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在A股市場，7虧2平1賺的格局始終沒有變過。其中2平的玩家，因?yàn)橘Y金是有時(shí)間或機(jī)會(huì)成本，本質(zhì)還是虧錢。這相當(dāng)于股市是9虧1賺的兇狠博弈場，多數(shù)投資者注定是賠錢出局。

現(xiàn)實(shí)很殘酷，9虧基本是散戶，1賺基本是機(jī)構(gòu)。我們來看一組統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：2016/1-2019/6期間，不管是小散、牛散，單個(gè)賬戶年化水平基本告負(fù)，而機(jī)構(gòu)投資者則是大幅獲益。

(資料圖片僅供參考)

那么，問題來了，散戶為何老是被宰割，虧錢出局呢？散戶痛點(diǎn)多多，聽所謂大師的、頻繁追逐熱點(diǎn)概念的、瘋狂追漲殺跌的，胡亂想抄老底的，太多太多因素了。

為什么買這只股票，具體有什么交易邏輯？大多散戶說不清道不明，因?yàn)槲矣X得它跌得足夠多了，應(yīng)該會(huì)反彈了。

應(yīng)該……

這是小散戶經(jīng)常會(huì)犯的毛病，明明對公司不了解，也沒深入研究過，只是加了自選股，觀察過一段時(shí)間的股價(jià)走勢，看K線趨勢向上，沖動(dòng)下就入場了……

運(yùn)氣好，短線賺點(diǎn)盒飯錢，運(yùn)氣不好，套個(gè)幾年沒商量。

另外，在股市調(diào)整或大跌的時(shí)候，散戶交易者還容易犯一個(gè)錯(cuò)誤——操作周期錯(cuò)配的問題。

本來打算做長期的（深度研究之后），結(jié)果來了一個(gè)大跌，慌了，割肉出局。本來就是來做個(gè)短線偷偷雞，一個(gè)大跌被套，心理上過不去止損這一關(guān)，抱有僥幸心理，打算長期拿著，短線被逼著拿長期。結(jié)果，虧得一塌糊涂。

在A股市場，散戶買股票虧錢成為了極為普遍的現(xiàn)象。買入之后，沒多久浮虧，要么虧本割肉；要么死扛裝死不看賬戶，等待漫漫熊途，一旦解套立馬賣出，而賣出后股價(jià)一飛中天，氣得直跺腳。這陷入了一個(gè)虧本-割肉、虧本-回本-賣出的死循環(huán)。

說一句打擊你的話，投資實(shí)業(yè)、上班打工，做那一行賺money又容易呢？

巴菲特第一次買蘋果的時(shí)候，已經(jīng)有好多年跑不贏指數(shù)了，再加上蘋果一開始還是虧錢的，所以很多人嘲笑巴菲特說過不買科技股，結(jié)果還是買了科技股。而且要買也不早點(diǎn)買，等別人翻了幾十倍再買，被套了吧。

結(jié)果卻是，蘋果再一次挽救了巴菲特的聲譽(yù)。他在這只股票上賺了將近1000億美金，彌補(bǔ)了他其他持倉的虧損。

按照巴菲特的投資邏輯，以合理的估值買看得懂的、具有長期穩(wěn)定現(xiàn)金流的公司，再加上還要集中持有少數(shù)幾家公司，到后期，以伯克希爾哈撒韋的規(guī)模，幾乎無法找到能夠長期跑贏指數(shù)的投資對象，所以他到現(xiàn)在還拿著可口可樂，別無選擇。

所以這也解釋了他為什么不早點(diǎn)買蘋果。因?yàn)榘头铺匾奶O果是具有穩(wěn)定現(xiàn)金流和消費(fèi)粘性的蘋果，而不是正在開發(fā)前景莫測的革命性產(chǎn)品的蘋果。這仍然是一筆消費(fèi)股投資，只是帶有一些科技屬性。

從宿命論的角度來看，巴菲特買蘋果就是一件命中注定的事情，蘋果在用自己的成熟等待巴菲特，巴菲特也在等待蘋果成熟。

這段話其實(shí)就是巴菲特的“棒球手理論”，只是這里從投資體系的角度去理解。

那為什么個(gè)人投資者同樣需要增加盈利的確定性呢？

個(gè)人投資者同樣需要投資體系，有五個(gè)原因。

投資是一個(gè)無法簡單歸因的復(fù)雜活動(dòng)，它有無數(shù)理論流派，無法簡單的證明哪一派絕對有效，很多方法需要長期堅(jiān)持，很難從短期得到正反饋，導(dǎo)致個(gè)人投資者在不斷地嘗試各種方法中不斷地失敗。

同時(shí)，投資又是一種基于概率的活動(dòng)，個(gè)人感性經(jīng)驗(yàn)常常會(huì)誤導(dǎo)你。所以你需要借鑒一個(gè)相對有理論依據(jù)，又符合自己性格的體系，讓自己擺脫自我懷疑，專注于研究與交易本身。

價(jià)值投資者至少要有一套交易方法和一套研究方法，研究與交易的自洽是最基本的要求，但有一些方法之間的配合效果不好，還有一些研究方法與交易方法是矛盾的，比如基本面研究和做T降低成本，是兩種完全不同的投資理念，需要兩個(gè)團(tuán)隊(duì)來進(jìn)行，投資者如果想一個(gè)人完成，那結(jié)果大多是顧此失彼。

方法的自洽靠的是投資體系，通過體系化，把研究方法和交易方法都固定下來，弱水三千，只取一瓢飲。關(guān)鍵要知道，哪一瓢是你的菜。

不同行業(yè)不同類型的公司，有不同的投資方法，而個(gè)人的經(jīng)歷、能力、見識(shí)、思考方法都是有限的，只有聚焦才能爭取好結(jié)果。

每個(gè)人都有自己熟悉的行業(yè)，有自己喜歡的商業(yè)模式和公司類型，它們又對應(yīng)著特定的投資方法，一旦你的投資體系固定下來，你就可以更好地聚焦這些領(lǐng)域，讓自己的研究效率提高。

按理說，個(gè)人投資者買幾只白馬長期持有，是收益略低但勝率非常高的方法。但實(shí)際上，大量散戶虧損的原因就是人性導(dǎo)致的錯(cuò)誤的交易習(xí)慣，比如追漲殺跌，做T+0，這些方法難度極大，就算是短線高手也只能把勝率維持在六成。還有情緒化交易，喜歡留弱賣強(qiáng)，喜歡隨意抄底，喜歡隨意賣股票，過于相信低PE股票，盲目相信均值回歸，等等。

而投資體系中的交易體系，可以幫助自己以標(biāo)準(zhǔn)化的操作約束自己，杜絕高風(fēng)險(xiǎn)的交易，減少不必要的交易，聚集高勝率的交易。

投資中，在遇到挫折時(shí)，最常見的錯(cuò)誤反應(yīng)就是急于把損失扳回來，而這個(gè)想法的結(jié)果就是小錯(cuò)變大錯(cuò)，大錯(cuò)變無法挽回的錯(cuò)誤。

但在投資中，第一位的永遠(yuǎn)是控制風(fēng)險(xiǎn)。遇到反復(fù)錯(cuò)誤，正確的應(yīng)對是停止交易，檢視自己的投資體系有沒有致命的問題，如果沒有，就只是短期的風(fēng)格不對，那就等待風(fēng)格轉(zhuǎn)變。

而投資體系的設(shè)計(jì)中最重要的一條就是控制你的交易體系中必然會(huì)被放大的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞： 個(gè)人投資者 研究方法 投資方法