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今年是我做職業(yè)投資的第4年，自2018年12月份開(kāi)始，一千四百多天過(guò)去了，按照大學(xué)里的體系，這是一個(gè)本科周期，現(xiàn)在算是畢業(yè)了吧。

(資料圖片)

我經(jīng)常說(shuō)職業(yè)投資跟機(jī)構(gòu)或者業(yè)余投資都是不同的，至少對(duì)我來(lái)說(shuō)是這樣，自從4年前選擇了職業(yè)投資這條路開(kāi)始，我就知道這是一條不歸路。

已近天命之年，在遠(yuǎn)離職場(chǎng)數(shù)年之后，不會(huì)有回頭路讓我走了。對(duì)有的人來(lái)說(shuō)，投資失敗可以退圈，或者換個(gè)身份重新來(lái)過(guò)，但對(duì)我來(lái)說(shuō)，失敗就意味著失去現(xiàn)在的一切，不會(huì)再有重新了。

在開(kāi)始職業(yè)投資之前，我已經(jīng)有了10年的投資經(jīng)驗(yàn)，收獲滿滿。但在4年前，下定決心以此為我最后一份職業(yè)的時(shí)候，我就明白，自己需要重新建立一個(gè)和以前完全不同的體系。

當(dāng)你有數(shù)倍資金于場(chǎng)外的時(shí)候，當(dāng)你的現(xiàn)金流每天都在增加的時(shí)候，股市里的狂風(fēng)暴雨，真的不過(guò)是看電影一樣有驚無(wú)險(xiǎn)而已。但當(dāng)你把全部資金投入市場(chǎng)，當(dāng)你不再有新增長(zhǎng)的現(xiàn)金流時(shí)，還沿用以前的方法，那就是刻舟求劍了。過(guò)往越成功，你所面臨的危險(xiǎn)就越大。

這4年時(shí)間里，我像一個(gè)初學(xué)者一樣，從一些最基本的企業(yè)分析著手，把之前10年的歷程重新走了一遍，而且不斷嘗試著各種模式，為的就是重新打造一個(gè)適合我的資金、我的家庭、我的目標(biāo)的定制投資體系。

感謝市場(chǎng)，尤其要感謝過(guò)去3年的市場(chǎng)。我們一起經(jīng)歷了場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外的風(fēng)風(fēng)雨雨，經(jīng)歷了規(guī)則的顛覆和邏輯的逆轉(zhuǎn)，經(jīng)歷了從思想到身體的千錘百煉。

現(xiàn)在的股市，變得越來(lái)越清晰，沒(méi)有這段特別的經(jīng)歷，我恐怕還要過(guò)很多年才會(huì)理解一些事情。這些年來(lái)，我解開(kāi)了思想中長(zhǎng)期存在的一些“結(jié)”，把賬戶里真金白銀的進(jìn)出只當(dāng)做簡(jiǎn)單的數(shù)字變化，更關(guān)注因而不是果，更在意內(nèi)心的認(rèn)同而不是外界的變動(dòng)。在4年前的這個(gè)時(shí)候，我完全沒(méi)想到自己這么短的時(shí)間內(nèi)，就會(huì)有這么大進(jìn)步，感謝艱難吧。

既然是2022年的總結(jié)，那就聚焦一些。這一年，我最大的收獲，是把研究體系和交易體系，找到了一個(gè)相對(duì)流暢的融合模式。

在以前的很多文章和發(fā)言中，我都說(shuō)過(guò)最開(kāi)始入市的時(shí)候，我是以交易為主的，從彼得林奇那里頓開(kāi)茅塞，開(kāi)始更加關(guān)注產(chǎn)品；從巴菲特那里得到了升華，開(kāi)始深入理解企業(yè)的投資價(jià)值。

某一段時(shí)間里，我曾經(jīng)想放棄交易體系，去做一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的價(jià)投。但后來(lái)我才發(fā)現(xiàn)，價(jià)投實(shí)際上是沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)的，從來(lái)沒(méi)有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)在規(guī)定：什么行為是價(jià)投，什么行為不是價(jià)投。

