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【資料圖】

@依茜而行@雪月霜@朱伯約

離開雪球一段時間了，前期對豬周期的判斷在分歧中逐漸走向了一致。這輪豬周期之前說好的業(yè)績兌現(xiàn)浪卻遲遲沒有到來，卻迎來了豬肉價格的三次探底，我承認是自己錯判了，錯了就錯了，沒必要遮遮掩掩。這輪豬周期如此“短命”的原因歸根結(jié)底還是產(chǎn)能沒有去化充分，這輪持續(xù)7個月的反彈行情主要是由于前期豬價低位時母豬低配種率+壓欄、二次育肥等導(dǎo)致豬肉價格階段性反彈。過往的失誤之處，主要在于沒有去深入分析仔豬價格這個細節(jié)，雖然豬價高位，但仔豬價格卻沒有創(chuàng)出之前同位置時的高度，這說明母豬數(shù)量還是充沛的，NYB 的數(shù)據(jù)還是有其合理性、客觀性。

回望過去，總結(jié)教訓(xùn)；展望未來，邁步前進。當(dāng)前，生豬價格出現(xiàn)了史無前例的暴跌，如圖所示：

暴跌的原因主要有2條：一是前期壓欄的養(yǎng)殖戶和大廠集中年底出欄；二是需求端受口罩放開影響，第一波疫情高峰還在路上，餐飲需求快速下降，生病在家也食欲不振，導(dǎo)致需求端快速萎縮。

這樣的暴跌行情對于產(chǎn)業(yè)來說是相當(dāng)不友好的，但對于投資者來說，應(yīng)該要引起高度重視，如果明年需求復(fù)蘇較慢，那么豬肉價格還將在較長時間內(nèi)在底部趴著，對于產(chǎn)能的去化會非常有利。前幾年由于非瘟超級豬周期中賺取的暴利，將會通過空間的深度虧損和時間的持續(xù)消耗來出清，部分面臨長期債務(wù)高企的企業(yè)，也將在這輪寒冬中倒下，未來可能會有一批產(chǎn)能出清，一些負債高的豬企會成為下個正邦。

然而，在資本市場，最近養(yǎng)殖股卻在逐漸筑底，行情穩(wěn)住，并沒有創(chuàng)出新低，這是資本在提前介入炒預(yù)期反轉(zhuǎn)。周期股的炒作邏輯是在虧損的時候反而是最安全的，如果在周期下行或者底部的時候，往往不會受到監(jiān)管的干擾和打壓，對于資本來說其實是友好的。

另外這次全球超級禽流感，可能是史無前例的，連夏季都有瘟疫，說明禽流感病毒已出現(xiàn)耐高溫變異，目前美國死亡屠宰的瘟疫雞數(shù)量也是創(chuàng)出新高。2022年，我國的白羽雞引種已經(jīng)出現(xiàn)30%的缺口，如果明年持續(xù)發(fā)酵，缺口只會越來越大，會從2023年下半年開始逐漸傳導(dǎo)到雞苗端，而明年下半年隨著消費需求的復(fù)蘇，豬肉價格也可能逐漸走出低谷，屆時會真正迎來豬雞周期的共振向上。當(dāng)然，資本市場會有提前量。

投資建議：避開正邦、天邦、傲農(nóng)等這些財務(wù)狀況較差的豬企，可能資本會比較認可巨星、華統(tǒng)、牧原，安全性上天康是比較低估的。

白羽雞還是重點關(guān)注民和股份、益生股份$民和股份(SZ002234)$$益生股份(SZ002458)$$巨星農(nóng)牧(SH603477)$

關(guān)鍵詞： 史無前例 仔豬價格 資本市場