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我們繼續(xù)，謝謝各位好朋友們的觀看與評(píng)論。

這里我看了一下，又有一些常見(jiàn)問(wèn)題，我說(shuō)一下我的淺見(jiàn)。

(相關(guān)資料圖)

對(duì)了，上幾篇地址如下：

《交易思維：操盤(pán)手的那些年》謙和屋讀后感01

（網(wǎng)頁(yè)鏈接）

《交易思維：操盤(pán)手的那些年》謙和屋讀后感11

（網(wǎng)頁(yè)鏈接）

我是從格雷厄姆的傳統(tǒng)價(jià)值投資開(kāi)始學(xué)的，格雷厄姆有很多本書(shū)，包括采訪的資料，我?guī)缀跄苷业降亩伎催^(guò)了。

格雷厄姆有兩本重量級(jí)的書(shū)籍，一本是《聰明的投資者》一本是《證券分析》。

巴菲特是從格雷厄姆開(kāi)始學(xué)起的。

這是有著明顯而清晰的進(jìn)化步驟的。有特定的，不宜更改的順序的。

我曾經(jīng)在音頻中反復(fù)講過(guò)，如果是從小白開(kāi)始學(xué)習(xí)傳統(tǒng)的價(jià)值投資，我個(gè)人，個(gè)人是推薦從格雷厄姆開(kāi)始學(xué)起。

為什么呢？

很多人天真的認(rèn)為，我直接吃第四個(gè)就好了么！~

來(lái)過(guò)謙和屋的朋友，一定在我健身房看到了一行字——世界上最快的捷徑就是腳踏實(shí)地。

我個(gè)人的體會(huì)是，如果不從格雷厄姆開(kāi)始學(xué)起，對(duì)巴菲特很多內(nèi)容的理解恐怕都是有出入的。

因?yàn)?，這是一個(gè)基礎(chǔ)，先在這個(gè)基礎(chǔ)上，才有了后來(lái)的建筑。

倘若您順著我的思路下來(lái)，您能理解這個(gè)邏輯與意思。

那么，這個(gè)時(shí)候，您再思考一下。

巴菲特芒格的內(nèi)容，是普通人，普通智商能學(xué)得會(huì)，學(xué)得好的么？

坦白講，我至今為止還在反復(fù)學(xué)習(xí)格雷厄姆的東西，《聰明的投資者》也講了好幾年了，聽(tīng)過(guò)的朋友就知道，我對(duì)書(shū)中內(nèi)容的解讀與各位自己對(duì)同樣的話的解讀，是不是有所不用，或者說(shuō)，有多大不同。

那么，雖然限制于我能力有限，水平一般，但是，我所下功夫不可謂不深。

這一點(diǎn)其實(shí)，很少有人提到，更別說(shuō)研究了。你一《證券分析》都看不完，都理解不來(lái)，就說(shuō)巴菲特的東西很簡(jiǎn)單？

因?yàn)?，格雷厄姆如同一位良善的老師，生怕你學(xué)不會(huì)，不停的絮絮叨叨教。

假以時(shí)日，持之以恒，多少能有結(jié)果，有成績(jī)。

而巴菲特的內(nèi)容，是在格雷厄姆之上融合了很多很多，有費(fèi)雪，有芒格，有其自己的感悟。

這個(gè)就麻煩了，可怕了，那根本不是下笨功夫能學(xué)得會(huì)的，要靠超凡的悟性，甚至，很多地方，是需要有人生經(jīng)歷的感受的。需要沉浸式的學(xué)習(xí)的。

我是2014年開(kāi)始職業(yè)投資，當(dāng)初就是刻意的學(xué)習(xí)格雷厄姆，除了格雷厄姆這一類型，其他所有投資者的內(nèi)容都刻意的不去接觸，咬牙學(xué)了幾年。

然后，再轉(zhuǎn)而學(xué)習(xí)巴菲特的內(nèi)容。（要先學(xué)原出處，就是每年致股東的信與巴菲特芒格的演講，包括他們的訪談。）

學(xué)巴菲特芒格這個(gè)過(guò)程，又是刻意的屏蔽其他類型的投資風(fēng)格，又搞了幾年。

我們投資者中，只有非常少數(shù)的人，因?yàn)槠渲巧?，人生?jīng)歷等，才能——頓悟。而絕大多數(shù)人，只能靠漸悟，還不見(jiàn)得能悟得通！

