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跌跌不休，債券基金遇到了什么？_天天熱點(diǎn)評(píng)

2022-12-10 13:31:42 來(lái)源：雪球網(wǎng) 小 中

經(jīng)歷了一段小反彈后，債券基金又開(kāi)始調(diào)整了！好久沒(méi)有這么猛的調(diào)整了，可能很多新手現(xiàn)在有點(diǎn)懵，債券基金這是遇到了什么情況？

新情況

近來(lái)債券市場(chǎng)的波動(dòng)，導(dǎo)火索是經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改變，最近一段時(shí)間金融專業(yè)人士對(duì)于未來(lái)變得樂(lè)觀起來(lái)，這是檸檬君交流下來(lái)特別明顯的一個(gè)感受，不過(guò)非金融行業(yè)的，似乎并沒(méi)有這樣的樂(lè)觀情緒。

而調(diào)整的基礎(chǔ)還是債券處于頂部區(qū)域，債券收益率之前到了很低的水平，歷史紀(jì)錄邊緣，一個(gè)通俗點(diǎn)的比喻，九十月份買(mǎi)債券，不說(shuō)相當(dāng)于6124點(diǎn)買(mǎi)上證，也是5000點(diǎn)買(mǎi)上證了。

【資料圖】

而在高位的調(diào)整，就怕一些新情況，這個(gè)新情況就是銀行理財(cái)產(chǎn)品的凈值化，投資者的不適應(yīng)，導(dǎo)致階段性出現(xiàn)了比較明顯的贖回，引發(fā)了第一波比較凌厲的下跌，隨著央媽的呵護(hù)到位，市場(chǎng)企穩(wěn)有所反彈。

不過(guò)隨著樂(lè)觀情緒持續(xù)上升，債券又有所調(diào)整，凈值下跌再度觸發(fā)投資者集中贖回，而贖回就需要賣(mài)出債券等資產(chǎn)來(lái)變現(xiàn)支付贖回款，這無(wú)疑會(huì)對(duì)債券價(jià)格形成一定的壓力，近期債券市場(chǎng)又開(kāi)始第二波調(diào)整……

無(wú)新事

檸檬君從2008年開(kāi)始買(mǎi)債券基金，這么多年也經(jīng)歷了好幾次比較大的調(diào)整了，現(xiàn)在這個(gè)調(diào)整力度可能讓很多人覺(jué)得很難受了，但是以檸檬君個(gè)人經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，這放在以前的極端情況下，進(jìn)度條可能在百分之十幾的樣子。

拿市場(chǎng)上成立時(shí)間比較久的債券指數(shù)基金舉例：

華夏亞債中國(guó)指數(shù)基金和廣發(fā)中債7-10年國(guó)開(kāi)債指數(shù)基金成立以來(lái)的最大回撤分別為-6.12%和-8.27%。而今年以來(lái)最大回撤分別為-1.53%和-1.26%。

上面說(shuō)得特別極端，現(xiàn)階段的基本面可能并不支持這么猛烈的調(diào)整，畢竟經(jīng)濟(jì)前景的樂(lè)觀預(yù)期也沒(méi)有好到那么個(gè)程度。

結(jié)構(gòu)性

這兩天的調(diào)整，呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性行情的特征……這越來(lái)越像A股了……

打個(gè)比方，今天利率債是漲的，而信用債調(diào)整幅度較大。有點(diǎn)類似于上證漲了1%，創(chuàng)業(yè)板跌了3%，分化極為明顯。

而這樣的分化跟市場(chǎng)結(jié)構(gòu)也有關(guān)系，面臨贖回壓力較大的機(jī)構(gòu)，重倉(cāng)的就是信用債，想要變現(xiàn)就得賣(mài)信用債，而在這種情況下，其他機(jī)構(gòu)也不會(huì)貿(mào)然接手信用債，因?yàn)樾庞脗脜柡?，接多了自己的凈值也?huì)很難看。所以就算手里有錢(qián)，也就適當(dāng)接點(diǎn)，大家都奔著更安全的利率債去了。

信用債有點(diǎn)惡性循環(huán)的意思，贖回和凈值下跌是一個(gè)循環(huán)。而這個(gè)循環(huán)還真不太好破解。而且就現(xiàn)在這個(gè)調(diào)整力度，也就是恢復(fù)到合理狀態(tài)，之前信用債確實(shí)漲得太猛了些。

以上，基本說(shuō)明了最近債券基金遇到了什么情況，可能對(duì)于新手還是不容易讀懂，可以參考以下歷史文章：

挑純債基金太難，不如就債券指數(shù)基金吧?。?018年的文章，講債券分類）

債券基金的戀愛(ài)循環(huán)（2019年的文章，講債券基金投資節(jié)奏）

給債基跪了……(2022年8月提示債券基金風(fēng)險(xiǎn)）

大家也可以在號(hào)內(nèi)搜索“債券”兩個(gè)字，去看歷史文章：

這里可能是寫(xiě)債券基金最多的基金自媒體之一，就算這個(gè)話題的閱讀量一直是低谷也一直堅(jiān)持寫(xiě)著。

$華夏亞債中國(guó)指數(shù)A(F001021)$$廣發(fā)中債7-10年國(guó)開(kāi)債指數(shù)A(F003376)$$廣發(fā)中債7-10年國(guó)開(kāi)債指數(shù)C(F003377)$

關(guān)鍵詞：債券基金債券市場(chǎng) 債券指數(shù)