巴菲特一樣會(huì)關(guān)注市場(chǎng)機(jī)會(huì)，利用市場(chǎng)的錯(cuò)誤來(lái)盈利，只不過(guò)他所做的一切都有一個(gè)前提，那就是“基于價(jià)值”。什么是價(jià)值？就是那些不管市場(chǎng)如何翻天覆地，人心如何朝三暮四，而股票中依然可以長(zhǎng)期存在的東西。

交易并不是要去改變價(jià)值，也不可能改變，它只是修正價(jià)值中一些模糊的東西，或者讓自己找到更有價(jià)值的空間。在2021年7月份之后，市場(chǎng)上發(fā)生了什么，大家都經(jīng)歷了。對(duì)于一直重倉(cāng)地產(chǎn)的我來(lái)說(shuō)，如果沒(méi)有交易體系，這會(huì)是毀滅性的災(zāi)難。

交易就像劍法，研究就像內(nèi)力，同時(shí)開(kāi)始修習(xí)，劍法的進(jìn)步會(huì)比內(nèi)力更快。而且內(nèi)力的修煉更加枯燥，年復(fù)一年日復(fù)一日的苦修，還未必能取得太多成果。

劍宗與氣宗的紛爭(zhēng)，是長(zhǎng)期存在的，但上帝給了你兩扇門(mén)，為什么非要自己封死一扇呢？高手們往往都是內(nèi)外兼修的，何況一個(gè)普通的個(gè)人投資者，人力物力財(cái)力精力都很有限，在滄海橫流之際，多一個(gè)救生艇總是有好處的。

我所找到的融合點(diǎn)，其實(shí)只是一句簡(jiǎn)單的話：“一切基于價(jià)值?！闭业侥莻€(gè)不變的東西，然后用市場(chǎng)的寬度和深度，來(lái)調(diào)整自己所承受的沖擊，這是一種生存之道，也是一種與無(wú)法抗力因素的和解。

某種意義上來(lái)說(shuō)，古典式價(jià)投那種“以不變應(yīng)萬(wàn)變”，也是一種交易。這是建立在對(duì)持倉(cāng)股超級(jí)深入研究基礎(chǔ)上的（當(dāng)然也有很多人是建立在無(wú)知無(wú)畏基礎(chǔ)上的），這需要絕對(duì)的強(qiáng)勢(shì)理解，有時(shí)候甚至需要降維思考。

但世界在變，以地產(chǎn)為主導(dǎo)的A股的底層邏輯在變，不變的理由現(xiàn)在沒(méi)有那么充分了。20多年來(lái)，A股只有一種牛市，就是地產(chǎn)牛市。現(xiàn)在，在可以預(yù)見(jiàn)的未來(lái)中，這個(gè)基礎(chǔ)已經(jīng)變了。在沒(méi)有找到新的邏輯之前，我暫時(shí)不會(huì)回到不變的狀態(tài)里。變，會(huì)是我在2023年的投資指導(dǎo)思想，至少現(xiàn)在是這樣的。

也許，過(guò)去十幾年里賺錢(qián)越多的人，現(xiàn)在所面臨的風(fēng)險(xiǎn)就越大。一種東西被當(dāng)成規(guī)則印在心底深處的時(shí)候，一旦改變了，是很難調(diào)整的。

芒格賣(mài)出了暴跌后的阿里巴巴，原因是有些東西他看不懂了。作為偶像和導(dǎo)師尚且如此，我們何德何能，還要去幻想改變什么？

這個(gè)結(jié)讓我糾結(jié)了很久，最終不是解開(kāi)的，而是躲開(kāi)的。在買(mǎi)股票的時(shí)候，很多公司已經(jīng)無(wú)法說(shuō)服自己了，我看不清它未來(lái)的變數(shù)，自然也就無(wú)法理解它的價(jià)值。

這一年，充分理解了四個(gè)字——“隨行就市”。當(dāng)規(guī)則發(fā)生變更的時(shí)候，不要想為什么，而是要先適應(yīng)。適應(yīng)之后，我們才有機(jī)會(huì)看到它的結(jié)果，才有機(jī)會(huì)迎來(lái)變革中的最好擊球區(qū)。

這一年，市場(chǎng)給了不少機(jī)會(huì)，還好，基本都把握到了。有的沒(méi)有那么徹底，留有遺憾，但事后想想，如果真要是充分把握，可能就不會(huì)有后面的機(jī)會(huì)了。有些翻天覆地式的大逆轉(zhuǎn)，也不過(guò)是減少些虧損幅度，連保本出都做不到。