結(jié)果呢，到股市中，卻認(rèn)為自己都不是一般人！

或者，承認(rèn)自己是一般人，但是，巴菲特的東西，一般人也學(xué)得會(huì)！

這樣的結(jié)果，我就不理解了，究竟得多大的勇氣才能認(rèn)為普通人普通智商學(xué)得會(huì)？

梁靜茹都沒(méi)這么多勇氣！

你以為你學(xué)會(huì)了，其實(shí)，那真的就是你“以為”你學(xué)會(huì)了……

我反正是沒(méi)學(xué)會(huì)……

我們要對(duì)前輩，高手，大師的內(nèi)容，有所敬畏。

因?yàn)闀r(shí)間，空間的不同，局限，我們能接觸到的，僅僅是其非常小的一部分，只能管中窺豹。按理說(shuō)，是沒(méi)辦法復(fù)制或者成為的。

這其中需要我們有巨大的悟性與努力，方能再接近一點(diǎn)點(diǎn)，一點(diǎn)點(diǎn)。

舉幾個(gè)例子吧，大家也可以品品。

巴菲特說(shuō)——合理的估值買(mǎi)優(yōu)秀的公司。

暫且不論這句話其特殊的背景含義，因?yàn)?，這是有特定語(yǔ)境的。

提問(wèn)者，問(wèn)了兩種情況，一個(gè)是便宜的價(jià)格買(mǎi)平庸的公司，一個(gè)是合理的價(jià)格買(mǎi)優(yōu)秀的公司，那當(dāng)然是選后者咯。

我就說(shuō)說(shuō)，巴菲特買(mǎi)賣(mài)過(guò)的公司，各位有沒(méi)有做過(guò)梳理，我曾經(jīng)花了幾十期節(jié)目詳細(xì)梳理過(guò)巴菲特的標(biāo)的，絕大多數(shù)都是集中在幾倍到十幾倍市盈率的大白馬，這才是其口中合理的估值。

巴菲特說(shuō)——不想持有10年就不要持有10分鐘。這句話的理解，萬(wàn)萬(wàn)種！

但是，大家做過(guò)梳理么？巴菲特持有不到10年的股票有多少只呢？

多了去了……

結(jié)果，最后自己用“格局”把自己框在了山頂上……

這種案例，太多太多了。

巴菲特芒格的東西，是沒(méi)有那么簡(jiǎn)單的，沒(méi)有那么容易的！

背后需要做很多很多的功課的。

早兩天有人留言，說(shuō)——雖然我自知水平一般，但是我覺(jué)得普通人通過(guò)深入學(xué)習(xí)，長(zhǎng)期收益率跑贏指數(shù)絕對(duì)是可以的。我記得曾經(jīng)有人做過(guò)一個(gè)復(fù)盤(pán)，僅僅是選擇roe＞15％這一個(gè)指標(biāo)，就能跑贏滬深300收益率，這還需要你什么智商嗎？

這位朋友，如果此刻您在看我的文章，那么，我會(huì)跟您說(shuō)，這個(gè)策略我早就測(cè)試過(guò)了，N多年前就測(cè)試過(guò)了，別說(shuō)ROE大于15%，ROE在10%-20%之間我都測(cè)試過(guò)，就您想到了這一點(diǎn)，別人想不到么……

如果這樣可以的話，滬深300的意義在哪里？

那早就會(huì)有人出一個(gè)指數(shù)，標(biāo)準(zhǔn)就是用ROE來(lái)選股票么，分分鐘跑贏滬深300啊！但是，為啥沒(méi)有這樣的產(chǎn)品呢？

當(dāng)年我測(cè)試過(guò)，選出來(lái)的股票會(huì)集中在幾個(gè)行業(yè)，尤其是杠桿率高的行業(yè)。

因?yàn)?，您把ROE進(jìn)行杜邦分析就知道，杠桿乘數(shù)三占其一。

你猛的提升杠桿乘數(shù)，其他不變，或者略減，ROE都會(huì)出奇的高。

但是，杠桿乘數(shù)你也知道蘊(yùn)含什么樣的風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，當(dāng)年我選出來(lái)的，幾十只ROE很大的股票，都集中在銀行與房地產(chǎn)之中。

