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#為什么可以長期相信500質量成長#

(相關資料圖)

古有八大高手“華山論劍”

金庸先生的射雕三部曲中，分別有三次華山論劍，一直令人津津樂道。三次華山論劍是《射雕英雄傳》和《神雕俠侶》中，江湖上絕頂高手的巔峰對決。能被邀請，最終站在這一平臺的高手，無一不是江湖上數一數二的人物。

第一次華山論劍中，王重陽邀請了當時最厲害的四大高手東邪黃藥師、西毒歐陽鋒、南帝段智興、北丐洪七公到華山論劍，一決雌雄，最終勝出者做《九陰真經》的真正主人。王重陽驚才絕艷，一身先天功已臻至化境，其余四人根本不是其對手，被他輕松擊敗，其實力遠勝其余四大高手。

在第二次華山論劍中，參與的人分別是老頑童周伯通、東邪黃藥師、郭靖、南帝段智興、北丐洪七公。但正在他們角逐的時候，卻闖出了歐陽鋒，此時的歐陽鋒雖然因走火入魔而心智已經失常，但他的筋脈逆轉和蛤蟆功卻異常厲害，加上逆練的《九陰真經》，端的厲害無比，郭靖、黃藥師、洪七公都不是他的對手，所以第二次華山論劍真正的天下第一是歐陽鋒。

第三次華山論劍中，洪七公和歐陽鋒已經不在，比武的人分別是郭靖，楊過、老頑童周伯通、南帝段智興，東邪黃藥師。在這五人中，黃藥師、段智興的武功差不多，周伯通練習左右互搏術、七十二路空明拳、九陰真經后，實力大增，比之黃藥師等人已略勝一籌。周伯通與楊過對戰(zhàn)，在楊過不使用黯然銷魂掌的情況下，楊過稍顯下風，而在楊過用上黯然銷魂掌后，周伯通明顯不是對手。黃藥師曾道，當今天下，只有郭靖的降龍十八掌可與楊過的黯然銷魂掌匹敵。但郭靖勝在穩(wěn)扎穩(wěn)打，輸出穩(wěn)定上，不像楊過那樣時有時無，還要看狀態(tài)。所以第三次華山論劍中，最厲害的高手還要數郭靖。

今有中證500“倆師徒”論劍華山之巔

今天，出戰(zhàn)基金華山之巔的兩大高手便是中證500和中證500質量成長ETF，二者互為師徒，究竟孰強孰弱，會戰(zhàn)華山之巔，誰能奪得“天下第一”，且聽司馬逐一分析。

一：角色介紹

高手一：中證500指數

中證500指數是A股最具代表性的中小盤創(chuàng)新成長風格指數，由全部A股中剔除滬深300指數成份股及總市值排名前300名的股票后，總市值排名靠前的500只股票組成。

高手二：中證500質量成長指數

500質量指數是由鵬揚基金做了大量研究后獨家與中證指數公司聯(lián)合研發(fā)的聰明指數，指數的目標是長期跑贏中證500。500質量指數的成分股共100只，屬于中小盤價值成長風格。500質量成長ETF源于中證500，優(yōu)于中證500，全市場首只定位于“中證500質量成長”策略的聰明指數ETF——500質量成長ETF，質量與成長因子雙重把關，100只優(yōu)質成份股投資更聚焦，質量指數的成長性更高，估值處于低位，風格更趨平衡。

二、論劍第一回合：指數編制規(guī)則比武

中證500指數是除去排名前300的滬深300之外的500只股票組成的一個指數。你可以把它理解成為市場上市值排名第301到第800名的同學組成的一個班級。排名前300的同學的總市值幾乎已經占了A股總市值的六成，那剩下的301至800的同學，其實就是市值并不高的中小公司，這些公司里面包括了很多新興行業(yè)的頭部企業(yè)，他們其實還都有非常不錯的成長性。

中證500質量成長是對中證500指數成分股進行遴選，優(yōu)中選優(yōu)，質量與成長因子雙重把關，最終選出100只成分股進行編制，該指數從中證500指數樣本中選取100只盈利能力較高、盈利可持續(xù)、現(xiàn)金流量較為充沛且具備成長性的上市公司證券作為指數樣本，單個樣本權重不超過 10%，單個行業(yè)權重不超過 25%。這100只優(yōu)質成份股投資更聚焦，可以說這100支優(yōu)秀的成分股市中證500指數里面的尖子生。