這個(gè)波動(dòng)持續(xù)的時(shí)間不長(zhǎng)，但對(duì)銀保地來(lái)說(shuō)，階段性機(jī)會(huì)還是不錯(cuò)的，基本全部把握到了。

這個(gè)論斷是從基本面做出來(lái)的，考慮了市場(chǎng)情緒，后面過(guò)了兩天就是全年的最低點(diǎn)2863。之后便迎來(lái)了全年最大的一波上漲，兩個(gè)多月后最高位到了3424。

作為被貼上了地產(chǎn)標(biāo)簽的人，我說(shuō)這幾個(gè)字的時(shí)候，是考慮很久的，知道會(huì)開(kāi)罪很多人，但出于良知，還是發(fā)了出來(lái)。7月份之后，民營(yíng)房企尤其是一些內(nèi)房股的走勢(shì)，用慘烈都難以形容。雖然經(jīng)過(guò)了11月份三箭齊發(fā)的支撐，但這些民營(yíng)房企的股價(jià)，大部分離7月份都還有距離。

招商銀行在我心目中一直都是質(zhì)地最好的銀行股，唯一的缺點(diǎn)就是近幾年一直都比較貴。感謝市場(chǎng)的錯(cuò)判，在10月份給了一個(gè)幾年一遇的擊球區(qū)。

這篇文章發(fā)的時(shí)候，頂著極大的壓力，當(dāng)天龍湖開(kāi)盤(pán)就出現(xiàn)暴跌，一度跌幅達(dá)到了30%多，這時(shí)候站出來(lái)力挺，難度可想而知。當(dāng)天收盤(pán)是9.8元，后面1個(gè)多月時(shí)間就漲到了29.8元。這篇文章也算是對(duì)前面說(shuō)民營(yíng)房企的那句話，做了一個(gè)交代，有始有終吧。

這句話是時(shí)效性最強(qiáng)的提示了，11月1日那天還沒(méi)收盤(pán)的時(shí)候就直接發(fā)了出來(lái)。當(dāng)時(shí)下面的評(píng)論里滿是嘲諷，不知道他們后來(lái)上車(chē)了沒(méi)有。

我們現(xiàn)在就在這個(gè)“磨”底的過(guò)程中，希望后面還能有機(jī)會(huì)及時(shí)提示吧，看看到時(shí)候有多人繼續(xù)嘲笑。

自從去年4季度，我因?yàn)橘I(mǎi)入某只地產(chǎn)股，而被一群人集體圍攻了幾個(gè)月之后，我就不再談自己的持倉(cāng)和交易了。反正什么樣的結(jié)果都有人噴，干脆不說(shuō)吧，這一年多來(lái)，確實(shí)清凈了很多。

我沒(méi)興趣發(fā)產(chǎn)品做私募，管好自己的錢(qián)足夠了；也不想做自媒體，一年下來(lái)的收益，可能還趕不上我倉(cāng)里幾分鐘的波動(dòng)。

我對(duì)別人的收益不感興趣，只關(guān)心能向他學(xué)到什么。同樣，我的收益也只對(duì)我和我的家人負(fù)責(zé)，干脆不談，免噴吧。總體來(lái)說(shuō)，今年我還是滿意的，在3000點(diǎn)左右有現(xiàn)在的持倉(cāng)，真的不錯(cuò)。

我一年下來(lái)要寫(xiě)100多萬(wàn)字，主要的原因，是我和雪球上絕大多數(shù)朋友一樣，都是普通的個(gè)人投資者，沒(méi)有團(tuán)隊(duì)支持和研討。感謝互聯(lián)網(wǎng)，感謝雪球，讓我們有了一起學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)，這是我非常看重的。

有的時(shí)候，即便我的問(wèn)題無(wú)人可以解答，但有的朋友提出一個(gè)好問(wèn)題，就等于幫我整理了一下思路，這是我最大的收獲，衷心感謝大家。

一句話：堅(jiān)持做對(duì)的事情，堅(jiān)持不做不對(duì)的事情。

#2022投資總結(jié)#

關(guān)鍵詞： 翻天覆地 個(gè)人投資者 無(wú)知無(wú)畏