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截止到2022年12月28日，凈值化核算投資收益率-13.3%，繼上一年度收益率-18%后，再次錄得負(fù)數(shù)收益，我真感到汗顏。對(duì)標(biāo)的指數(shù)滬深300今年-21%，投資收益率跑贏了滬深300指數(shù)，只能說，指數(shù)比我更加不爭氣。

今年主要虧損來源如下：

1、第一大虧損：沃森生物。年初56的價(jià)格跌到年末39的價(jià)格，股價(jià)下跌30%，給整個(gè)組合貢獻(xiàn)-20%，也就是其他股票賺的錢，都給了沃森補(bǔ)窟窿，仍然有些缺口。中間有減倉，目前仍然位居A股第一大持倉，不過持倉占比降低到了25%以內(nèi)。沃森是個(gè)成長股，生意模式?jīng)]問題，企業(yè)文化也沒問題，問題在于估值，之前買入的時(shí)候過于樂觀，估值得安全邊際不夠，現(xiàn)在600億的市值，對(duì)應(yīng)明年20億凈利潤，估值合理。目前手上拿著HPV9和MRNA的期權(quán)，尤其是后者，明年三月如果能行權(quán)，沃森估值空間打開，如果不能行權(quán)，目前主營業(yè)務(wù)支撐未來三年到50億凈利潤也很有希望，對(duì)應(yīng)估值1000-1500億吧，這個(gè)需要業(yè)績來證明。

【資料圖】

2、第二大虧損：希望教育，虧損占組合比例4.35%。主要還是遇到大股東出千，大股東低價(jià)股權(quán)激勵(lì)、收購自己的關(guān)聯(lián)資產(chǎn)等等行為，讓我最終割肉出局。投資中和好的管理層打交道很重要。

3、第三大虧損：澳博控股，虧損占組合比例2%。受到游客斷流、賭牌續(xù)投影響。

4、第四大虧損：抄段永平作業(yè)，賣了EDU2元的PUT，中途割肉。這個(gè)如果拿到現(xiàn)在，已經(jīng)盈利不少了，還是自己一開始制定的策略沒有堅(jiān)持。

5、還有些小的虧損，其中要說有個(gè)價(jià)值千金的教訓(xùn)，就是估值很重要！阿里巴巴、騰訊是我看了很多年一直不太買的下手的股票，好的企業(yè)文化、好的生意模式、估值一直比較貴，2022年我第一筆開倉阿里是在200左右，第一筆開倉騰訊是700左右，還好初始倉位都在1%，之后下跌補(bǔ)倉才把成本攤下來。教訓(xùn)就是好的生意也要配上好的估值，所謂優(yōu)秀企業(yè)什么時(shí)候買都是對(duì)的這種鬼話，已經(jīng)讓很多人付出了巨大的代價(jià)，我也是代價(jià)之一。

今年主要盈利來源：

1、申通快遞，困境反轉(zhuǎn)，8元左右的成本，平均11元左右賣掉了。彌補(bǔ)了一些沃森的虧損。

2、綠景地產(chǎn)美元債和綠景地產(chǎn)股票，盈利占組合6.26%。

3、萬科、融創(chuàng)服務(wù)、阿里巴巴都有貢獻(xiàn)一點(diǎn)收益。

明年的展望：

這兩年教訓(xùn)深刻，投資最重要的就是不要虧損，連續(xù)兩年虧損，讓我確實(shí)很難受，中間又花費(fèi)了巨資買了不少教訓(xùn)。

新的一年，我將謹(jǐn)記投資法則第一條：不要虧損、不要虧損、不要虧損。

在選擇投資組合的時(shí)候，追求安全邊際，追求確定性，在買入的時(shí)候，就要大概率明白這筆投資能帶來什么回報(bào)，多看、多研究、多分析，少動(dòng)。

目前組合一共四個(gè)標(biāo)的：

排第一的是套利類：綠景美元債，2023年3月10日到期，大概率到期兌付（白石洲銀團(tuán)落地、僅僅這個(gè)項(xiàng)目股權(quán)價(jià)值就覆蓋所有債務(wù)），絕對(duì)收益能有40%，預(yù)計(jì)將會(huì)為明年的投資收益回正做出貢獻(xiàn)。

第二是成長股：沃森生物，占倉位23%，2023年預(yù)計(jì)凈利潤20-25億，市值600億合理，主要賺成長的錢，如果三月份MRNA能夠獲批EUA，企業(yè)市值天花板可以打開到1500億，不能獲批，目前主營業(yè)務(wù)也可以支持這個(gè)估值。

第三是相對(duì)低估股票：格力電器，占倉位14%，預(yù)期9%的股息收益率加10%-20%的估值提升。

第四是低估類股票：歡聚時(shí)代，占倉位8%，市值低于凈現(xiàn)金，企業(yè)近兩年回購分紅占目前市值比例接近40%，持續(xù)回報(bào)股東，主營業(yè)務(wù)BIGO開始盈利且活躍用戶回升。這個(gè)股票預(yù)計(jì)未來三年能實(shí)現(xiàn)兩三倍收益。

其余港股標(biāo)的賣出都是持有了美元債，我覺得美元債確定性更高，待美元債到期，再考慮買回來。

2023年，我相信會(huì)是收獲的一年。

關(guān)鍵詞： 主營業(yè)務(wù) 企業(yè)文化 阿里巴巴