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(相關(guān)資料圖)

昨晚新鮮出爐的利好是美國通脹增速回落了，美國11月CPI同比上升7.1%，低于預(yù)期7.3%，也低于前值7.7%；剔除食品和能源的核心CPI同比升6%，低于預(yù)期6.1%，也低于前值6.3%。

美聯(lián)儲12月議息會議也將于周三夜里公布結(jié)果，趕在這個時間點有了通脹超預(yù)期回落的數(shù)據(jù)，大家都很期待美聯(lián)儲會做出更鴿派的表態(tài)，減緩加息進程。

數(shù)據(jù)公布后，納斯達克高開3%+，標(biāo)普500高開2%+，就是市場的反應(yīng)。

不過這種利好一樣也只能管當(dāng)前。有人會希望根據(jù)美聯(lián)儲的加減息周期，來判斷股市的大趨勢，認(rèn)為當(dāng)美聯(lián)儲由加息轉(zhuǎn)向降息時，就會是股市的好買點，這種思路其實得不到歷史驗證。

下圖是1976年-2018年美股走勢和加息、降息周期的對應(yīng)關(guān)系。圖中橙色線是標(biāo)普500指數(shù)，藍色線是看收益率倒掛的暫時不用管它，綠色陰影部分是加息周期，無陰影的白色部分是降息周期。

（數(shù)據(jù)來源：wind，韭菜投資學(xué)整理）

“由加息轉(zhuǎn)向降息”的時間點，在圖中就是“由綠色陰影進入白色”的位置。仔細(xì)看會發(fā)現(xiàn)，在綠色進入白色的時點附近，并沒有發(fā)現(xiàn)標(biāo)普500指數(shù)出現(xiàn)趨勢轉(zhuǎn)向的規(guī)律。實際上加息周期里股市也有漲的很好的時候，降息周期里股市也有嗷嗷跌的時候，并無法通過利率走勢周期來預(yù)判股市走向。

原因就是影響股市的因素太多了，利率確實會影響股市的估值水平，但影響估值水平的還有其他很多因素；除了各種影響估值的因素外，股票價格還受各種影響公司業(yè)績的因素影響。任何一個影響因素出現(xiàn)利好和利空，市場價格都會快速變化以反映最新的信息，這就是今晚美股的反應(yīng)，但想要僅通過某一個因素的變化趨勢來判斷股市走勢，從原理上就是不可能的。

這個道理想明白后，就會發(fā)現(xiàn)我們平時很多對股市的猜測是站不住腳的：因為XXX利好，股市將要啟動一波行情，我要買；因為XXX利空，股市將要出現(xiàn)一波調(diào)整，我先躲一躲。很多時候事件對股價的影響邏輯都是沒錯的，聽起來分析得很對，但我們往往忽視了這些因素并不是決定市場走勢的全部影響力。

《三體》里面，三體星因為有三個太陽，在錯綜復(fù)雜的引力環(huán)境中呈現(xiàn)出無規(guī)律的運動，導(dǎo)致三體星人一遍遍的經(jīng)歷滅亡與復(fù)蘇。對股市來說情況要更復(fù)雜，成千上萬的影響因素就像是成千上萬個太陽，在它們的折騰下，股市最后表現(xiàn)出來的就近乎是無規(guī)律的隨機運動。

三體人想了個辦法，就是不去預(yù)測什么時候星球的溫度恢復(fù)正常，而是脫水后保存生命，等著適合生存的時代來臨，什么時候等到了什么時候復(fù)活。股市也是同樣的道理，找信號判斷市場什么時候轉(zhuǎn)牛是做不到的，要點是確保自己能活著，然后耐心等好時候來臨。

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關(guān)鍵詞： 什么時候 低于預(yù)期 基金投資