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(資料圖片僅供參考)

個(gè)人覺得創(chuàng)業(yè)板最大的風(fēng)險(xiǎn)還是成為第二個(gè)醫(yī)療，首先醫(yī)療有什么特點(diǎn)？就是超跌，然后估值低，一堆人進(jìn)入超底，那么現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板其實(shí)估值很多人都蠢蠢欲動(dòng)了。

但我們要思考為什么醫(yī)療會(huì)出現(xiàn)這樣的悲劇？然后創(chuàng)業(yè)板會(huì)不會(huì)重蹈顛覆？

因?yàn)獒t(yī)療的權(quán)重在經(jīng)歷了一系列事件之后，估值邏輯發(fā)生變化，成長速度變慢。一方面是集采，確實(shí)是逼迫一部分藥企轉(zhuǎn)型，留下了一個(gè)很痛苦的陣痛期，盡管長期來看還是能走出來，這個(gè)陣痛期就殺了估值。讓你看到的歷史最低估值，這個(gè)估值一定程度上失真。

第二是醫(yī)療當(dāng)中的權(quán)重，CXO在經(jīng)歷了2020年新冠的受益和高速的增長之后，它的滲透率逐漸達(dá)到一個(gè)頂部的區(qū)間，業(yè)績?cè)鏊傧禄?。藥明康德估值低于寧德時(shí)代，但還是在下跌中繼，很遺憾。

這些增速的變化和估值邏輯的微小變化，當(dāng)然會(huì)導(dǎo)致呈現(xiàn)到股價(jià)上的極大的變化，從而使得所謂的估值百分位失效。那么，創(chuàng)業(yè)板實(shí)際上也面臨著一定程度上相似的問題，那就是新能源是否還在未來有像以前那樣三位數(shù)增長能力？如果沒有三位數(shù)增長能力，那么估值必須重塑，這跟醫(yī)療是一樣的。這是創(chuàng)業(yè)板唯一一個(gè)隱憂。

大家可以看到，創(chuàng)業(yè)板實(shí)際上已經(jīng)創(chuàng)出了自從上輪牛市頂部下來之后的最低估值，而創(chuàng)業(yè)板實(shí)際上并沒有跌破4月27號(hào)的低點(diǎn)，原因就是在去年4月27號(hào)到現(xiàn)在這段時(shí)間內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板里面的新能源業(yè)績提升了，所以在點(diǎn)位提升的同時(shí)把估值下降了。

最大的問題就是這種業(yè)績的提升，能持續(xù)多久，然后如果這個(gè)增速下來之后，到底給多少倍估值是合理的。

在A股這個(gè)縮量博弈，新股越來越多，并且板塊之間互相抽取流動(dòng)性的情況下，新能源目前來說：只能說是一個(gè)有價(jià)值，但是有著一定的風(fēng)險(xiǎn)，就是機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存的一個(gè)位置。

什么叫風(fēng)險(xiǎn)很低的估值？那就是像前幾個(gè)月的半導(dǎo)體，點(diǎn)位跌到2020年低點(diǎn)，而新能源前幾年長得多了，點(diǎn)位遠(yuǎn)高于2020年低點(diǎn)。醫(yī)療跌到了2020年低點(diǎn)，也沒有止跌。2020年的低點(diǎn)是一個(gè)估值還是比較低，并且有一個(gè)經(jīng)濟(jì)衰退隱憂的位置，所以這個(gè)位置是調(diào)整充分的，非常有參考價(jià)值的位置。

$創(chuàng)業(yè)板指(SZ399006)$$醫(yī)療ETF(SH512170)$$新能源(SH000941)$

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