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本文測(cè)評(píng)7只公募量化基金，我們一起來(lái)學(xué)量化。

(資料圖)

本文主要分為三部分，首先認(rèn)識(shí)量化投資原理，其次對(duì)7只量化基金投資原理進(jìn)行甄別，最后對(duì)7只量化基金的數(shù)據(jù)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比分析，從而得出一些結(jié)論。

量化投資是指用數(shù)學(xué)/統(tǒng)計(jì)/人工智能等方法取代人工決策，在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行投資。一般情況下，市場(chǎng)研究、基本面分析、選股、擇時(shí)、下單等都可以由計(jì)算機(jī)自動(dòng)完成。

在量化投資中我們經(jīng)常能見(jiàn)到一個(gè)詞：因子，它主要是用來(lái)識(shí)別股票和市場(chǎng)特征，在A股中我們經(jīng)常能聽(tīng)到均值回歸，這其實(shí)在量化投資中叫反轉(zhuǎn)因子，除了這個(gè)還有很多因子。

價(jià)值因子：市盈率、市凈率、現(xiàn)金流等財(cái)務(wù)指標(biāo)（估值低的票容易漲）

成長(zhǎng)因子：過(guò)去三年期間的凈利潤(rùn)和營(yíng)收的復(fù)合增長(zhǎng)率（高增長(zhǎng)的票容易漲）

動(dòng)量因子：過(guò)去時(shí)間T內(nèi)的加權(quán)平均漲幅（趨勢(shì)是否確立）

波動(dòng)率因子：如果股票的波動(dòng)率偏低，它后續(xù)往往會(huì)漲（市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好）

流動(dòng)性因子：如果股票的換手率偏低，它后續(xù)往往會(huì)漲（縮量筑底）

情緒因子：如果統(tǒng)計(jì)分析顯示，市場(chǎng)參與者普遍偏樂(lè)觀，一般會(huì)漲

資金流因子：如果大盤(pán)、板塊、個(gè)股持續(xù)有資金流入，往往會(huì)漲

板塊因子：如果一個(gè)板的熱點(diǎn)股票漲了，往往整個(gè)板塊的股票都會(huì)漲

盤(pán)口因子：在十檔盤(pán)口上，如果買(mǎi)掛單比賣(mài)掛單強(qiáng)勢(shì)，短期往往會(huì)漲

這就對(duì)了，其實(shí)就是以往的經(jīng)驗(yàn)通過(guò)數(shù)字化、模型化給總結(jié)分類，然后通過(guò)計(jì)算機(jī)處理，策略的構(gòu)思還是通過(guò)人腦，不同的是輸出方法和工具。

不可否認(rèn)，計(jì)算機(jī)的分析計(jì)算能力和無(wú)情緒波動(dòng)，更勝于人腦主觀判斷，當(dāng)然隨之帶來(lái)一些需要人腦糾偏的問(wèn)題。

業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：中證500指數(shù)收益率 × 80% + 中債綜合指數(shù)收益率 × 20%

投資策略：1)股權(quán)激勵(lì)策略、2)評(píng)級(jí)反轉(zhuǎn)策略、3)分狀態(tài)使用不同因子策略、4)高BETA策略

業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：中證全指指數(shù)收益率 × 70% + 恒生綜合指數(shù)收益率 × 20% + 中債綜合財(cái)富(總值)指數(shù)收益率 × 10%

投資策略：1、量化選股策略——(1)A股投資策略、(2)港股投資策略

2、其他投資策略——(1)債券投資策略、(2)權(quán)證投資策略、(3)資產(chǎn)支持證券的投資策略、(4)股指期貨投資策略、(5)國(guó)債期貨投資策略

業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：中證700指數(shù)收益率 × 75% + 中證綜合債券指數(shù)收益率 × 25%

