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1、PE=Price/E：是個(gè)二維函數(shù)！

(資料圖)

（1）分子Price就是市值

（2）分母E：Earnings盈利

（3）PE數(shù)學(xué)代表幾年回本！10PE代表10年回本；

（4）PE的倒數(shù)E/P，相當(dāng)于內(nèi)涵年收益率，10PE的倒數(shù)是10%，代表年報(bào)酬率10%！

2、G成長(zhǎng)，增長(zhǎng)率，可以理解為凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、收入增長(zhǎng)率、自由現(xiàn)金流增長(zhǎng)率：好公司，這三者會(huì)趨同！

3、I無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（貼現(xiàn)率），是個(gè)機(jī)會(huì)成本，可以這樣理解，我為什么愿意放棄無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率而去購(gòu)買(mǎi)股票，一定是“股票看起來(lái)”能帶給我更高的收益率

4、常理來(lái)說(shuō)，PE的倒數(shù)應(yīng)該＞無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，股票有風(fēng)險(xiǎn)，前者大于后者才正常！

5、PE或者PE的倒數(shù)與風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度相關(guān)，情緒樂(lè)觀，Price會(huì)漲，從而使PE升高，其倒數(shù)會(huì)低，也就是報(bào)酬率降低～可見(jiàn)Price上漲是增加風(fēng)險(xiǎn)、降低收益！

6、PE還受無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（貼現(xiàn)率）的影響，“降息”會(huì)降低無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（貼現(xiàn)率），提高估值水平PE，“加息”會(huì)提高無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（貼現(xiàn)率）

***加息會(huì)降低估值PE不等于Price會(huì)跌，PE是個(gè)二維函數(shù)，加息一般源于經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，此時(shí)企業(yè)盈利水平E也高！

***降息會(huì)提高估值水平PE也不等于股價(jià)會(huì)漲，降息一般是刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的，此時(shí)，企業(yè)盈利水平E較低！

7、G成長(zhǎng)性高和高PE結(jié)合起來(lái)代表：投資者之所以愿意付出30PE，絕不是愿意30年回本或每年3.33%的報(bào)酬率，而是成長(zhǎng)性、增長(zhǎng)率可以使投資者低于10年的時(shí)間回本！

8、（1）PE必須、（2）G增長(zhǎng)率、（3）I無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（貼現(xiàn)率）相互作用，還有市場(chǎng)先生的情緒～風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度！

股票投資簡(jiǎn)單在這里，四個(gè)主要變量；復(fù)雜也在這里，以為四個(gè)變量很簡(jiǎn)單的人一定是傻瓜！況乎隨時(shí)在變！

思考：

1、這幾只股票的PE代表期望的增長(zhǎng)率G是多少？未來(lái)超越或低于這個(gè)水平的概率有多大！2、當(dāng)前的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是多少？3、跌幅巨大，投資者情緒悲觀這個(gè)變量可以確定么？

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股票估值的行業(yè)思維高增長(zhǎng)賽道（三）可能買(mǎi)貴、不會(huì)買(mǎi)錯(cuò)～待續(xù)…

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