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(資料圖)

慣例先進入會議聲明變化要點賞析，厚禮蟹，這期居然是照抄上一期的內(nèi)容，那就回憶一下近期會議比較重要的幾個關(guān)鍵詞吧：限制性貨幣政策（讓通脹回到2%）、貨幣政策收緊的持續(xù)積累、通脹的滯后性。

【原文摘錄】In support of these goals, the Committee decided to raise the target range for the federal funds rate to 4-1/4 to 4-1/2 percent.

譯：為實現(xiàn)這些目標(biāo)，委員會決定上調(diào)聯(lián)邦利率目標(biāo)區(qū)間至4.25%-4.50%。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)預(yù)期顯示，連續(xù)數(shù)次會議持續(xù)下調(diào)經(jīng)濟增長預(yù)期，同時上調(diào)通脹預(yù)期，加息對2023年經(jīng)濟壓力非常明顯。2022-2025四年GDP增速分別為0.5%、0.5%、1.6%、1.8%，失業(yè)率分別為3.7%、4.6%、4.6%、4.5%，通脹分別為5.6%、3.1%、2.5%、2.1%。較上期會議，2023年經(jīng)濟數(shù)據(jù)修正情況：GDP增速1.2%→0.5%，失業(yè)率4.4%→4.6%，通脹2.8%→3.1%。

加息50個基點仍然是很大的幅度，加息還有一段路要走，最大的痛苦將來自未能將利率提高到足夠高的水平；必須在一段時間內(nèi)將政策保持在限制性水平；適當(dāng)?shù)淖龇ㄊ?b>放慢加息步伐，這將更好地平衡風(fēng)險，考慮將下次加息幅度調(diào)整到25個基點。

預(yù)計明年通脹將大幅下降，但年初起點可能更高；預(yù)計明年某個時候住房通脹會下降，與非房市相關(guān)的服務(wù)業(yè)通脹將需要一段時間才能下降；2%的通脹目標(biāo)是否會被改變，鮑威爾稱這是長期工程（a longer term project）（提高通脹目標(biāo)意味著無需去砍那么多就業(yè)和需求，以求經(jīng)濟軟著陸，平衡就業(yè)與通脹）。

失業(yè)率上升并不反映勞動力市場走弱，4.7%的失業(yè)率仍是強勁的勞動力市場；目前工資水平遠高于2%的通脹率。

美國房地產(chǎn)活動已大幅減弱。

美國經(jīng)濟實現(xiàn)“軟著陸”的路徑很窄，但仍有可能；已經(jīng)看到利率敏感行業(yè)的需求受到影響，但其他經(jīng)濟領(lǐng)域仍需要時間；尚未討論其將接受的經(jīng)濟衰退的嚴(yán)重程度。

12月會議整體來講沒有過于意外的點，就如同沒什么更改的會議聲明那樣。2023年的利率路徑大概將會是25+25+25基點至5.00%-5.25%，將步伐放緩的拐點和利率終點明晰給市場。經(jīng)過2022年不斷提速的緊張加息環(huán)節(jié)，許多price in的壞預(yù)期也將喘口氣歇一歇，但在實體而非預(yù)期層面，即將邁入維持5%高利率的一整年。

貨幣政策收緊的持續(xù)積累，那些曾經(jīng)壞的預(yù)期，將在現(xiàn)實中展現(xiàn)出來，企業(yè)盈利壓力倍增，經(jīng)濟增長受到更大的影響，真正的邁入高利率時代。中國市場與海外高利率水平達成平衡（大概軟妹幣“7”關(guān)口上下），錨點已經(jīng)相對確定，進入更多展現(xiàn)“以我為主”的時刻，去考慮經(jīng)濟刺激政策、疫情放開復(fù)蘇的通暢度。

$上證指數(shù)(SH000001)$$恒生指數(shù)(HKHSI)$$道瓊斯指數(shù)(.DJI)$

@今日話題#雪球星計劃##美聯(lián)儲議息收官夜來臨！市場會怎么走？#

關(guān)鍵詞： 貨幣政策 一段時間 經(jīng)濟增長