指數編制：中證500大而全，中證500質量成長小而美。第一回合比武：中證500質量成長勝！

論劍第二回合：投資者回報率過招

過去一年500質量A相比中證500超額3.2%。去年11月至3月中旬價值風格明顯占優(yōu)，超額收益顯著累積，3月中旬7月初，超額收益震蕩累積。我們做投資，無論是投資股票也好，還是投資基金，一定要有戰(zhàn)略眼光，時間一定要拉長才能過看到差距的長短。

500質量成長自指數發(fā)布以來，相對中證500的超額收益為22.3%，并長期跑贏三大指數。具體而言：

截止2022年12月8日，過去10個完整年度，500質量成長有8年大幅跑贏中證500，年化收益高達13.94%，中證500指數同期年化7.16%。

投資者回報率：中證500年化收益7.16%，中證500質量成長年化收益13.94%。第二回合過招：中證500質量成長完勝！

論劍第三回合：成長性比拼

要論成長性，無論是中證500，還是中證500質量成長，其成長性都比滬深300來的強。滬深300里面，像貴州茅臺、中石化、中國移動這樣的大公司，股價隨著經營紅利復合成長10%-20%是有可能的，但是讓他們漲一倍那就有點難度了，但是中證500的301-800位同學里面，有不少新興行業(yè)中的嶄露頭角的龍頭公司，隨著行業(yè)的成長，在幾年時間里面翻倍是非常有可能的。這些可以翻倍的公司如果在中證500里比較多的話，那中證500是不是就會在未來幾年更具有成長性呢？顯而易見，成長性肯定比滬深300來的強。滬深300用來保值增值還行，但是論成長空間的話，顯然中證500和中證500質量成長空間更大。

與大盤指數對比，中證500成分股的盈利能力較強，2021年中報，中證500成分股的營收同比增速是上證50的2.3倍，凈利潤同比增速是滬深300和中證100的近2倍。

中證500指數成分股多為中小公司，匯聚了很多細分行業(yè)的龍頭公司，具備很好的成長潛力。從過去的發(fā)展情況看，中證500指數的成份股中有眾多牛股涌現(xiàn)。Wind數據顯示，從上市首日至2022年9月30日，中證500的成份股中，累計漲幅超過30倍的個股多達14個，漲幅超過20倍的個股多達30個，漲幅超過10倍的個股96個，翻倍股358個，整體漲幅十分驚人。

而中證500質量成長呢？要在中證500和中證質量成長之間一決高下的話，又會是怎樣呢？

從下面圖表我們可以看得出來，基準日這兩個指數成立以來，中證500質量成長指數總計回報64.56%，中證500則是25.74%，中證500質量成長整整跑贏2.5倍。

第三回合的成長性比拼也出結果了，顯然，新科武狀元中證500質量成長技高一籌。

論劍第四回合：行業(yè)配置合理度一決雌雄

中證500的行業(yè)配置相對分散均衡。與滬深300、上證50、中證100相比，滬深300等大盤股金融業(yè)權重尤為突出，占比基本在20%-30%，而中證500指數單一行業(yè)占比不超過10%，主要集中在10個行業(yè)。這10個行業(yè)中，權重超6%的行業(yè)分別是生物醫(yī)藥、電子、電力設備和國防軍工。

中證500行業(yè)權重分布

從各行業(yè)成份股權重變化來看（按中信一級行業(yè)計），基礎化工、醫(yī)藥、有色金屬行業(yè)權重增長較多，國防軍工、電子、煤炭權重減少較多，中證500質量成長相對中證500超配前五的行業(yè)為基礎化工（13.4%）、銀行（6.9%）、醫(yī)藥（5.7%）、煤炭（4.9%）和有色金屬（3.4%）。500質量成長相比中證500超配銀行、煤炭、基礎化工、醫(yī)藥、有色、石油石化、電力設備等行業(yè)。重點布局制造業(yè)+采礦業(yè)+大金融。