如果按照您這個(gè)策略，恐怕后果不堪設(shè)想。

See！簡(jiǎn)單嗎？

是看上去很簡(jiǎn)單，以為自己學(xué)會(huì)了，然后，帶著錢(qián)沖進(jìn)去了！

別這樣，賺錢(qián)很辛苦的……

還有，我們得知的巴菲特是主要從致股東的信，采訪，書(shū)籍等接觸到的，而這其中，其實(shí)因?yàn)檎Z(yǔ)言與版權(quán)等因素，一來(lái)是有滯后的，二來(lái)是有出入的。

他有無(wú)數(shù)關(guān)鍵之處，可能并未被人知曉。

比如，巴菲特人生中重要的兩位叫做格雷厄姆的人。

比如，巴菲特與所羅門(mén)。

比如，巴菲特與高盛。

總之，我個(gè)人是認(rèn)為，在所有認(rèn)為巴菲特芒格的內(nèi)容，普通人普通智商都能學(xué)得會(huì)的人中。

只有兩種人。

繼續(xù)讀書(shū)！~

書(shū)——你的第一信條就是活下去。這句話說(shuō)起來(lái)容易，做起來(lái)卻很難，即使求神拜佛也無(wú)濟(jì)于事。為什么？

那偏科問(wèn)題如何解決呢？交易股票就只看盤(pán)口和財(cái)務(wù)嗎？

完全不是，對(duì)不對(duì)？如果真是這樣的話，那么偏科的問(wèn)題也就容易解決了。我說(shuō)的偏科主要是角度和維度的問(wèn)題：我們看每個(gè)行業(yè)的估值模型都不同。

比如從國(guó)內(nèi)ipo一級(jí)市場(chǎng)看上市后二級(jí)市場(chǎng)的視角，再?gòu)亩?jí)市場(chǎng)看一級(jí)市場(chǎng)的視角，你能看懂財(cái)務(wù)報(bào)表還不夠，還得明白報(bào)表是怎么編制的，每一項(xiàng)財(cái)務(wù)項(xiàng)跟其他項(xiàng)之間的聯(lián)系和區(qū)別是什么。

你還必須懂公司經(jīng)營(yíng)管理，對(duì)產(chǎn)品和服務(wù)有自己的理解。你還必須具備邏輯思考能力，能判斷公司的未來(lái)發(fā)展路徑以及行業(yè)發(fā)展的方向是否可行，你要注意產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)和國(guó)家政策導(dǎo)向，理解目前公司高管們的經(jīng)營(yíng)理念和他們的成長(zhǎng)經(jīng)歷……

你了解得越多，就越容易形成比較清晰的認(rèn)知。具體落實(shí)到市場(chǎng)里，你得多看看證監(jiān)會(huì)最近在干什么，監(jiān)管力度怎么樣，上市公司面對(duì)交易所和證監(jiān)會(huì)在想什么，面對(duì)投資者和市場(chǎng)波動(dòng)表現(xiàn)出了什么樣的狀態(tài)……

謙和屋——這一段非常重要啊，各位好朋友們。

大家對(duì)著看看自己的情況。

說(shuō)來(lái)不怕大家笑話，我還真是從小就偏科，主要偏語(yǔ)文和生物。投資的時(shí)候也有這毛病，偏定性，尤其是企業(yè)的定性，商業(yè)模式的定性。

這個(gè)我為什么特別提出來(lái)呢？

我發(fā)現(xiàn)其實(shí)很多朋友們跟我有一樣的情況。

這和投資之前的經(jīng)歷有關(guān)。

比如，我是做實(shí)業(yè)出身的，然后自然而然就對(duì)企業(yè)的定性和商業(yè)模式有著十多年的訓(xùn)練經(jīng)驗(yàn)，大概還是有一定的概念。

有些好朋友們就是本身學(xué)金融出身的，或者做財(cái)務(wù)出身的，那么，自然而然就對(duì)市場(chǎng)，或者企業(yè)定量有著先天的優(yōu)勢(shì)。

然而，一旦步入投資的領(lǐng)域，不管是定量還是定性，不管是基本面還是市場(chǎng)面，恐怕都得面對(duì)。一旦有所偏廢，那么，木桶的短板就會(huì)在某些時(shí)刻漏水了。

我自己的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)就是，我略懂企業(yè)本身，商業(yè)模式本身，那么，在選擇公司的時(shí)候，可能加上時(shí)不時(shí)的好運(yùn)氣，基本上沒(méi)有出現(xiàn)大問(wèn)題，再加上用倉(cāng)位控制風(fēng)險(xiǎn)，最終，8年回頭看，馬馬虎虎，承蒙老天爺保佑，略有浮盈。

