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今天做一個(gè)實(shí)驗(yàn)，

廢話不說(shuō)，咱們先看一張表。

圖中含有滬深300指數(shù)的歷年點(diǎn)位，以及分別在5年和10年持有周期下的年化收益率。

【資料圖】

舉個(gè)例子，

假設(shè)在2004年末買入滬深300指數(shù)，持有5年不動(dòng)，

到2009年末，剛好5年，此時(shí)年化收益率為30.19%。

假設(shè)在2005年末買入滬深300指數(shù)，持有5年不動(dòng)，

到2010年末，剛好5年，此時(shí)年化收益率為29.06%。

假設(shè)在2006年末買入滬深300指數(shù)，持有5年不動(dòng)，

到2011年末，剛好5年，此時(shí)年化收益率為3.84%。

以此類推，計(jì)算出每一個(gè)5年周期持有滬深300的收益率分別是多少。

然后再將周期從5年調(diào)整為10年，

假設(shè)在2004年末買入滬深300指數(shù)，持有10年不動(dòng)，

到2014年末，剛好10年，此時(shí)年化收益率為15.07%。

假設(shè)在2005年末買入滬深300指數(shù)，持有10年不動(dòng)，

到2015年末，剛好10年，此時(shí)年化收益率為16.80%。

假設(shè)在2006年末買入滬深300指數(shù)，持有10年不動(dòng)，

到2016年末，剛好10年，此時(shí)年化收益率為6.65%。

以此類推，，計(jì)算出每一個(gè)10年周期持有滬深300的收益率分別是多少。

首先，無(wú)論是持有5年，還是10年，在許多投資者眼中應(yīng)該配得上“長(zhǎng)期投資”四個(gè)字了。我們經(jīng)常聽(tīng)說(shuō)，做股票投資，特別是指數(shù)投資，需要放長(zhǎng)線，因?yàn)槎唐诳礉q跌依賴于估值的變化，而長(zhǎng)期看，主要收益來(lái)自于企業(yè)價(jià)值的成長(zhǎng)。特別是，有人會(huì)告訴你，如果持有時(shí)間足夠長(zhǎng)，那么買入就不用關(guān)心估值高低了，做時(shí)間的朋友最好的時(shí)候就是現(xiàn)在，投資不需要擇時(shí)，任何時(shí)間點(diǎn)有閑錢就買入就可以了。

通過(guò)觀察，我們發(fā)現(xiàn)，這個(gè)說(shuō)法很可能具有誤導(dǎo)性。

先說(shuō)下結(jié)論：

投資，是需要擇時(shí)的。擇時(shí)，對(duì)于投資，十分重要。

數(shù)據(jù)告訴我們，無(wú)論你的持有周期是5年還是10年，收益率的高低都嚴(yán)重依賴于買入的時(shí)機(jī)。

如果你是2004年或2005年末買入，持有5年或10年，其收益率都大幅高于2006年末或2007年末買入的投資者。

比如，你2005年末買入滬深300指數(shù)，持有5年，年化收益率為29.06%，

而只要晚1年，把買入的時(shí)間點(diǎn)換成2006年，年化收益率就會(huì)變成3.84%，

再晚一年，把買入的時(shí)間點(diǎn)換成2007年，年化收益率就會(huì)變成-12.82%，即你辛辛苦苦持有了5年，每年都要損失12.82%的復(fù)負(fù)利。

即使你延長(zhǎng)持有時(shí)間到10年，擇時(shí)失敗也不例外。

比如，你2005年末買入滬深300指數(shù)，持有10年，年化收益率為16.80%，是很高的10年期投資水平。

但另一個(gè)你運(yùn)氣沒(méi)那么好，2009年末買入并持有10年至2019年末，年化收益率只有可憐的3.41%。

再觀察這張表，會(huì)發(fā)現(xiàn)，無(wú)論5年期還是10年期，年化收益率的最高值和最低值差距是很大的，買入時(shí)間點(diǎn)不同，得到的結(jié)果天差地別。

5年和10年期投資收益率的中位數(shù)都在7.15%，也許這個(gè)就是盲眼扔飛鏢游戲中那個(gè)運(yùn)氣正常的投資者獲得的年化收益率吧。

上一篇文章里，我們知道大類資產(chǎn)配置中，貨幣基金的國(guó)債這種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的水平大約在2%-4%之間。長(zhǎng)期持有股票指數(shù)，大體上是可以獲得7%左右，也就是超越無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率水平的收益率。但得擇時(shí)正確，并不是每時(shí)每刻閉眼無(wú)腦買都可以的，如果錯(cuò)誤的時(shí)間點(diǎn)買入，持有5年、10年下來(lái)，得到一個(gè)低收益率甚至負(fù)收益都是有可能的。承受了股市的波動(dòng)，獲得一個(gè)貨幣和債券的收益率，正應(yīng)驗(yàn)了那句：操著賣白粉的心，賺著賣白菜的錢。