中證500質量成長行業(yè)權重分布

由此可見第四回合行業(yè)配置的合理度比武，也是中證500質量成長拔得頭籌。

論劍第五回合：估值較高下

投資股票也好，投資基金也罷，好行業(yè)好公司好價格，三者缺一不可。具體到好價格就要看估值。

截至2022年12月7日，中證500的估值PE23.98，當前的估值比歷史上82.13%的時間都來得低估。從過往表現(xiàn)，持有時間超過三年，收益率可達52.09%。

Wind數據顯示，截至12月7日，500質量指數PE_TTM為11.14倍，分位點為5.31%，500質量成長指數估值明顯低于中證500指數，加權PE分位數約20%，加權PB分位數43%，從估值看更具優(yōu)勢。

所以毫無懸念，第五回合關于估值的最后角逐，還是中證500質量成長摘得桂冠。

比你聰明卻比你更努力

世界上最可怕的事情不是別人比你聰明，而是比你聰明的、比你優(yōu)秀的人比你更努力，管理基金也是如此。

中證質量成長是一款聰明指數，聰明指數又稱聰明貝塔（smart beta）指數基金，光看名字就非常的難懂，更何況解釋。在這里，掃地僧司馬懿就不和讀者朋友解釋了。

我喜歡用大白話來說，聰明指數到底聰明在哪里？以中證500質量成長指數的編制規(guī)則為例，在中證500（成分股500只）的基礎上，先剔除業(yè)績下滑和虧損的股票，再剔除盈余波動率高的股票，再對剩下的按照質量因子得分進行排序，挑選前100名股票組合而成。通過層層篩選，使得成分股整體具有盈利能力高、盈利可持續(xù)、現(xiàn)金流充沛、財務杠桿健康，同時兼具成長性等特點。因此，與中證500相比，該指數的盈利質量更高，盈利可持續(xù)性更強，資產負債更低，現(xiàn)金流更好。

本文介紹了這么多，作為論劍華山的新科武狀元，與王重陽、歐陽鋒和郭靖一樣的集大成者——中證500質量成長，姓甚名誰？是何方神圣？

（中證500質量指數成份股價值分析）

鵬揚基金是中證500質量成長的老東家，目前在場內有鵬揚中證500質量成長ETF(代碼：560500)，場外有鵬揚中證500質量成長ETF聯(lián)接A、C份額(代碼分別為：F007593和F007594)，產品類型比較全，為投資者提供了更多、更便捷的投資選擇。當然，相對而言，鵬揚中證500質量成長ETF聯(lián)接基金的規(guī)模更大，流動性更好，對于基金投資者而言更值得關注。

不僅僅是中證500質量成長聰明努力，就連其在雪球的兩個官方賬號“500質量成長ETF”和“500質量ETF連接”的小編也是非常的努力，每天發(fā)帖播報凈值數據以及撰寫成長日記，這是司馬見過最努力勤奮的基金小編，越努力越聰明，帶給投資者的回報也越高，這就是正向循環(huán)。

中證500質量成長和中證500的論劍華山，雖不見刀光劍影、飛沙走石，卻宛若千軍萬馬、撲面而來。5比0，毫無懸念的結局。猶如世界杯綠茵場上葡萄牙6:1狂屠瑞士，39歲高齡的武僧佩佩，仍征戰(zhàn)在世界杯的綠茵場上，他依舊還是那個讓葡萄牙值得信賴的、堅不可摧的鋼鐵后防線。那記高高躍起的頭球破門，仿佛越過了時光和滄桑，讓人淚目！葡萄牙最大的新王無疑是拉莫斯，21歲橫空出世上演帽子戲法，正所謂老將不死，“新王”登基，中證500質量成長新科武狀元，翩若驚鴻，婉若游龍，神似新王拉莫斯，欲知何時再華山論劍，且聽司馬下回分解。

耐得住寂寞，守得住繁華。投資的道路需要用腳去感受，投資的道路需要用心去丈量。需要“司馬懿”的堅忍，更需要“掃地僧”的禪心。此文僅作為本人投資記錄和思考，投資有風險，入市需謹慎。

@今日話題@雪球創(chuàng)作者中心@500質量ETF聯(lián)接@500質量成長ETF@ETF星推官 @球友福利

$鵬揚中證500質量成長ETF聯(lián)接C(F007594)$ $500質量成長ETF(SH560500)$ $鵬揚中證500質量成長ETF聯(lián)接A(F007593)$

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關鍵詞： 華山論劍 質量指數