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#雪球星計(jì)劃#

我老家是滄州的，當(dāng)?shù)赜幸坏烂朗辰凶龌疱侂u，每次回家都要吃上幾頓，其中主要食材就是白羽雞肉，白羽雞肉作為國人補(bǔ)充蛋白質(zhì)的主要來源之一，每年銷量是很大的，我印象中去吃火鍋雞的時候和老板交談，有時就會說最近火鍋雞不怎么賺錢，雞肉漲價了，而有時候就會說最近比前段時間賺的多一些，之前作為吃貨，也就一聽，現(xiàn)在想想這其中就包含了白羽雞肉行業(yè)的周期交替，那么為什么白羽雞行業(yè)會有周期呢？而且從歷史來看似乎兩到三年就來一波，從上市公司民和股份以及益生股份的股價走勢也能看出來，周期性很強(qiáng)：

(資料圖)

民和股份走勢：

益生股份走勢：

這篇文章和大家一起探討一下白羽雞行業(yè)周期交替的原因以及我對未來周期的看法。

如果你不養(yǎng)雞或者沒怎么接觸過養(yǎng)雞行業(yè)，估計(jì)就以為不就是養(yǎng)雞嗎，把雞苗買進(jìn)來養(yǎng)大了賣出去不就完了，這是很單純的想法，任何行業(yè)只要規(guī)模起來，那就值得好好研究了，比如養(yǎng)豬行業(yè)：怎么讓母豬一窩能產(chǎn)更多豬仔？怎么讓豬仔存活率高？怎么讓豬生長過程少得病等等，對于養(yǎng)雞行業(yè)同樣如此，這里種雞就很重要了。

在白羽雞行業(yè)，按照代際來劃分分為三個代際，分別是：祖代雞，父母代雞，商品代雞。

上面說了種雞的質(zhì)量是很重要的，比如：產(chǎn)更多的蛋，成活率高，少得病等等要求，現(xiàn)實(shí)是我國的祖代種雞絕大部分依靠從國外進(jìn)口，國產(chǎn)這些年雖然進(jìn)步也不小，不過目前看來還是處于初期階段，還有一段推廣期，國產(chǎn)祖代種雞性能方面還需要規(guī)?；蠹右则?yàn)證。

我國祖代雞主要從美國，英國，法國，新西蘭等國進(jìn)行引種，其中美國是我國目前第一大引種國，品種主要為AA+、羅斯308、科寶（Cobb）、哈伯德利豐（Hubbard）以及圣澤901。

哈伯德、羅斯、AA+均來自美國安偉捷育種公司，其中哈伯德利豐引自美國、羅斯和AA+則來自美國以及新西蘭。

祖代雞育種公司經(jīng)過行業(yè)不斷的并購整合，逐漸形成安偉捷與科寶公司雙寡頭壟斷的競爭格局。

根據(jù)中國畜牧獸醫(yī)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，目前全球每年生產(chǎn)白羽肉雞祖代種雞約1160萬套，而安偉捷公司旗下的愛拔益加、羅斯308、哈伯德肉雞以及科寶公司旗下的科寶肉雞合計(jì)共占據(jù)全球九成以上的白羽肉種雞市場份額。

科寶為我國白雞祖代種雞第一大品種，2021年我國祖代種雞更新量中科寶占比達(dá)34%，2022年1-9 月祖代更新量種科寶占比已經(jīng)達(dá)35%。

國內(nèi)自主育種的“圣澤 901”等品種供應(yīng)有限，市場推廣的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程仍需要時間，從目前數(shù)據(jù)來看，祖代雞引種中國內(nèi)自主品牌占比也比較低。

2021年新西蘭引種占比僅為1.63%(同 比-71.16pct)，新西蘭引種大幅下降主要系2021年3月底新西蘭安偉捷引種的祖代種雞檢測出種源雞病問題，我國暫停新西蘭安偉捷的引種，至今仍未恢復(fù)。

再來看看我國歷年祖代引種數(shù)據(jù)：

正是引種數(shù)據(jù)的這種起伏變化造成了白羽雞行業(yè)的一次次的周期，而這其中大部分都有國外禽流感大范圍爆發(fā)的影響，這里我們先有個大體概念就可以，后續(xù)章節(jié)有更詳細(xì)說明。

