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11月以來的債市波動給中低風(fēng)險投資者結(jié)結(jié)實實地上了一場投資者教育，讓大家認(rèn)識到，任何一項投資都存在風(fēng)險，區(qū)別是大或者小。

事實上，回顧2010年以來債券基金指數(shù)的走勢，整體看是持續(xù)向上的，但該上漲并不是沒有一點波動，在2013.11.14-2014.1.9、2016.11.29-2016.12.21、2020.5.7-2020.6.15等時間段內(nèi)都發(fā)生明顯的回調(diào)。

數(shù)據(jù)來源：Choice，截至20221222，指數(shù)過往表現(xiàn)不代表未來

【資料圖】

而從數(shù)據(jù)統(tǒng)計上看，這三次回撤在3個月左右的時間內(nèi)都得到了修復(fù)。

數(shù)據(jù)來源：Choice，截至20221222，指數(shù)過往表現(xiàn)不代表未來

因此，債市有波動是常態(tài)，而大波動是偶然，即使發(fā)生，也能在相對短中期的時間內(nèi)修復(fù)。

更重要的是，調(diào)整恰是買點。

更有甚者表示，目前這個入手機(jī)會是三年難得一遇的。

1、非理性贖回逐漸出清

按照普益標(biāo)準(zhǔn)88%的覆蓋率估算，全市場理財產(chǎn)品存量規(guī)模由10月末的31.8萬億元，降至11月末的30.9萬億元，到12月25日達(dá)到30.6萬億元，與上周五持平，理財規(guī)模沒有再下降。

基金類機(jī)構(gòu)開始回歸最大買盤，凈買入1000億元，較前一周的賣出922億元，交易情緒明顯修復(fù)。

（來源：廣發(fā)證券發(fā)展研究中心，《債市跟蹤 | 理財規(guī)模穩(wěn)住了》，2022.12.25）

2、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇壓力仍在

政策從出臺到實施，再到最后形成正反饋，不是一朝一夕能夠?qū)崿F(xiàn)的。

當(dāng)前拉動經(jīng)濟(jì)增長的消費、出口、投資“三駕馬車”各有疲軟。

10月份社會消費品零售總額同比下降0.5％，相比上月回落3個百分點；1-10月投資增速為5.8％，相比上月回落0.1個百分點。（來源：國家統(tǒng)計局）

此外，外需明顯走弱，出口增速近兩年來首次由正轉(zhuǎn)負(fù)。

3、貨幣政策依舊寬松

11月22日，國常會提出“適時適度運用降準(zhǔn)等貨幣政策工具”；

12月5日，央行降準(zhǔn)0.25個百分點，緩釋前期市場上出現(xiàn)的貨幣政策將收緊的擔(dān)憂信號。

統(tǒng)計顯示，在歷次調(diào)整后，債市總能迎來一輪反彈，甚至開啟又一輪牛市。

數(shù)據(jù)來源：iFinD，指數(shù)過往表現(xiàn)不代表未來

好時機(jī)需要一位實力干將，更需要一只贏在“起跑線”的產(chǎn)品。

匯添富豐和純債（A類017459，C類017460），集中投資于AAA等級的信用債和政府債券，抓住債市調(diào)整機(jī)會建倉。

基金經(jīng)理何旻，匯添富資深固收“老將”，具有24年證券從業(yè)經(jīng)驗，18年投資管理經(jīng)驗。

他擁有英國倫敦政金金融經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，曾任國泰基金行業(yè)研究員、基金經(jīng)理、固定收益部負(fù)責(zé)人，2011年1月加入?yún)R添富香港任基金經(jīng)理，2012年8月加入?yún)R添富基金任基金經(jīng)理。

（匯添富基金 何旻）

在純債、轉(zhuǎn)債、美元債和股票等各類資產(chǎn)均具有豐富的管理經(jīng)驗，歷經(jīng)多輪周期轉(zhuǎn)換，立足于全球視野，擅長中期大類資產(chǎn)配置。

在管的匯添富安心中國債券A自2013年11月22日成立以來，連續(xù)8年正收益。

數(shù)據(jù)來源：基金各年年報，2022年數(shù)據(jù)為上半年，來源于2022年半年報

此外，他管理的多只產(chǎn)品成立以來年化收益均穩(wěn)定在3.5%左右，業(yè)績穩(wěn)定且優(yōu)異。其中中債7-10年國開債過去1年同類排名7/100。

