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時(shí)訊:云南白藥揭秘中藥賽道的前景不可限量

2022-12-11 16:26:05 來源:雪球網(wǎng)

最近中藥板塊掀起行情,很多股票距離今年股價(jià)的最低點(diǎn),股價(jià)拉升接近翻倍,市場的資金也是蜂擁而入,而掀起行情的原因也很簡單,那就是疫情政策的調(diào)整所帶來中藥行業(yè)的機(jī)遇,但是中藥賽道的價(jià)值真的只是這樣嗎?這篇文章帶投資者了解中藥賽道的未來前景。

提起中藥就不得不說起云南白藥,畢竟這是中藥板塊的龍頭,至少在市值層面一直都是千億左右徘徊,而且營收額與凈利潤也都一直處于行業(yè)領(lǐng)先位置,更是這幾十年來提到中藥都會(huì)想起的企業(yè),所以云南白藥在中藥領(lǐng)域的地位是不言而喻的,那么研究云南白藥自然就能揭秘中藥賽道的未來發(fā)展。

很多投資者對云南白藥這些年的業(yè)績表現(xiàn)頗為不滿,認(rèn)為企業(yè)沒有實(shí)現(xiàn)想要的業(yè)績增速,比如說今年三季度云南白藥營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)269.16億元,同比下滑5.10%,凈利潤23.05億元,同比下滑5.94%,而且讓投資者更為不滿的是該企業(yè)在21年凈利潤只實(shí)現(xiàn)28.04億元,同比下滑49.17%,我想這就是投資者對于云南白藥不滿的原因吧,但是業(yè)績下滑真的是這家企業(yè)的前景所導(dǎo)致的嗎?仔細(xì)研究你就會(huì)發(fā)現(xiàn)壓根不是這樣的邏輯。


(相關(guān)資料圖)

云南白藥2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤達(dá)到55.16億元,同比增速31.85%,當(dāng)時(shí)很多投資者對于這樣的業(yè)績表現(xiàn)是十分滿意的,畢竟凈利潤的成績能夠讓市場閉嘴,但是實(shí)現(xiàn)這樣成績的方式是云南白藥的投資收益,也就是炒股所賺來的利潤,因此55億的凈利潤是虛高的,而不是主營所帶來的收益,所以在21年受市場股價(jià)波動(dòng)影響,凈利潤回到28億左右當(dāng)然是理所應(yīng)當(dāng)?shù)?,投資者應(yīng)該是很能理解的,因?yàn)閰⑴c市場博弈本身資產(chǎn)就是會(huì)有較強(qiáng)波動(dòng)的,因此云南白藥前些年的實(shí)際成績并不是在55.16億左右,也不是在28億元左右,而是一直以35億為業(yè)績中樞波動(dòng)的。

那么投資者一定會(huì)說,云南白藥今年前三季度的收益也很一般啊,同比也是下降的,而這主要原因還是與市場波動(dòng)有關(guān)系,云南白藥持有股權(quán)最高的時(shí)候是達(dá)到100億左右的,而在21年底股權(quán)投資的資產(chǎn)只有40億左右,今年上半年投資的資產(chǎn)下降為29.50億左右,所以未來資本市場的波動(dòng)對于云南白藥的利潤層面是弱化的,畢竟投資的資產(chǎn)未來不足以影響該企業(yè)的總體收益,而且剔除公允價(jià)值變動(dòng)這方面的損失,還有萬隆商譽(yù)減值所帶來的計(jì)提,云南白藥前三季度的成績還是較為穩(wěn)健的,所以該企業(yè)的價(jià)值并不是倒退的,相反立足于長遠(yuǎn)的邏輯,這家企業(yè)憑借品牌的優(yōu)勢,以及賽道的優(yōu)秀,價(jià)值是逐步提升的。