2022年走到尾聲，回顧近5年。

2017年開(kāi)始，隨著投資者知識(shí)的普及，公募基金規(guī)模不斷增長(zhǎng)，指數(shù)投資理念開(kāi)始深入人心，許多人就是2017年開(kāi)始買入指數(shù)基金，網(wǎng)上更流傳著定投指數(shù)十年十倍的傳說(shuō)，實(shí)際呢，2017年末買入滬深300指數(shù)持有到2022年末，年化收益率只有1.41%，還不及5年定存存銀行。

同樣的，我們?cè)倏?，中證500指數(shù)，得到的結(jié)論也會(huì)類似。

進(jìn)一步觀察，我們發(fā)現(xiàn)持有5年的年化收益率區(qū)間明顯大于持有10年的，

如中證500持有5年，最低的年化收益率是2007-2012的-7.4%，最高的年化收益率是2005-2010的42.60%。

如果持有10年，最低年化收益率是2007-2017的3.07%，最高年化收益率是2005-2015的25.2%。

此時(shí)，我覺(jué)得會(huì)不會(huì)咱們A股的指數(shù)時(shí)間都太短，還不到20年，如果繼續(xù)把觀察時(shí)間拉長(zhǎng)，會(huì)不會(huì)得到新的結(jié)論。

于是，找出了美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)，從1927年至今的點(diǎn)位進(jìn)行了計(jì)算。

分別計(jì)算了5年周期，10年周期，20年周期，30年周期，40年周期，50年周期和60年周期的年化收益率數(shù)據(jù)。

我們發(fā)現(xiàn)，持有的時(shí)間越長(zhǎng)，年化收益率區(qū)間越收斂。

即時(shí)間越長(zhǎng)，越不容易虧錢，但也別想獲得高年化收益率。

數(shù)據(jù)顯示，

如果買入標(biāo)普500指數(shù)，持有5年，

最低年化收益率為-17.09%，

最高年化收益率為26.18%，

如果持有10年，

最低年化收益率為-5.98%，

最高年化收益率為16.04%，

如果持有20年，

最低年化收益率為-2.33%，

最高年化收益率為13.95%，

如果持有30年，

最低年化收益率為2.76%，

最高年化收益率為10.05%，

持有30年以上，幾乎肯定不會(huì)虧錢。

如果持有40年，

最低年化收益率為3.69%，

最高年化收益率為9.58%，

如果持有50年，

最低年化收益率為2.78%，

最高年化收益率為9.36%，

如果持有60年，

最低年化收益率為4.14%，

最高年化收益率為8.48%，

即使你持有60年，擇時(shí)也是重要的，因?yàn)?0年年化4.14%和8.48%的差距是驚人的。

假設(shè)你投入1萬(wàn)元，

持有60年，4.14%的年收益率會(huì)將1萬(wàn)元變成11.4萬(wàn)元，

持有60年，8.48%的年收益率會(huì)將1萬(wàn)元變成132.1萬(wàn)元。

60年，如果擇時(shí)沒(méi)擇對(duì)，也許一生就白搭了。

看到這里一定會(huì)有人說(shuō)，你的案例是一次買入持有N年，

那么如果定投會(huì)怎樣。我們轉(zhuǎn)變下思路，定投是不是就等于是每一年，每一個(gè)月都在買入，其實(shí)講每筆定投分開(kāi)單獨(dú)看，就是無(wú)數(shù)筆買入并持有的操作，那么其獲得收益率水平大約就是表格里所有數(shù)據(jù)的中位數(shù)或平均數(shù)。

中國(guó)和美國(guó)的寬基指數(shù)，長(zhǎng)期年化收益率中位數(shù)都在7%-8%左右。

依靠定投十年賺十倍的言論，看一看，然后一笑而過(guò)就罷了。

長(zhǎng)期獲得一個(gè)穩(wěn)定的收益率，跑贏貨基和債基等無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，是可行的。

$上證指數(shù)(SH000001)$$標(biāo)普500指數(shù)(.INX)$$滬深300(SH000300)$

關(guān)鍵詞： 指數(shù)投資 年收益率 分別是多少