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大家晚上好，我是刀哥。

(資料圖片)

可以說(shuō)，2022年的四季度，對(duì)于A股來(lái)說(shuō)，是真正的轉(zhuǎn)折之季。這里，我僅代表關(guān)于我本人，向所有熬過(guò)這次轉(zhuǎn)折之季的投資者表示由衷的祝賀，你們真正的體驗(yàn)了什么是熊市，真正體驗(yàn)了什么是熊市的悲觀，真正體驗(yàn)了什么是前所未有的寒氣。

我始終認(rèn)為，成熟的投資者必須經(jīng)歷一次熊市的洗禮，才會(huì)知道什么是投資，才會(huì)知道什么是情緒。幸運(yùn)的是，大家都熬過(guò)來(lái)了，特別是10月份極度悲觀環(huán)境情緒，我們都熬過(guò)來(lái)了。

當(dāng)然，我稱本季度為轉(zhuǎn)折之季是有原因的。之前我們談過(guò)幾點(diǎn)，各位看我公眾號(hào)的同學(xué)應(yīng)該知道，最重要的3點(diǎn)，我們今天再?gòu)?fù)盤(pán)一次，是不是真正的轉(zhuǎn)折之季。

這個(gè)消息不用我說(shuō)了?，F(xiàn)在我甚至認(rèn)為融創(chuàng)都有可能會(huì)活過(guò)來(lái)。我們房地產(chǎn)企業(yè)坐了一次巨大的過(guò)山車(chē)。

引起這樣的行為的核心原因是之前地產(chǎn)行業(yè)被認(rèn)為有可能帶來(lái)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此金融機(jī)構(gòu)紛紛抽貸，導(dǎo)致部分地產(chǎn)公司直接墜落。

而現(xiàn)在，金融機(jī)構(gòu)對(duì)地產(chǎn)的支持重啟以后，倒不是說(shuō)對(duì)經(jīng)濟(jì)會(huì)帶來(lái)多大的上漲影響，但起碼會(huì)穩(wěn)住現(xiàn)在羸弱的地產(chǎn)上下游經(jīng)濟(jì)。且地產(chǎn)經(jīng)過(guò)這次調(diào)整以后，也算是軟著陸，所有的房地產(chǎn)公司也親自感受過(guò)現(xiàn)金流對(duì)企業(yè)的重要性，未來(lái)我們的房地產(chǎn)企業(yè)增速可能不如以前，但會(huì)更加健康。

這對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是好事。明年地產(chǎn)會(huì)復(fù)蘇，雖然會(huì)緩慢，但有復(fù)蘇就是好事。

我們不止一次談過(guò)這個(gè)觀點(diǎn)，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，即將到來(lái)的12月份再次加息50個(gè)基點(diǎn)以后，這將使聯(lián)邦基金利率升至4.25%-4.50%的區(qū)間。

基準(zhǔn)利率到了這個(gè)區(qū)間，再往上的空間不會(huì)有多大了。原因很簡(jiǎn)單，這會(huì)給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)衰退。一個(gè)簡(jiǎn)單的例子是，美國(guó)人買(mǎi)房子的30年貸款利率要8%，試問(wèn)，美國(guó)的各行各業(yè)能容忍這么高的基準(zhǔn)利率么？經(jīng)濟(jì)還怎么發(fā)展。如果基準(zhǔn)利率再漲，美國(guó)人啥都不用干，有錢(qián)全部存銀行，拿年化超過(guò)5%的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利息了。

美國(guó)是資本主義社會(huì)，絕無(wú)可能長(zhǎng)時(shí)間維持這么高的基準(zhǔn)利率。

普遍的金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2023年一季度美元加息會(huì)見(jiàn)頂。而現(xiàn)在幾乎也就是最高點(diǎn)了。那么接下來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)或者維持這個(gè)基準(zhǔn)利率高位震蕩一段時(shí)間，或者就是逐步開(kāi)始降息。

降息，利好人民幣資產(chǎn)。降息，利好美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，利好國(guó)內(nèi)出口企業(yè)。

當(dāng)然，降息要有一個(gè)前提是，美聯(lián)儲(chǔ)加息了效果，特別是CPI下降了。而美東時(shí)間11月10日，美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月CPI增幅低于預(yù)期。這表明盡管通脹仍對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成威脅，但壓力可能已經(jīng)開(kāi)始降溫。具體來(lái)看，美國(guó)10月CPI同比上漲7.7%，為今年2月以來(lái)首次低于8%，市場(chǎng)預(yù)期7.9%，較前值的8.2%大幅回落；10月CPI環(huán)比上漲0.3%，同樣好于市場(chǎng)預(yù)期的0.5%，增速較前值的0.6%大幅回落。

馬上11月份的數(shù)據(jù)也會(huì)出來(lái)，相信也會(huì)進(jìn)一步的改善。

美元基準(zhǔn)利率一旦進(jìn)入震蕩區(qū)間以及未來(lái)潛在的降息區(qū)間，對(duì)人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)一定是利好的。最近我們看到的中概互聯(lián)從底部漲幅超過(guò)60%就是一個(gè)最好的證明。關(guān)于這點(diǎn)我們也一直在談。

關(guān)于這點(diǎn)，我們不再多談。從10月底我跟大家就談過(guò)，我們的政策是循序漸進(jìn)的。現(xiàn)在已經(jīng)驗(yàn)證了這點(diǎn)。各位最近看到的各地政府的公告，也都看到了，在2022年四季度的尾巴，在新冠疫情3周年的時(shí)刻，我們?cè)诓《径拘源蠓档?，在重癥率大幅降低，在持續(xù)的普及疫苗接種的情況下，我們有能力可以放開(kāi)了。

那么，國(guó)內(nèi)各行各業(yè)都會(huì)受此政策影響。A股的所有的企業(yè)，或許會(huì)因?yàn)榉砰_(kāi)有一點(diǎn)沖擊，但長(zhǎng)期的基本面、盈利面的改善是確定性事件。

重點(diǎn)的幾個(gè)領(lǐng)域大家其實(shí)可以關(guān)注起來(lái)。比如，中國(guó)制造，諸如新能源汽車(chē)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈肯定會(huì)再次崛起，本身也是政策支持的行業(yè)。再比如，醫(yī)療器械這個(gè)行業(yè)，也會(huì)受益，特別是如果疊加長(zhǎng)期的人口老齡化趨勢(shì)，醫(yī)療會(huì)迎來(lái)長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)。再比如，像互聯(lián)網(wǎng)、金融、券商等各行各業(yè)都會(huì)有盈利面的改善，基本面的改善。

各位可以適當(dāng)去關(guān)注這些行業(yè)。事實(shí)上，部分企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始啟動(dòng)了。

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關(guān)鍵詞： 基準(zhǔn)利率 金融機(jī)構(gòu) 各行各業(yè)