但是，自己在實(shí)踐的過(guò)程中，就發(fā)現(xiàn)，不懂市場(chǎng)面，是一件挺麻煩的事情，會(huì)有幾個(gè)很顯著的缺點(diǎn)。

第一，即便認(rèn)為是低估，5塊錢(qián)買(mǎi)10塊錢(qián)的股票，但是，5塊錢(qián)可能還能跌到2塊錢(qián)，打4折。即便用分散，還是挺難受的。

第二，即便認(rèn)為是高估，10塊錢(qián)的東西漲到15塊了，賣(mài)掉了，但是，依舊可以再漲，漲到30塊，你一點(diǎn)轍沒(méi)有。這個(gè)我在茅臺(tái)與五糧液上就有切身的體會(huì)。五六百買(mǎi)茅臺(tái)，五六十買(mǎi)五糧液，都是短期內(nèi)翻倍就賣(mài)掉了，可是，賣(mài)掉之后，依舊再漲好幾倍。即便用分批賣(mài)掉的方法，也還是有更大的提升空間。

第三，在持股的過(guò)程中，難以做出差價(jià)。我一直認(rèn)為常見(jiàn)的做T的方法有漏洞。

這就是我自己比較顯著的偏科的情況。各位好朋友們可以自行琢磨一下，自己哪些地方是偏科的，具體表現(xiàn)是什么。這對(duì)職業(yè)投資來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期是有幫助的。

作者幫我在思維上解決了一個(gè)桎梏，我覺(jué)得特別重要，分享給各位好朋友們。

我之前一直有一種或明或暗的精神瓶頸。我看過(guò)那么多的投資大師的書(shū)，長(zhǎng)期下來(lái)，比如20年這樣的長(zhǎng)度，長(zhǎng)期保持20%的年化收益是非常驚人的。我覺(jué)得，這是頂點(diǎn)，是不可能逾越的障礙線。

所以，后來(lái)我的這個(gè)瓶頸就突破了。

有時(shí)候，這件事特別重要，類似什么呢？

在很多年前，我們小孩子會(huì)拿著籃球滿操場(chǎng)跑，我們眼中最為頂級(jí)的籃球手，那就是身邊的大人們。那時(shí)候電視都不普及，更不要說(shuō)NBA了。我們眼中，父輩就是這個(gè)世界上最厲害的球員。每年籃球賽的成績(jī)，便是茶余飯后的談資。

直到有一天，電視開(kāi)始轉(zhuǎn)播籃球賽了，才發(fā)現(xiàn)，世界上竟然有人可以跳起來(lái)扣籃，難道不用踩梯子么？

再然后，看到NBA，看到喬丹，才知道，原來(lái)這個(gè)地球上，籃球可以打到這樣的程度。

再就是，作者用他的書(shū)籍與演示，向我展示，原來(lái)股票投資是能全科發(fā)展的。

以前我一直認(rèn)為，股票投資的大師，是某一方面特別強(qiáng)的結(jié)果。偏科才是最終答案。

比如，有些投資者，就是特別深入研究基本面，市場(chǎng)面基本上不太懂。

比如，有些投資者，就是特別能理解并掌握市場(chǎng)面，但是，說(shuō)到基本面，其實(shí)也不太懂。

我一直認(rèn)為，全方位懂基本面與市場(chǎng)面，似乎是一個(gè)不可能完成的任務(wù)。

因?yàn)?，量太大了…?/p>

幾千家公司，無(wú)數(shù)信息的變化。這怎么能拿捏呢？

你可以有熊的力量，或者選擇羚羊的速度靈動(dòng)。

但是，不太可能同時(shí)擁有。

這么個(gè)感覺(jué)。

其實(shí)，我身邊的投資者，多數(shù)都有自己的能力圈，都對(duì)能力圈之中的公司了若指掌，但是，這部分投資者，一般來(lái)說(shuō)，我很少見(jiàn)到對(duì)市場(chǎng)面吃得很透的。

另一部分游資的朋友，就是對(duì)市場(chǎng)面吃得特別透，但是，說(shuō)起公司的基本面，其實(shí)，很多時(shí)候也不太明了。

作者給我看到一個(gè)世界，這個(gè)世界中的投資者，對(duì)這二者都有深刻研究，并能理解與應(yīng)用。

光是看到這個(gè)世界，便令我獲益良多，收獲甚大！

因?yàn)椋阒?，至少有人可以做到，這個(gè)方向，這條路徑，他是行得通的。

進(jìn)一寸便有進(jìn)一寸的歡喜么！~

由于我本身也是學(xué)價(jià)值投資開(kāi)始的，所以我身邊有很多價(jià)值投資的朋友，他們中的一部分，會(huì)以不關(guān)注市場(chǎng)為榮。

