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今天在看《量化投資策略》，作者對(duì)比了幾個(gè)價(jià)值投資策略，其中惠特尼喬治的小型價(jià)值股投資法在A股回測(cè)收益最高，達(dá)到年化19.94%。

惠特尼喬治：1992年加入羅斯聯(lián)合公司(Royce & Associates,Inc.)，擔(dān)任副總裁及資深投資組合經(jīng)理人，他所管理的羅斯低價(jià)股基金(Royce Low-Price Stock Fund)，至2001年7月底止，五年、三年及一年的年平均報(bào)酬率分別達(dá)20.19%、21.98%及24.19%，皆大幅打敗S&P500指數(shù)及羅素2000指數(shù)(Russel 2000 Index)。目前在SPROTT公司擔(dān)任CEO。

惠特尼喬治的選股策略：

Typically below $300 million in market capitalization.

(資料圖)

Rock-solid balance sheets with no debt and lots of cash.

Historically shown high returns on assets and capital ,and that have sustained those edge over at least three to five years.

Buy them at low multiples of earning.

Low price-to-book ratios.

Low price-to-sales ratios.

應(yīng)用到A股，華創(chuàng)金工大師系列對(duì)惠特尼喬治的策略進(jìn)行了回測(cè)，2009-2022年，年化14.81%，遙遙領(lǐng)先大盤(pán)。

選股條件如下：

1、總市值小于全市場(chǎng)平均市值；

2、產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率）小于全市場(chǎng)平均值；

3、每股企業(yè)自由現(xiàn)金流量大于市場(chǎng)平均值；

4、累計(jì)三年總資產(chǎn)報(bào)酬率大于市場(chǎng)平均值；

5、累計(jì)三年投入資本回報(bào)率大于市場(chǎng)平均值；

6、最近四季度市盈率小于市場(chǎng)平均值；

7、最近一季度市凈率小于市場(chǎng)平均值；

8、最近四季度市銷(xiāo)率小于市場(chǎng)平均值。

我想嘗試一下將惠特尼喬治策略應(yīng)用于3P投資策略，即，增強(qiáng)版3P投資策略。

嘗試過(guò)30-100億，在40-50億收益最高

嘗試過(guò)20-70%，在50-60%收益最高

嘗試過(guò)10%及以上，但對(duì)提高收益沒(méi)有幫助，大于4%-5%即可

嘗試過(guò)10%及以上，但對(duì)提高收益沒(méi)有幫助，大于4%-5%即可

嘗試過(guò)1-3，在1.5-2收益最高

嘗試過(guò)10-25，在15-20收益最高

嘗試過(guò)1-5，在3-4收益最高

嘗試過(guò)3-20，在8-10收益最高

股息率并非越高越好，2-3左右即可

季度、半年度輪動(dòng)太頻繁，會(huì)降低投資收益率

低于20只會(huì)降低投資收益率

回測(cè)結(jié)果：

2007-2022：年化收益率高達(dá)24.72%；其中2010、2011、2018和2022年收益率為負(fù)。

@ChangeForever@LoveKonan@董鵬飛-A股量化策略

關(guān)鍵詞： 投資策略 所有者權(quán)益 價(jià)值投資