比如說云南白藥2010年開始實(shí)施新白藥,大健康的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略,從中藥企業(yè)轉(zhuǎn)型成為大健康產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)之一,投資者要記住,這對于未來的中藥行業(yè)發(fā)展是至關(guān)重要的,云南白藥的核心產(chǎn)品氣霧劑2021年占據(jù)行業(yè)95%以上的市場份額,市場排名第一,創(chuàng)可貼占65%以上的市場份額,市場排名第一,膏藥占20%左右的市場份額,市場排名第二,牙膏品類21年依然斬獲超過23%左右的市場份額,甚至吊打國外品牌,保持行業(yè)市場第一的位置。

而且品牌矩陣不斷加強(qiáng),企業(yè)在云南白藥系列藥品,牙膏等業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展基礎(chǔ)之上,拓展醫(yī)藥護(hù)膚,口腔護(hù)理等新賽道,不斷的加大研發(fā)投入,從這兩年的研發(fā)資金就能發(fā)現(xiàn),云南白藥正在注重研發(fā)層面的優(yōu)勢,因此推出養(yǎng)元青,采之汲等系列品牌產(chǎn)品,未來要是這些產(chǎn)品占據(jù)國內(nèi)的市場份額,那么大健康產(chǎn)業(yè)版圖將會(huì)完善,而且公司戰(zhàn)略層面也提出口號,未來將會(huì)圍繞中醫(yī)藥,口腔護(hù)理,皮膚科學(xué),骨傷科,女生關(guān)懷等賽道布局,所以投資者可以理解云南白藥與之前的業(yè)務(wù)是不一樣的,發(fā)展戰(zhàn)略層面也不能與曾經(jīng)相提并論。

這就是所謂的新白藥,曾經(jīng)云南白藥是以藥品為主的,而未來建立于中藥的基礎(chǔ)上,會(huì)不斷拓展大健康產(chǎn)業(yè)鏈,所以醫(yī)藥事業(yè)部,健康產(chǎn)品事業(yè)部,中藥資源事業(yè)部將成為拉動(dòng)云南白藥收益的關(guān)鍵,從云南白藥的發(fā)展歷程以及業(yè)務(wù)調(diào)整,投資者應(yīng)該知道中藥賽道未來的價(jià)值吧?

不可否認(rèn),這次中藥板塊的啟動(dòng)是受益疫情政策的調(diào)整,很多人糾正了對于中藥的認(rèn)知,也就是說因?yàn)橐咔椋兴幍淖饔玫玫搅舜蠖鄶?shù)人的認(rèn)可,這有助于推動(dòng)中藥賽道的發(fā)展,而疫情的政策調(diào)整,會(huì)拉動(dòng)中藥的銷量,近些年這些企業(yè)的利潤會(huì)處于提升的趨勢,很多與疫情直接關(guān)聯(lián)的中藥出現(xiàn)搶購的現(xiàn)象,市場需求極其火熱,這確實(shí)是市場資金買入中藥板塊的主要原因,也是此次中藥企業(yè)估值修正的驅(qū)動(dòng)力,但是拉長時(shí)間的維度,中藥賽道的價(jià)值不僅局限于此。

該賽道的價(jià)值是中藥將會(huì)賦能很多的產(chǎn)品,未來的中藥就像是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)一樣,比如云南白藥打造大健康的版圖就是很好的論證,中藥將會(huì)賦能牙膏,賦能創(chuàng)口貼,而未來還會(huì)賦能于洗發(fā)水,沐浴露,面膜等日化領(lǐng)域,還有很多的醫(yī)美賽道都會(huì)被中藥所賦能,中藥不僅是單純的藥品價(jià)值,而是大眾對于養(yǎng)生的需求,在多年前經(jīng)濟(jì)沒有達(dá)到現(xiàn)在的高度,所以很多的人不在意養(yǎng)生這些問題,而隨著收入的提升,經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定的高度,人們對于美好生活的追求則是人心所向,自然也會(huì)加強(qiáng)養(yǎng)生以及健康層面的關(guān)注,在這樣的時(shí)代背景下,大健康產(chǎn)業(yè)將會(huì)展現(xiàn)身手,中藥將會(huì)證明自身的價(jià)值,賦能于養(yǎng)生相關(guān)的領(lǐng)域。

