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北喬峰，南慕容！江湖上人盡皆知！

少室山之戰(zhàn)，令江湖人大跌眼鏡！本以為旗鼓相當(dāng)?shù)囊皇乐當(dāng)常L(fēng)度翩翩的慕容公子卻一敗涂地！被人家一把抓在手上，猶如老鷹捉住了一只小雞雞！

(資料圖片僅供參考)

甚而，拼爹也不管用。當(dāng)年大名鼎鼎的慕容博老鬼，同樣敗在了蕭大俠掌底。

為啥呢？

天下武學(xué)無所不通，敵不過一門降龍十八掌？

世紀(jì)之交，通用電氣公司的巔峰時(shí)刻，市值高居世界第一！令人艷羨！

可惜，好景不長，很快就江河日下了！

今天，偶的中國平安與騰訊控股等企業(yè)，面臨同樣的問題。

好多的老鐵們，困惑于中國平安與中國人壽市值、及估值之差。

原因當(dāng)然是復(fù)雜的！

但是，不可否認(rèn)，中國平安復(fù)雜的資產(chǎn)構(gòu)成，是其中很重要的因素。

中國人壽，是一家純粹的壽險(xiǎn)公司。市場上的計(jì)價(jià)，相對(duì)而言比較簡單一些，甭管它合不合理。

中國平安不一樣，太龐雜了！

平安壽險(xiǎn)、平安銀行、平安財(cái)險(xiǎn)、平安證券……還有一大堆處于虧損之中的子公司。

中國平安的營業(yè)利潤構(gòu)成：

平安壽險(xiǎn)約占六成；平安銀行、平安財(cái)險(xiǎn)、平安證券這三家約占四成多；平安好醫(yī)生及金融一賬通等子公司處于虧損狀態(tài)。

平安銀行、平安財(cái)險(xiǎn)、平安證券的利潤看上去，好像不老少。可實(shí)際上自由現(xiàn)金流很差，分紅能力不足，全都不超過二成！

中國平安能夠維持三成的分紅率！實(shí)際上，全靠平安壽險(xiǎn)這家子公司高分紅力挺。

據(jù)估算，平安壽險(xiǎn)公司占據(jù)了中國平安八成左右的分紅現(xiàn)金流，壽險(xiǎn)公司的實(shí)際分紅率高達(dá)五成左右。

假設(shè)，分拆為獨(dú)立的上市公司。

平安壽險(xiǎn)公司的估值立馬就會(huì)翻倍！可不是，比當(dāng)前中國平安的市值還要高？

其余的：平安銀行、平安財(cái)險(xiǎn)、平安證券、平安好醫(yī)生……加起來的市值成為負(fù)值！

不單單贈(zèng)送，簡直就是按照“負(fù)資產(chǎn)”計(jì)價(jià)嘛！

騰訊控股，同樣面臨這個(gè)問題！

騰訊的營業(yè)利潤來源，游戲公司貢獻(xiàn)不菲！但真正的核心價(jià)值，來自于微信這個(gè)大殺器。

俺沒有仔細(xì)核算過！但是，假如也把騰訊分拆開來，微信＋游戲公司的估值提升過后。估值多半可與當(dāng)前市值相當(dāng)，有過之而無不及。

其余的一大堆子公司及投資公司，通通都是贈(zèng)品，甚至還按照負(fù)資產(chǎn)計(jì)價(jià)！

老馬兒與小馬兒不愧是本家，穿一條褲子嘛！

以此類推，貴州茅臺(tái)的冰激凌、月餅，預(yù)期之中的紅酒、啤酒、系列酒，通通都是垃圾貨色！

@勤勞的超超啊 說，市場也不傻，天然對(duì)這種控股公司折價(jià)處理。

實(shí)際上，市場先生不過是墻頭草，風(fēng)吹兩邊倒！

世紀(jì)初，通用電氣公司高光時(shí)刻，真香??！

15年初，人們瘋狂追捧并購潮，篤信1＋1＞2！生態(tài)化反，令人窒息的夢想……

如今，來個(gè)一百八十度大轉(zhuǎn)彎。瘋狂迷戀專精特新，給予控股公司腰斬價(jià)，子公司成為負(fù)資產(chǎn)！

俺有一個(gè)不成熟的看法！

中國平安屬下：壽險(xiǎn)、產(chǎn)險(xiǎn)、銀行、證券等子公司之間相輔相成，具有很大的協(xié)同效應(yīng)；

騰訊控股屬下：閱文集團(tuán)、騰訊音樂等與游戲公司，微信與QQ，包括外部投資公司，同樣具有協(xié)同性。

與當(dāng)年的通用電氣、樂視網(wǎng)等，不可同日而語！

也許，將來風(fēng)向一變，墻頭草們又會(huì)調(diào)轉(zhuǎn)槍口！

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場先生喜怒無常，妄自揣測，常常被砸得一腦殼包包！

#股民修仙傳#

關(guān)鍵詞： 中國平安 平安銀行 平安證券