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《孫子兵法》有云：“知彼知己者百戰(zhàn)不殆。”，金融市場被譽為隱形的戰(zhàn)場，投資者只有做到知己知彼，方能在這戰(zhàn)場中存活，并獲得最終的勝利。

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一、何為知己

(資料圖片)

知己就是要先確定自己的投資者風險特征，根據設定最低收益率目標，制定投資策略和投資組合及適合自己的交易策略，以成熟的投資體系在市場上取勝。

雪球新出版的《基金第一課》中介紹了適合大部分普通投資者（風險偏好者除外）的基金投資產品以及基金投資理念和方法，大家閱讀以后，可更清晰的作出適合自己的基金投資計劃，做到真正地知己。

二、何為知彼

知彼，就是對自己所投資對象充分的了解。今天我就以7只公募量化基金中夏普比例最高的招商量化精選股票A為例，告訴大家如何去分析基金，了解基金。

2.1 從名字中認識基金—量化基金

一般來說，我們可以從基金名字獲得有價值的信息，比如說是哪個基金公司的產品，這產品的風格或者投資方向、投資類型是什么。

招商量化精選股票A，我們從名字知道，這只基金是老牌基金公司招商基金發(fā)行的，采用量化策略投資于股票市場。

什么是量化呢？它就是以大數據為基礎，通過計算機將策略因子構建一個投資模型，輔助基金經理做出投資決策。打個比方，量化基金就是基金經理和半智能機器人構成一個團隊，共同做出投資決策。

量化基金有什么特點，因為A股市場中小盤波動大，散戶多，相對于大盤風格來說，中小盤使用量化策略更容易獲得超額收益，因此大部分量化基金均是中小盤風格。另外，一般來說，量化基金的規(guī)模相對較小，還不足市場上主動基金的一半。

2.2 以基金指標衡量基金經風險調整后的收益，以及基金獲取超額回報的能力。

夏普比率（Sharpe Ratio）夏普比率就是一個可以同時對收益與風險加以綜合考慮的經典指標，即收益率和風險的比值。一般來說，比率越大，就意味著這個產品風險調整后收益更高，是一個更好的產品。該指標可衡量基金經風險調整后的收益。

信息比率（Information Ratio)：以馬克維茨的均異模型為基礎，用來衡量超額風險所帶來的超額收益。它表示單位主動風險所帶來的超額收益。可用來衡量基金獲取超額回報的能力。

截至12月12日，招商量化精選A，夏普比率為0.82，信息比率為5.23。我們可將基金與其他同類基金進行對比，指標越大，代表歷史收益越好，具備良好的投資價值。

資料來源 ：網上公開信息

2.3 以基金經理任職期間，區(qū)間收益判斷管理人能力

招商量化精選股票A，王平經理自2016年第一季度基金成立以來任職至今，歷史區(qū)間收益可判斷其投資能力的變化。對于更換過基金經理的基金來說，我們需要截取他任職期間的基金收益表現(xiàn)。

數據來源：天天基金網

從上面兩張圖表可以看出，基金經理經過2年打磨后，18年以后，基金經理的能力開始超越市場平均水準，且隨著時間的推移，各季度漲幅收益波動幅度開始降低，收益率更加平緩，意味著基金經理的控制波動性風險的能力有了較大提升，或者說其采用的量化有效因子得到了升級，更加符合大部分基金投資者需求。

2.4 學會從基金定期報告（季報，中報，年報）中讀取關鍵信息

以招商量化精選股票A的2022年第三季度報告為例，告訴大家提取哪些有效信息。

①產品概況

從投資策略中了解其投資品種的比例和類型，了解基金的業(yè)績比較基準以及基金的風險收益特征。從報告中我們得知，基金投向股票、存托憑證的比例不低于80%。其業(yè)績比較基準和風險收益特征如下：

②財務指標和基金凈值表現(xiàn)

從財務指標中可簡單掃一眼，知道該季度是凈利是賺還是虧即可。我們從凈值表現(xiàn)中可以判斷基金獲取超額收益的能力（下圖①-③），以及區(qū)間每月波動性（份額凈值增長率標準差）?？梢钥闯鲈摶鸶蛴陂L期持有，持有時間越長，超額收益越好。

從基金與同期業(yè)績比較基準收益率的歷史走勢對比，可以推斷出2019年—2020年是該基金蝶變的一年，而2019年也是基金經理開始持有自己管理的基金的第一年。

③管理人報告

這一節(jié)重點關注報告期基金投資策略和運作分析有沒有發(fā)生變化，簡單了解基金經理的履歷，當前招商量化股票精選A未有對策略調整的計劃。對于中報和年報來說，我們還應該關注管理人對未來的展望。

④投資報告組合

我們可從中了解基金投向哪個市場，占比多少，持有股票的詳細行業(yè)類別以及比例。該基金資產組合情況如下：

該基金投向制造業(yè)為主，其次是采礦業(yè)和信息技術行業(yè)。

該基金的十大重倉股，簡單了解一下即可，量化基金每個季度的股票變動都挺大的。而對于普通主動管理型基金，我們則需要當前季度報告中十大重倉股變動進行解析，結合上期報告管理人報告中策略分析以及對未來的展望中判斷基金經理是否知行合一，持續(xù)跟蹤，觀察未來一段時間內，基金凈值表現(xiàn)，這對我們了解基金經理的投資風格，投資理念，對未來市場的判斷有很大幫助。

⑤基金管理人（基金公司）運用固有資金投資本基金情況

自基金開始設立之日起，基金公司持有份額長期不變。

⑥報告期末發(fā)起式基金發(fā)起資金持有份額情況

基金經理等人員自2019年初開始持有該基金，第三季度與年中報告1,251,957.44的份額相比增加到1,312,130.09份。代表著基金經理持續(xù)看好未來市場。

最后的話：招商量化精選股票A是一只優(yōu)秀的基金，其采用的有效因子量化策略效果不錯，較基金業(yè)績比較基準取得良好的超額收益，在當前市場低迷時值得推薦。

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