長江電力股息折現(xiàn)估值_當前動態(tài)
2022-12-10 15:22:56 來源：雪球網(wǎng) 小 中
(資料圖)
債券估值一般是按利息加本金折現(xiàn)進行估值，其實股票一樣可以按債券來進行估值。我們把買到的股票當作一個債券，靠每年收回的分紅現(xiàn)金流折現(xiàn)進行估計計算。
我們假設，長江電力未來五年利潤增長10%，之后永續(xù)增率為5%。滬深300長期收益率為10%（A股的長期收益率）作為折現(xiàn)率。長江電力分紅率為70%。
理論上，股票不存在收回本金，只能靠股息現(xiàn)金流折現(xiàn)，但是人的生命是有限的，30歲投資，投資30年也60歲退休了。我們這樣考慮，計算30年的股息收入折現(xiàn)，第30年原價賣出股票后按本金進行折現(xiàn)。
分別計算了10% 11% 12%折現(xiàn)率的長江電力現(xiàn)值，顯然是低于當前股價20.92元。而且只有當折現(xiàn)率為8.38%的時候，現(xiàn)值正好是當前收盤價，意味著現(xiàn)價買入長期持有收益率為8.38%，低于滬深300%長期收益率10%，不是特別劃算。因為長江電力穩(wěn)定性強，權且當債券考慮算勉強。
當然，如果長江電力未來增長率遠不止5%，那本文計算的現(xiàn)值是低估了。
備注1：最后一期按10%折現(xiàn)率計算是1.4517=（4.4105+20.92）/（1+10%）^30
備注2：認為30年什么都可能發(fā)生的，打戰(zhàn)，地震，等不在考慮范圍。
$長江電力(SH600900)$$華能水電(SH600025)$$黔源電力(SZ002039)$@今日話題@融冰之旅戎紅兵
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