我國在引入祖代種雞后，相關(guān)公司進(jìn)行培育孵化出雞苗，這就是父母代雞，繼續(xù)培育父母代雞進(jìn)行產(chǎn)蛋孵化出的就是商品代雞苗了，將商品代雞苗養(yǎng)大一般到體重2.8kg左右進(jìn)行出售，這就是我們平時買到的白羽雞肉了。

在我查閱相關(guān)資料的時候最大感受就是我國很多行業(yè)目前階段就是大而不強(qiáng)，白羽雞行業(yè)老美目前壟斷種雞培育，這才是源頭，很多行業(yè)你去研究會發(fā)現(xiàn)歐美都是掌握源頭技術(shù)，比如工程機(jī)械行業(yè)的液壓配件，會發(fā)現(xiàn)最高端的產(chǎn)品最后比拼的是材料，關(guān)系到基礎(chǔ)科學(xué)，沒有這些你就是造不出來，我們依然在追趕的路上，目前到了拼基礎(chǔ)技術(shù)的階段了，而這是需要大量金錢大量時間投入的，希望有所突破吧。

上面我們對我國白羽雞行業(yè)三個代際進(jìn)行了一些說明，那么代際之間傳導(dǎo)時間是怎么樣的呢？祖代引種起伏需要多久會傳遞到商品代雞呢？一套祖代雞最后會孵化出多少只商品代雞？搞懂這些對于我們計(jì)算供需關(guān)系是很重要的，也是我們大概分析供需缺口的基礎(chǔ)。

先來看一張圖：

從這張圖可以看出：

祖代引種后培育24周就可以產(chǎn)蛋用于產(chǎn)出父母代雞苗，產(chǎn)蛋期為41周，正常情況下41周產(chǎn)蛋期后就淘汰了。

祖代種雞產(chǎn)蛋孵化期為3周，也就是從祖代雞引種到父母代雞苗中間大約相隔27周，也就是6個半月左右。

父母代雞培育24周后進(jìn)入產(chǎn)蛋期，產(chǎn)蛋期同樣為41周，產(chǎn)蛋期過后進(jìn)行淘汰。

父母代雞產(chǎn)蛋后同樣需要孵化3周就可以產(chǎn)出商品代雞苗了，同樣父母代雞苗傳導(dǎo)到商品代雞苗上需要27周（24周的培育期+3周蛋孵化期），也是6個半月左右。

那么，從祖代引種到商品代雞苗之間間隔時間就是13個月左右的時間（祖代到父母代雞苗6個半月+父母代雞苗到商品代雞苗6個半月）。

通過上面分析，可以得出祖代引種增多或減少，最終反應(yīng)到商品代雞苗需要13個月左右，還有一點(diǎn)，每代雞從產(chǎn)蛋開始到產(chǎn)蛋高峰間隔時間約為3個月，也就是產(chǎn)蛋高峰還需要往后移3個月的時間，所以，實(shí)際中從祖代引種到明顯影響商品代雞苗大約需要19個月的時候，商品代雞苗再培育42天到2.8KG重左右就可以出售了。

明白以上就基本明白白羽雞各代之間周期傳導(dǎo)了。

擴(kuò)繁系數(shù)，就是指一套祖代雞可以產(chǎn)出多少套父母代雞，一套父母代雞可以產(chǎn)出多少只商品代雞，我們需要通過這些數(shù)據(jù)大體計(jì)算出供需缺口。

文章最開始提到過，我國目前祖代種雞大部分需要從國外引入，為什么？就是人家的雞性能好，擴(kuò)繁系數(shù)就是一個很重要的指標(biāo)，種雞的質(zhì)量不同對擴(kuò)繁系數(shù)影響是很大的。