數(shù)據(jù)來源：成立以來累計漲幅來自2022三季報，年化收益經(jīng)托管行復(fù)核，截至2022/9/30。排名來自銀河證券《中國公募基金長期業(yè)績榜單》3.7.1利率債指數(shù)債券基金，2021.11.1-2022.10.31

何旻表示，

“明年的宏觀經(jīng)濟(jì)基本面在新政策的刺激下會有所回暖。但出口由于受到歐美經(jīng)濟(jì)疲軟的影響而難有起色。消費的恢復(fù)一般來看是個慢變量。能夠成為政策抓手的是房地產(chǎn)和基建。通過發(fā)行債券提高財政赤字率，以及出臺新的地產(chǎn)政策，房地產(chǎn)和基建這兩個板塊來帶動整個經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，是我們目前能預(yù)期到的明年經(jīng)濟(jì)的一個情景。

在這樣的宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，債券市場的收益率會有小幅的抬升。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時期，一般長期債券收益率上升較多，而信用債券的風(fēng)險溢價會收窄。所以，從投資回報的角度來看，短期債券優(yōu)于長期債券，信用債券優(yōu)于政府債券。”

在匯添富豐和純債（A類017459，C類017460）的后續(xù)管理上，據(jù)悉該基金不做信用下沉，專注高評級信用債，以票息收入為矛，以回撤管理為盾，注重信用風(fēng)險控制。同時會注重控制組合在行業(yè)上的布局，保持組合中行業(yè)配置的均衡。

此外，會重點關(guān)注個券流動性和收益率的均衡，優(yōu)先買入流動性比較好的資產(chǎn)。

具體看，在建倉期會大部分配置于短期債券；等到經(jīng)濟(jì)略有復(fù)蘇、市場收益率小幅抬升后，再逐步將債券的期限拉長到中等期限，力爭為持有人獲得更多的票息回報。

風(fēng)險提示：

基金有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。投資有風(fēng)險，基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，投資人應(yīng)當(dāng)仔細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說明書》及《產(chǎn)品資料概要》等法律文件以詳細(xì)了解產(chǎn)品信息。本基金屬于較低等風(fēng)險等級（R2）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險承受等級測評后結(jié)果為穩(wěn)健型（C2）及以上的投資者，客戶-產(chǎn)品風(fēng)險等級匹配規(guī)則詳見匯添富官網(wǎng)。在代銷機(jī)構(gòu)認(rèn)申購時，應(yīng)以代銷機(jī)構(gòu)的風(fēng)險評級規(guī)則為準(zhǔn)。本產(chǎn)品由匯添富基金管理股份有限公司發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險管理責(zé)任。具體發(fā)行時間以公告為準(zhǔn)。何旻在管產(chǎn)品歷年業(yè)績及基準(zhǔn)：匯添富安心中國債券A（與茹奕菡共同管理）自2013-11-22成立以來各年以及2022上半年業(yè)績及基準(zhǔn)分別為(%)：4.97/6.54、7.86/4.19、0.53/-1.63、0.96/-3.38、5.28/4.79、4.03/1.31、1.82/-0.06、3.57/2.1、1.12/0.38，匯添富中債1-3年國開債自2019-04-15成立以來各年以及2022上半年業(yè)績及基準(zhǔn)分別為(%)：2.65/2.8、2.87/2.73、3.64/3.47、1.48/1.4，匯添富中債7-10年國開債A自2020-01-14成立以來各年以及2022上半年業(yè)績及基準(zhǔn)分別為(%)：-0.21/0.42、5.5/3.36、1.04/-0.48，匯添富中短債A（與徐光共同管理）自2020-04-09成立以來各年以及2022上半年業(yè)績及基準(zhǔn)分別為(%)：1.14/0.51、2.68/3.51、1.99/1.55，匯添富利率債自2020-10-30成立以來各年以及2022上半年業(yè)績及基準(zhǔn)分別為(%)：1.06/0.82、4.05/2.09、1.12/-0.24，匯添富彭博中國政策性銀行債券1-3年指數(shù)自2021-10-15成立以來各年以及2022上半年業(yè)績及基準(zhǔn)分別為(%)：0.96/0.99、1.55/1.55，數(shù)據(jù)來源：基金各年年報及2022年中報、三季報，截至2022/9/30。#雪球星計劃公募達(dá)人##雪球ETF星推官##既抗跌又能打的基金有哪些？#@雪球基金@今日話題@雪球創(chuàng)作者中心

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