就如同我所說的,互聯(lián)網(wǎng)賦能金融,賦能傳統(tǒng)制造業(yè),甚至賦能萬業(yè),從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步,而中藥也是這樣的發(fā)展邏輯,只不過市場也許沒有互聯(lián)網(wǎng)那么大,但是賦能的道理是相同的,會(huì)賦能所有與大健康有關(guān)的產(chǎn)業(yè),毫無疑問在這些領(lǐng)域具備優(yōu)勢的中藥企業(yè),利潤一定是能夠創(chuàng)出新高的,投資者也可以理解成從傳統(tǒng)中藥轉(zhuǎn)型為新中藥賽道的過程,而這新中藥不僅具備中藥作用的傳承,也就是所謂的老字號,而且還會(huì)涉及人們生活的很多方面,只要養(yǎng)生需求是提升的,收入是增加的,那么將會(huì)有著用武之地。

這樣的邏輯是成立的,如果站在更遠(yuǎn)的角度,人口老齡化則是必然的,那么對于中藥的需求肯定是增量的趨勢,而且新生一代的人,他們非常注重自我消費(fèi)觀念,越來越多的年輕人會(huì)做面膜,用好的洗發(fā)水與沐浴露,這就是醫(yī)美這些年火爆的原因,試問在較差的經(jīng)濟(jì)條件下,人們可能會(huì)追逐這些生活的品質(zhì)嗎?毫無疑問是不現(xiàn)實(shí)的,但是我國達(dá)到一定的物質(zhì)基礎(chǔ),未來生活的質(zhì)量會(huì)不斷提升也是確定的,所以不管是人口老齡的趨勢,還是中藥賦能養(yǎng)生產(chǎn)品的邏輯,都能夠說明中藥賽道正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型,而且未來的前景不可限量。

那么對于中藥板塊的投資該如何把握呢?其實(shí)還是那句話,有能力的可以直接挑選個(gè)股投資,缺乏研究能力的投資者應(yīng)該側(cè)重于行業(yè)ETF,也就是指數(shù)基金,采取定投的策略,賺取相對的收益,抓住行業(yè)未來的發(fā)展趨勢,從而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)升值,這樣一鍵布局的方式是最簡單穩(wěn)健的。

比如中藥ETF(159647),當(dāng)下規(guī)模超5億,是市場規(guī)模最具備優(yōu)勢的中藥指數(shù)基金,不管是當(dāng)下政策紅利的釋放,還是展望未來,也就是本文所說中藥賽道的價(jià)值,該ETF都值得投資者關(guān)注,我們先從該產(chǎn)品的持股層面來理解,如圖:

投資者可以了解,該ETF持有的基本是中藥賽道的領(lǐng)軍者,云南白藥,片仔癀,同仁堂,乃至東阿阿膠都有持股,從股權(quán)占比層面來說,還是十分均衡的,第一大持倉也是龍頭企業(yè)云南白藥,而且這些企業(yè)當(dāng)下的估值大多數(shù)都比較合理。

比如云南白藥估值為35倍左右,要知道這是受投資損失與商譽(yù)減值影響的估值,實(shí)際估值差不多25倍左右,片仔癀略微貴些,估值在60倍左右,但是該企業(yè)也與云南白藥一樣,這些年發(fā)力新中藥領(lǐng)域,推出很多系列品牌,同仁堂的估值為50倍左右,白云山的估值為12倍左右,東阿阿膠的估值為35倍左右,估計(jì)未來也會(huì)低于30倍以下,而且該ETF還涉及疫情熱門概念的以嶺藥業(yè),還有中藥企業(yè)領(lǐng)域的華潤三九,以及吉林敖東等,總之持股非常的多元,只要中藥賽道得到市場資金認(rèn)可,那么該指數(shù)基金就能夠有所表現(xiàn),從過往收益層面來對比:

數(shù)據(jù)層面顯示,中證中藥的走勢還是要強(qiáng)于全指醫(yī)藥,以及恒生醫(yī)療保健的,收益層面在醫(yī)藥板塊還是較為強(qiáng)勢,而且正如本文所說,中藥板塊的前景值得肯定,賽道不可限量,不管是個(gè)股的價(jià)值,還是板塊的未來的走勢,應(yīng)該都是向上的趨勢,所以中藥對比其他醫(yī)藥板塊,未來股價(jià)層面應(yīng)該還是能夠繼續(xù)引領(lǐng)的。

但是投資策略仍然要以穩(wěn)健的風(fēng)格為主,比如說定投的方式,為何這么說呢?其實(shí)很簡單,首先很多中藥企業(yè)的估值只能說是合理的,有些還畢竟的貴,所以不能一筆買入,更為關(guān)鍵的則是,中藥ETF今年的走勢幾乎不受市場影響,如圖所示:

今年市場是震蕩的,主要指數(shù)基本以下跌為主,而中藥ETF則是向上的趨勢,雖然有著疫情政策的調(diào)整所帶來市場資金的買入,但是成本也是獲利的關(guān)鍵所在,因此利用定投的策略弱化成本的風(fēng)險(xiǎn),是穩(wěn)健的投資風(fēng)格,對于那些缺乏研究能力的投資來說,以及又喜歡中藥板塊的那么定投指數(shù)基金是最為不錯(cuò)的投資方式。

那么本文說到這,梳理一下投資邏輯,中藥板塊當(dāng)下的強(qiáng)勢表現(xiàn)來自于疫情政策的調(diào)整,估計(jì)資金還會(huì)持續(xù)買入,畢竟市場也沒有其他的炒作概念,所以資金的追捧是板塊啟動(dòng)的主要邏輯,而這兩年中藥板塊的很多企業(yè)利潤增速應(yīng)該是非常不錯(cuò)的,畢竟中藥的銷量能夠釋放企業(yè)的業(yè)績,所以利潤能夠推動(dòng)中藥板塊繼續(xù)拉升,要是股價(jià)沒有所表現(xiàn),那么估值則會(huì)被降低,拉長時(shí)間的維度,中藥賽道的價(jià)值應(yīng)該會(huì)圍繞大健康所布局,隨著人口老齡化以及收入能力的提升,居民對于養(yǎng)生的需求會(huì)不斷加強(qiáng),因此中藥將賦能很多的養(yǎng)身產(chǎn)業(yè)鏈,從而拓展新業(yè)務(wù),這也就是中藥賽道前景不可限量的邏輯。

投資其實(shí)就是這樣,應(yīng)該立足于未來去理解當(dāng)下,比如說買入的估值應(yīng)該較真,但是估值是會(huì)變動(dòng)的,而不是靜態(tài)的,所以未來企業(yè)的業(yè)績本身也是價(jià)值,賽道的前景也是影響估值的主要因素,這就是所謂的估值變動(dòng),尤其是市場的資金變化莫測,機(jī)構(gòu)的行為總是難以琢磨,今天是這樣的概念,也許過幾天就會(huì)被推翻,當(dāng)然資金買入會(huì)推動(dòng)板塊拉升,但是最重要的還是要理解買入背后的真正邏輯,也就是行業(yè)未來的價(jià)值,這是投資者所要關(guān)心的,而不是單純的只是關(guān)注資金的動(dòng)向,那毫無疑問是愚蠢的炒股思維,還是應(yīng)該建立于投資的基礎(chǔ)上,建立于企業(yè)的價(jià)值,借助市場資金的行為這樣才是正確的理念。

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------免責(zé)聲明:以上發(fā)布的觀點(diǎn)全是自己個(gè)人的主觀觀點(diǎn),僅供參考,不構(gòu)成對任何人的投資建議,不具備任何代表性,投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。

@今日話題 @球友福利

$中藥ETF(SZ159647)$$云南白藥(SZ000538)$$片仔癀(SH600436)$

關(guān)鍵詞: 云南白藥 市場份額 不可限量

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