覺(jué)得這才是真正的正道。

我個(gè)人認(rèn)為，如果可以，如果可以做得到的話。

大家想想看，馮柳先生是不是就是這樣的情況。我看過(guò)他所有的文章，能看到的文章內(nèi)容，可以看出來(lái)，其對(duì)公司的基本面是很了解的，更不要說(shuō)對(duì)市場(chǎng)情況的拿捏了。

只不過(guò)，馮柳先生的文章多為碎片化的記錄，并不連貫，也不太成體系，我們看下來(lái)，感覺(jué)隔得很遠(yuǎn)，難以捉摸。

面對(duì)市場(chǎng)先生，倘若能加以利用，其實(shí)，對(duì)我們來(lái)說(shuō)，是可以提升收益的。

而做到這一點(diǎn)的前提，必定是不能偏科。

而不偏科，恐怕得在思維上就想通這件事。

在文末，我推薦一位作者的文章——花甲老頭。

這位前輩的文章，值得每一篇都看。不管對(duì)人生還是投資，都會(huì)很有收獲。

我從他的文中，知道了一件事，一件我曾經(jīng)大概朦朧感受到的內(nèi)容，但不確切。但是，這位作者，用優(yōu)美而精準(zhǔn)的語(yǔ)言，故事闡明了。

我以前朦朧中覺(jué)得，巴菲特致股東的信，包括很多訪談，怎么很少很少講困難，都是講的希望呢？按理說(shuō)，他在華爾街這么多年，看了無(wú)數(shù)人，不可能出來(lái)的東西，都是如此之正面??？只有陽(yáng)，沒(méi)有陰?。?/p>

后來(lái)我在花甲老頭先生的文章中，或許找到了合理的可能性。

很奇特的視角吧？

我寫(xiě)了很多文章了，閱讀量大的，贊賞多的，認(rèn)同多的，全是積極的內(nèi)容，全是順著主流思想的內(nèi)容，全是充滿希望的內(nèi)容。

如果以群體來(lái)說(shuō)，主流的群體，更容易接受，甚至，主動(dòng)追尋正面的內(nèi)容。

所以，認(rèn)可，贊同的就多。

這很好，我也輕松得多。

但是，我發(fā)現(xiàn)，我的文章中，如果表達(dá)的內(nèi)容是不那么主流的，不那么積極的，閱讀量，轉(zhuǎn)發(fā)量就很少，而且，會(huì)有很多人來(lái)罵我。

我后來(lái)就明白了，這就是自找的。

我建立了很多不太好的因果。

我說(shuō)出正面的話語(yǔ)的時(shí)候，因果便沒(méi)有了，你夸獎(jiǎng)別人么，是個(gè)人聽(tīng)了，不要說(shuō)開(kāi)心，至少不會(huì)不開(kāi)心么！

但是，我說(shuō)不正面的話語(yǔ)的時(shí)候，便建立了很多挺麻煩的因果。甭管我這些東西是真是假，對(duì)其是好是壞。至少，聽(tīng)了逆耳么~

所以，巴菲特到了他這個(gè)級(jí)別，這種段位。

他還需要說(shuō)不好聽(tīng)的話么？

說(shuō)好話，你好我好大家好。充滿了希望與未來(lái)。

說(shuō)不好聽(tīng)的話，一大堆麻煩事情來(lái)找你。尤其是關(guān)注者眾多的時(shí)候。盡是事兒！~

一大堆因果來(lái)了。躲都躲不掉！~

這真是一種處世哲學(xué)啊……

未來(lái)，我的文章基本上就按這個(gè)思路了。

我寫(xiě)文章也沒(méi)別的想法，純粹記錄我的淺見(jiàn)。

以后有些“朋友”留言反對(duì)，批判都沒(méi)關(guān)系，就是你對(duì)！你都對(duì)！~

我一天天的忙的不得了，可能也不太有時(shí)間掰扯這些東西了。

有共鳴的，我們多聊兩句，沒(méi)有共鳴的，我們就暫且別過(guò)。投資這個(gè)世界，并非僅有一條路么~

祝大家投資順利，身體健康，闔家幸福哈~

@今日話題

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