目前數(shù)據(jù)來看，一套祖代種雞可以擴(kuò)繁出50到60套父母代雞，一套父母代雞可以擴(kuò)繁出110到130只商品代雞。

在不考慮換羽情況下（馬上會提到換羽），一套質(zhì)量好的祖代種雞可以生產(chǎn)出7800（60*130）只商品代雞，而一套質(zhì)量差的祖代種雞可以生產(chǎn)出5500（50*110）只商品代雞，而這生產(chǎn)效率差距還是挺大的。

下面來說說換羽

用人話說就是人為強(qiáng)制延長雞的產(chǎn)蛋時間，高盈利下養(yǎng)殖戶可通過強(qiáng)制換羽(停產(chǎn)10周+延長產(chǎn)蛋期30周)、延遲淘汰、壓欄等方式增加產(chǎn)能，高虧損下養(yǎng)殖戶可通過強(qiáng)制換羽(雞群在短期內(nèi)停產(chǎn)以避開價格低谷)、提前淘雞、毀雞苗、托毛蛋等措施避開價格低迷時期。

我們要額外關(guān)注高盈利下?lián)Q羽效率的提升，一般來說，換羽可以提高種雞20%的生產(chǎn)效率。另外，不是所有雞都可以換羽，換羽是一種不按照自然規(guī)律操作，質(zhì)量差的雞一般沒辦法進(jìn)行換羽，質(zhì)量好的雞才可以進(jìn)行人為的強(qiáng)制換羽。

我們試想高盈利下，我國引入的祖代種雞質(zhì)量還不錯，那么一套祖代種雞換羽情況下可以生產(chǎn)出的商品雞數(shù)量為：60*130*120 = 9360，而一套質(zhì)量差的祖代種雞可以生產(chǎn)出的商品雞數(shù)量為：50*110 = 5500，可見而這生產(chǎn)效率差距可以說巨大，所以，我們在計(jì)算供需缺口的時候也要重點(diǎn)考慮種雞的質(zhì)量。

本部分主要了解一下和白羽雞行業(yè)相關(guān)的額外知識，比較簡單。

先來說說禽流感病，白羽雞周期大部分都和禽流感病有關(guān)，國外爆發(fā)禽流感就很可能導(dǎo)致一定時期不能引種，最終造成商品代雞的短缺，價格迎來大幅上漲，所以禽流感病我們有必要了解一下。

禽流感就是禽類的病毒性流行性感冒，癥狀表現(xiàn)為禽類死亡，產(chǎn)蛋量下降以及嚴(yán)重的呼吸道疾病等，被感染的禽類糞便等排泄物中含有大量病菌，比如遷徙的鳥群中如果有感染禽流感病毒的鳥類，遷徙過程中將糞便排泄物丟入一家養(yǎng)雞場或附近水源處，那么附近禽類就很可能會被感染上禽流感，人類也是會感染上禽流感的，比如13年的H7N9型禽流感就在我國爆發(fā)過。

禽流感病毒有變異快的特點(diǎn)，所以到現(xiàn)在人類也無法很好的防治禽流感，導(dǎo)致現(xiàn)在一旦爆發(fā)為了防止進(jìn)一步擴(kuò)散的手段就是大范圍撲殺被感染的禽類。

禽流感在冬春季節(jié)容易爆發(fā)，每年10月到次年3年為高防疫期，國外爆發(fā)大范圍禽流感會影響我國祖代引種，最終影響的是白羽雞肉的供給量，而如果國內(nèi)一旦爆發(fā)禽流感，由于人們的擔(dān)心，會大大減少雞肉的食用量，影響的是雞肉的需求量。

再來看看中美引種協(xié)定，總看到國外爆發(fā)禽流感會影響我國引種的工作，那么到底有什么影響呢？是影響一個月還是一年？

投資周期股我們必做的一步就是要回顧行業(yè)之前周期情況，這部分我們就回顧一下白羽雞的近幾輪周期情況，主要了解一下周期產(chǎn)生的原因以及行業(yè)商品價格走勢。

2012年以來我們總共經(jīng)歷了4輪完整的白羽雞周期，如下：

商品雞苗價格低點(diǎn)0.45元/羽，高點(diǎn)竟然達(dá)到史無前例的12.45元/羽，雞肉價格低點(diǎn)4.44元/公斤，高點(diǎn)13.12元/公斤。