投資策略：（1）、資產(chǎn)配置策略本基金采用“自上而下”的資產(chǎn)配置方法確定各類資產(chǎn)的配置比例。

（2）、股票投資策略本基金采用“自下而上”的數(shù)量化選股策略重點(diǎn)投資于中小盤(pán)股票。

業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：一年期銀行定期存款稅后收益率

投資策略：(1)多頭股票投資策略本基金通過(guò)系統(tǒng)地分析中國(guó)證券市場(chǎng)的特點(diǎn)和運(yùn)作規(guī)律，以深入的基本面研究為基礎(chǔ)，采取自下而上的方法，精選具備基本面健康、核心競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、成長(zhǎng)潛力大的投資標(biāo)的，構(gòu)建本基金的多頭組合。

(2)空頭工具投資策略現(xiàn)階段本基金將利用股指期貨剝離多頭股票部分的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：中證1000指數(shù)收益率*95% + 銀行活期存款利率(稅后)*5%

投資策略：（1）、資產(chǎn)配置策略本基金股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為80%-95%，大類資產(chǎn)配置不作為本基金的核心策略。

（2）、股票投資策略，個(gè)股精選本基金主要采用三大類量化模型分別用以評(píng)估資產(chǎn)定價(jià)、控制風(fēng)險(xiǎn)和優(yōu)化交易。

業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：85% × 中證500指數(shù)收益率 + 15% × 中證全債指數(shù)收益率

投資目標(biāo)：本基金通過(guò)多因子量化模型方法，精選股票進(jìn)行投資，在充分控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，力爭(zhēng)獲取超越比較基準(zhǔn)的投資回報(bào)。

業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：中證500指數(shù)收益率*75% + 同期銀行活期存款利率(稅后)*25%

投資策略：大類資產(chǎn)配置策略本基金采取積極的大類資產(chǎn)配置策略，通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)、政策環(huán)境、利率走勢(shì)、證券市場(chǎng)走勢(shì)及證券市場(chǎng)現(xiàn)階段的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)各大類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益率進(jìn)行分析評(píng)估，實(shí)現(xiàn)投資組合動(dòng)態(tài)管理最優(yōu)化。股票投資策略本基金主要通過(guò)多因子量化投資模型，選取并持有具有成長(zhǎng)性的股票構(gòu)成投資組合，在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定地超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。

1、在以中證500為基準(zhǔn)的招商量化精選股票A、國(guó)金量化多因子A、西部利得量化成長(zhǎng)A中，西部利得量化成長(zhǎng)A以122.41%的總收益雖屈居第二，但年波動(dòng)率控制在13.68%遠(yuǎn)小于招商量化，季度勝率72%第一，年化收益8.32%略低于招商量化，夏普比例0.39第一，雖然三只量化基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)其實(shí)也有差異，但也許這位盛豐衍找到了更優(yōu)解，這本身也是實(shí)力。

2、長(zhǎng)信量化中小盤(pán)股票、景順長(zhǎng)城量化小盤(pán)股票、博時(shí)量化多策略股票A，三只量化基金各有優(yōu)劣，其中長(zhǎng)信量化雖然以0.15的夏普比例居前，但最大回撤高達(dá)51%，風(fēng)險(xiǎn)敞口較大，景順長(zhǎng)城量化和博時(shí)量化伯仲之間，我們?cè)谏钊氲匠止芍邪l(fā)現(xiàn)景順長(zhǎng)城量化主要持倉(cāng)中小盤(pán)股，而博時(shí)量化的配置主要集中在大盤(pán)，這應(yīng)該可以讓不同的投資者做出選擇。

3、嘉實(shí)絕對(duì)收益策略定期混合A

自2013年成立，年化收益3.56%，最大回撤6.62%，一聲嘆息，沒(méi)必要吧。

#老司基硬核測(cè)評(píng)# @今日話題@球友福利@雪球創(chuàng)作者中心$西部利得量化成長(zhǎng)混合A(F000006)$$景順長(zhǎng)城量化小盤(pán)股票(F005457)$$博時(shí)量化多策略A(F005635)$

關(guān)鍵詞： 投資策略 資產(chǎn)配置 量化投資