(chǔ)，但有些國家沒有這樣的資源儲備，便需要進(jìn)口。本次世界杯舉辦地卡塔爾所在的中東便是油量富產(chǎn)國。因此就需要全球原油貿(mào)易來匹配全球原油供需。

圖：全球原油儲量

數(shù)據(jù)來源：國盛證券研究所

原有航線固定的情況下，地緣政治沖突（俄烏沖突+伊核協(xié)議）或?qū)е氯蚰茉垂?yīng)鏈重構(gòu)，航運(yùn)有望迎來高景氣大周期；供應(yīng)鏈重構(gòu)運(yùn)距拉升疊加升水補(bǔ)庫存邏輯，成長空間有望維持?jǐn)?shù)年。俄烏沖突后歐洲對俄制裁逐步落地，但能源需求相對剛性，歐洲從俄油進(jìn)口將轉(zhuǎn)向中東，同時(shí)中印增加對俄油進(jìn)口，全球油運(yùn)航線被動(dòng)拉長，運(yùn)距增加有望推動(dòng)運(yùn)價(jià)提升。

OPEC增產(chǎn)周期+全球原油補(bǔ)庫存確定性強(qiáng)，原油需求反彈；但新船下單意愿低、交付時(shí)間拉長疊加老船拆解，短期運(yùn)力供給相對有限。目前運(yùn)價(jià)處于歷史低位，基本面支撐下高彈性的航運(yùn)板塊或迎來高景氣、長時(shí)間的大周期行情。

數(shù)據(jù)來源：申萬宏源證券研究所

交運(yùn)ETF（561320）跟蹤指數(shù)為中證內(nèi)地運(yùn)輸主題指數(shù)（000945.CSI），具體指數(shù)選股規(guī)則為，1）進(jìn)行主題證券篩選，選取交通運(yùn)輸行業(yè)的上市公司證券進(jìn)入內(nèi)地運(yùn)輸主題；2）選取內(nèi)地運(yùn)輸主題中過去一年日均市值由高到低排名前50的證券納入指數(shù)樣本，若證券數(shù)量少于50只，則將其全部納入指數(shù)。中證內(nèi)地運(yùn)輸主題指數(shù)（000945.CSI）覆蓋航運(yùn)、物流、航空、鐵路公路等交通運(yùn)輸多領(lǐng)域的龍頭公司，覆蓋面較廣泛。

數(shù)據(jù)來源：wind，國泰基金；截至2022年12月1日，基于申萬三級行業(yè)分類

風(fēng)險(xiǎn)提示：細(xì)分行業(yè)占比會(huì)隨著指數(shù)成分股調(diào)整和成分股漲跌發(fā)生變化。

指數(shù)走勢來看，根據(jù)近五年漲跌幅數(shù)據(jù)，中證內(nèi)地運(yùn)輸主題指數(shù)在近五年的時(shí)間里累計(jì)跑贏市場上主要同類指數(shù)。相較而言，中證內(nèi)地運(yùn)輸主題指數(shù)上漲時(shí)有彈性，下跌時(shí)回撤相對較少，有一定抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

數(shù)據(jù)來源：WIND，時(shí)間區(qū)間：2017年1月3日-2022年12月1日

風(fēng)險(xiǎn)提示：我國股市運(yùn)作時(shí)間較短，指數(shù)過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)

展望未來，航運(yùn)方面，地緣政治沖突導(dǎo)致全球能源供應(yīng)鏈重構(gòu)，全球油運(yùn)航線被動(dòng)拉長，運(yùn)距增加有望推動(dòng)運(yùn)價(jià)提升，油運(yùn)或迎來高景氣大周期。航空方面，疫情加速老舊飛機(jī)產(chǎn)能出清，出行政策長期有望邊際放松帶來客流回暖，供需錯(cuò)配有望全價(jià)票有望上漲，帶動(dòng)行業(yè)盈利修復(fù)。整體而言交運(yùn)板塊彈性較好，可關(guān)注疫情防控動(dòng)態(tài)優(yōu)化下，疫后修復(fù)、供需錯(cuò)配帶來的投資價(jià)值，逢低布局交運(yùn)ETF（561320）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

尊敬的投資者：

投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)?；鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購買基金產(chǎn)品時(shí)，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。

您在做出投資決策之前，請仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分認(rèn)識本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。

根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，國泰基金管理有限公司做出如下風(fēng)險(xiǎn)揭示：

一、依據(jù)投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。

二、基金在投資運(yùn)作過程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，既包括市場風(fēng)險(xiǎn)，也包括基金自身的管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)是開放式基金所特有的一種風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)單個(gè)開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時(shí)，您將可能無法及時(shí)贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項(xiàng)可能延緩支付。

三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財(cái)方式。

四、本基金特定風(fēng)險(xiǎn)揭示：

標(biāo)的指數(shù)回報(bào)與股票市場平均回報(bào)偏離的風(fēng)險(xiǎn)；標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；基金投資組合回報(bào)與標(biāo)的指數(shù)回報(bào)偏離的風(fēng)險(xiǎn)及跟蹤誤差控制未達(dá)約定目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)；標(biāo)的指數(shù)變更的風(fēng)險(xiǎn)；指數(shù)編制機(jī)構(gòu)停止服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)；基金份額二級市場交易價(jià)格折溢價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)；成份股停牌的風(fēng)險(xiǎn)；參考IOPV決策和IOPV計(jì)算錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)；基金退市風(fēng)險(xiǎn)；投資人申購失敗的風(fēng)險(xiǎn)；基金份額持有人贖回失敗的風(fēng)險(xiǎn)；基金份額贖回對價(jià)的變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)；申購贖回清單差錯(cuò)風(fēng)險(xiǎn)；申購贖回清單標(biāo)識設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)；第三方機(jī)構(gòu)服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)；投資資產(chǎn)支持證券的風(fēng)險(xiǎn)；投資股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)；投資存托憑證的風(fēng)險(xiǎn)；參與融資和轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)；基金合同提前終止的風(fēng)險(xiǎn)。

五、基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。國泰基金管理有限公司提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由您自行負(fù)擔(dān)?；鸸芾砣恕⒒鹜泄苋?、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

六、國泰中證內(nèi)地運(yùn)輸主題指數(shù)交易型開放式指數(shù)證券投資基金（以下簡稱“本基金”）由國泰基金管理有限公司（以下簡稱“基金管理人”）依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請募集，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡稱“中國證監(jiān)會(huì)”）許可注冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國證監(jiān)會(huì)基金電子披露網(wǎng)站網(wǎng)頁鏈接和基金管理人網(wǎng)站網(wǎng)頁鏈接進(jìn)行了公開披露。中國證監(jiān)會(huì)對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價(jià)值、市場前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險(xiǎn)。本產(chǎn)品由國泰基金發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。

關(guān)鍵詞： 內(nèi)地運(yùn)輸 基金投資 基金管理人