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騰訊2022年回購近300億，對股東有什么價(jià)值？

2022-12-12 17:24:44 來源：雪球網(wǎng) 小 中

截止至12月9日，騰訊2022年回購總金額284億，平均成本為313。

企業(yè)留存收益內(nèi)生業(yè)務(wù)再投資、并購相關(guān)業(yè)務(wù)、回購、分紅是企業(yè)為股東創(chuàng)造投資收益的主要方式。對于任何一家企業(yè)來說，這些部分都是值得股東反復(fù)思考的。

騰訊的微信、游戲、廣告，以及騰訊的投資，包括已經(jīng)特別分紅的京東股票，即將特別分紅的美團(tuán)股票，我們過去談過很多。

(資料圖)

但是，有關(guān)于騰訊的分紅和回購我們談得比較少。畢竟，從歷史數(shù)據(jù)看，騰訊過往分紅率和股息率并不算高。

當(dāng)然，分紅率和股息率高低，并不是判斷企業(yè)投資價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)。因?yàn)?，給股東創(chuàng)造價(jià)值的最直接的方式還是內(nèi)生性的業(yè)務(wù)增長，過去的騰訊內(nèi)生性業(yè)務(wù)增長是非?？斓?。股東拿到資金去投資的效率，可能還沒有騰訊高。

但是，隨著近幾年疫情導(dǎo)致包括騰訊大股東在內(nèi)的許多機(jī)構(gòu)和個(gè)人，都對現(xiàn)金和回報(bào)有更高的需求，再加上騰訊自身也沒有更高投資回報(bào)率的項(xiàng)目可投。提升股東現(xiàn)金回報(bào)的方式，就更加傾向于分紅和回購了。

根據(jù)媒體測算，京東的特別分紅約合1000億左右人民幣，美團(tuán)的特別分紅約合1500億左右人民幣。當(dāng)然，隨著當(dāng)時(shí)京東和美團(tuán)股價(jià)的波動(dòng)，以及股東如果賣出或持有，價(jià)值還會(huì)隨當(dāng)時(shí)的股價(jià)而波動(dòng)，所以只能是大概算一下。如果再考慮到不同的人買入騰訊的價(jià)格差異，算收益率也是有差異的。

回購近300億，相對特別分紅來說總金額不算多，而且對股東來說也不是特別明顯的能感覺到資產(chǎn)增值。但實(shí)際上，他增加了每個(gè)股東在騰訊中占的價(jià)值。

舉個(gè)例子，騰訊3萬億市值，有100億股，騰訊300元一股。如果騰訊回購1億股。就只剩99億股。因?yàn)榭偣煞輸?shù)變少了，每個(gè)股東持有的股份占總股份比例數(shù)就變大了。那每股收益實(shí)際上就提高了。

如果用這么大的數(shù)字舉例比較抽象的話，用一個(gè)店鋪更容易。比如一個(gè)門店，一共有三個(gè)人持股，A70%，B20%，C10%。一年賺100萬。然后今年C不想干了，門店用賬上的錢把C的這10%收回了。下一年如果要分這100萬，A就能拿到7/9的比例的錢，計(jì)算一下是77.8萬，B拿到22.2萬。比拿到70%的時(shí)候多了7.8萬。

騰訊回購的均價(jià)是313，和現(xiàn)在的價(jià)格差不多。所以我們以當(dāng)前3萬億市值來算，近300億的回購金額，實(shí)際上是減少了1%的股份數(shù)，增加了股東約1%的投資回報(bào)。

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