通過以上4輪完整周期回顧，可以了解到目前白羽雞需求量無特殊情況下需求量比較穩(wěn)定，2021年大約為65億只，這也是很多研報(bào)說白羽雞是供給周期，就是需求端正常來說比較穩(wěn)定，價格的波動主要由供給端波動變化來導(dǎo)致的。

需求端需要關(guān)注兩個變量，一個就是豬肉價格，豬肉價格高企很多人會選擇雞肉來替代導(dǎo)致雞肉需求量會提升，說起豬肉，上一輪豬周期導(dǎo)致豬肉價格創(chuàng)紀(jì)錄的新高，我去北京的一個超市去買排骨，一問價格竟然78元/斤，簡直是嚇我一跳，最后咬牙買了2斤，誰叫媳婦非要吃呢，我家狗如果想吃估計(jì)也會給買根骨頭啃啃，要是我想吃估計(jì)就會被罵了，沒辦法，我家庭地位一直很穩(wěn)定。

需求端還需要關(guān)注禽流感，如果禽流感在國內(nèi)爆發(fā)，就會引起普通大眾對雞肉的擔(dān)憂，進(jìn)而減少對雞肉的需求，比如13年的禽流感，當(dāng)時我們那幾乎全部不吃火鍋雞了，導(dǎo)致很多火鍋雞店那段時間都很慘。

而供給端目前基本就是祖代種雞引種變化是我們要額外關(guān)注的，國外尤其老美一但大范圍爆發(fā)禽流感對我國引種很可能造成巨大影響，我們同樣也要關(guān)注祖代種雞質(zhì)量，上面分析過祖代種雞質(zhì)量不同擴(kuò)繁系數(shù)同樣不一樣，傳導(dǎo)到商品代雞影響也是很大的，并且祖代種雞質(zhì)量不好，一般也會影響強(qiáng)制換羽，進(jìn)而影響最終商品雞的產(chǎn)量。

今年以來老美又爆發(fā)了禽流感，對我們引種工作造成很大影響，截止到11月底祖代引種共計(jì)約72萬套，其中國外39萬套，其余33萬套來自國內(nèi)自繁，從品種來看安偉捷約25萬套，國外科寶14萬套，其余為國內(nèi)科寶14萬套，圣農(nóng)以及其它19萬套，依據(jù)目前數(shù)據(jù)我們來計(jì)算一下未來供應(yīng)量：

安偉捷25萬套種雞性能好，可以考慮進(jìn)行強(qiáng)制換羽，預(yù)計(jì)最大可以產(chǎn)出商品雞250000*60*130*120% = 23.4億只

科寶國外國外共計(jì)28萬套，性能一般，預(yù)計(jì)產(chǎn)出商品雞280000*50*110 = 15.4億只

圣農(nóng)及其他共計(jì)19萬套，性能低于科寶，我就按照科寶性能來算預(yù)計(jì)產(chǎn)出商品雞190000*50*110 = 10.45億只

以上總計(jì)產(chǎn)生商品雞23.4+15.4+10.45 = 49.25億只，對比65億只的需求量，缺口15.75億只，缺口24%。

這也是近段時間民和股份和益生股份大漲的邏輯（這幾天股價都有所回調(diào)），今年以來國內(nèi)引種確實(shí)存在缺口，后續(xù)還要繼續(xù)關(guān)注12月份到明年3月國外禽流感情況以及我國祖代種雞引種數(shù)據(jù)。

本片主要介紹了白羽雞行業(yè)投資需要關(guān)注的核心點(diǎn)，其實(shí)還有很多沒寫的，還有不少細(xì)節(jié)值得去深入研究，本篇大體介紹了白羽雞行業(yè)投資80%的基本面了，其余的大家可以自己繼續(xù)去研究，“漁”已經(jīng)教授，能不能逮到大“魚”就看各自造化了。

本人目前不持有任何白羽雞行業(yè)相關(guān)股票（時間以老地方文章發(fā)布時為準(zhǔn)），持續(xù)關(guān)注中。本篇不構(gòu)成任何投資建議，僅作為個人投資研究記錄。

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