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1、市值：45.19億，直接定價，不討價還價了。

2、估值：虧損。

3、行業(yè)&公司：醫(yī)療器械，以下是今年上市的帶B的醫(yī)療器械新股的表現(xiàn)。

(相關(guān)資料圖)

4、保薦人&穩(wěn)定價格經(jīng)辦人：保薦人花旗、華泰，無穩(wěn)價人?；ㄆ斓捻椖坎皇呛芏?，以下是花旗所有的歷史項目表現(xiàn)。

5、超額配股權(quán)：無。

6、基石投資者：無。

7、首次公開發(fā)售前投資：從2017年至今，有8次融資，最近的一輪是去年3月，折價50%左右。去年3月新股行情還處于火爆期，因此今年很多上市的新股在那個時間段的IPO前融資成本都較發(fā)行價要溢價或者折價很少，康灃生物居然還有將近50%的折讓，有點讓人吃驚。所有IPO前投資者均有12個月禁售期。

香港公開發(fā)售111.1萬股，每手200股，合計5555手，在不啟動回撥的情況下，甲乙各2777手。如果啟動回撥，發(fā)售情況如下表所示。預(yù)計一手中簽率30%-40%之間。

注：上述[1,15)檔不是強制回撥，是保薦人可以酌情最多回撥至20%，并且是在如下兩種情況下：

1、公開發(fā)售認購足額，國際發(fā)售認購不足；

2、公開發(fā)售認購足額且認購倍數(shù)小于15，國際發(fā)售認購足額。

如果在這兩種情況下啟動回撥，那么須按下限定價。

以下是康灃生物的管線，從圖中可以看出，非冷凍治療的產(chǎn)品已經(jīng)有6款商業(yè)化了，最早的是2014年5月的兩款產(chǎn)品，但是銷售都很一般，到2021年全部銷售額也就1200來萬人民幣，靠這些產(chǎn)品顯然是撐不起估值，還是得靠下圖表示紅色三角形的核心產(chǎn)品：膀胱冷凍消融系統(tǒng)和內(nèi)鏡吻合夾，前者預(yù)計今年12月商業(yè)化，后者預(yù)計今年10月商業(yè)化。這個冷凍技術(shù)聽起來挺牛逼的，利用液氮，直接定點局部把癌細胞凍死。

按照招股書的資料，中國膀胱癌的發(fā)生率是一年85700人，所以大家覺得這個市場大嗎？這84700人里面會有多少人去真正選擇這個技術(shù)治療？另外一個內(nèi)鏡吻合夾，2020年的市場規(guī)模是2.925億元，目前中國市場已經(jīng)有32款商業(yè)化的內(nèi)鏡夾，其中包括微創(chuàng)的產(chǎn)品，用招股書中的話說就是高度分散且競爭激烈。兩個核心產(chǎn)品這樣看下來，大家覺得公司值45個億嗎？

45億的票，也算一個大票了，和上次的子不語以及本次的業(yè)聚醫(yī)療一樣，這個票直接沒有授出超額配股權(quán)，不設(shè)綠鞋機制，和子不語還有一點相似的就是保薦人里面都有華泰，老實說，看到華泰倉總就有點虛，今年華泰有份參與的票有：潤邁德-B、中創(chuàng)新航、子不語、陽光保險，大家可以去看看走勢圖。

盡管這次的3D Medicines-B漲幅不錯，醫(yī)療器械還是不敢摸，不搞了。

$3D MEDICINES-B(01244)$$康灃生物-B(06922)$$星空華文(06698)$

關(guān)鍵詞： 公開發(fā)售 醫(yī)療器械 預(yù)計今年