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前幾日，雪球?？傤A(yù)約我看方丈采訪李蓓直播，煩于京城交通擁堵，未果。晚上認(rèn)真看了一遍采訪，蓓總風(fēng)格依舊。

初識(shí)蓓總還是三年前疫情剛起之時(shí)，我向一個(gè)浸潤(rùn)二級(jí)資本市場(chǎng)快20年的朋友討教如何看國(guó)內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)，當(dāng)時(shí)朋友推薦可以關(guān)注半夏李蓓，對(duì)我們這些20多年實(shí)業(yè)初涉二級(jí)市場(chǎng)的菜鳥(niǎo)，蓓總當(dāng)時(shí)算是“小荷才露尖尖角，早有蜻蜓在上頭”。雖然陌生，清澈見(jiàn)底的目光，感覺(jué)親切，象鄰家小妹坦言告知：盡管現(xiàn)在只有3000點(diǎn)，疫情帶來(lái)的影響目前無(wú)法衡量，可能對(duì)資本市場(chǎng)造成長(zhǎng)期沖擊，也可能是短線沖擊，需要繼續(xù)觀察。和市場(chǎng)上認(rèn)為疫情很快會(huì)控制下來(lái)，3000點(diǎn)時(shí)不我待，急急忙忙盡快入場(chǎng)的主流觀點(diǎn)迥異。我們一些長(zhǎng)期做實(shí)業(yè)的人看，蓓總是不是過(guò)于敏感，大驚小怪。最后結(jié)果竟然朝蓓總預(yù)測(cè)的方向殺將過(guò)來(lái)。

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經(jīng)過(guò)此事后，逐漸開(kāi)始關(guān)注蓓總，也曾向招行建議引入半夏宏觀對(duì)沖，或許招行作為私募最大的甲方不愁廚師，或許嫌棄半夏規(guī)模太小，或許其他，終不了了之。

再識(shí)蓓總，是其豪言：半夏未來(lái)數(shù)年的業(yè)績(jī)會(huì)超過(guò)橋水（bridgewater）基金的宏觀對(duì)沖產(chǎn)品，聽(tīng)此豪言，心里捏把汗，是不是和我們做實(shí)業(yè)一樣，求其上得其中，求其中得其下，求其下必?cái)?。豪言壯語(yǔ)天天有，實(shí)際業(yè)績(jī)差無(wú)比。當(dāng)時(shí)達(dá)里歐（Ray Dalio）在全球同步發(fā)行《原則（principles）》，在中國(guó)發(fā)行宏觀對(duì)沖產(chǎn)品“全天候策略-創(chuàng)意擇優(yōu)”。橋水歷史業(yè)績(jī)驚人，該策略20多年年化超過(guò)11%。尤其是經(jīng)過(guò)2021年主管多頭紛紛敗下陣來(lái)的時(shí)候，讓眾多投資人感受到平抑波動(dòng)穩(wěn)步盈利才是長(zhǎng)期投資之道。過(guò)去幾年看，蓓總確實(shí)做到了。蓓總對(duì)中國(guó)股市、商品、債市、政策周期的把握逐漸爐火純青。

三識(shí)蓓總。是其在app上征婚啟事。經(jīng)過(guò)幾年的二級(jí)市場(chǎng)摸索，大多基金經(jīng)理泥沙俱下。一些基金經(jīng)理豪言萬(wàn)丈，看高4000點(diǎn)，其實(shí)是想讓菜鳥(niǎo)進(jìn)來(lái)幫其解套；一些基金經(jīng)理躲躲閃閃，言不由衷，其實(shí)是自己只會(huì)三板斧，講了后自己就把自己革了命；有些基金經(jīng)理學(xué)會(huì)了造新詞，讓人云里霧里，摸不清頭腦；有些基金經(jīng)理常年都是未來(lái)10年、20年會(huì)如何如何，全然不看近期該如何應(yīng)對(duì)；有些基金經(jīng)理言必新能源、元宇宙，全然忽略是資金共識(shí)擁擠的結(jié)果。探索多了，看到人性，尤其基金經(jīng)理所展現(xiàn)出來(lái)的人性、個(gè)性，內(nèi)心深處是否坦坦蕩蕩、心底無(wú)私。市場(chǎng)大眾看到蓓總的征婚啟事，哈哈一笑，覺(jué)得蓓總不當(dāng)網(wǎng)紅可惜了。其實(shí)蓓總的個(gè)性討人喜歡，本真、直率、才華橫溢、直覺(jué)感覺(jué)反應(yīng)絲絲相扣嚴(yán)格匹配、漂亮、落落大方、陽(yáng)光，這樣的性格是中國(guó)基金經(jīng)理里面的另類。在一個(gè)閃爍其詞，詞不達(dá)意、燈光迷離的名利場(chǎng)，突然來(lái)這么一道亮光，太多人不適應(yīng)。

蓓總的直言不諱顯英雄豪氣。2021年、2022年，太多主管多頭私募公募基金經(jīng)理狡辯“盈虧同源”，回撤超過(guò)30%、40%，甚至有個(gè)搞半導(dǎo)體的基金經(jīng)理回撤超過(guò)50%，超過(guò)半導(dǎo)體指數(shù)跌幅，還到處?kù)乓约阂郧皹I(yè)績(jī)?nèi)绾魏谩⒁?guī)模如何大。蓓總說(shuō)過(guò)一句話：一個(gè)基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)回撤30%、40%，肯定是不合格的；否則，他于投資市場(chǎng)存在什么意義。

這次看方略，顯然方丈的問(wèn)題是精心準(zhǔn)備，蓓總是精致妝容、有備而來(lái)。節(jié)目很成功。

半夏之于中國(guó)投資市場(chǎng)的意義是什么？蓓總到底該如何看？

首先，蓓總讓投資人認(rèn)識(shí)到了一些常識(shí)：大類資產(chǎn)配置降低和市場(chǎng)的相關(guān)性、（宏觀）大擇時(shí)的普遍性、概率賠率的廣泛應(yīng)用、絕對(duì)收益的真理、超額收益的謬誤（從客戶出發(fā)而不是從自己出發(fā)）、波動(dòng)的規(guī)律性、風(fēng)控的廣度、能力和規(guī)模的邊界、觀點(diǎn)的全面性和時(shí)效性、宏觀對(duì)沖和價(jià)值投資的區(qū)別。

其次，當(dāng)前蓓總的業(yè)績(jī)和目標(biāo)是吻合的，也超過(guò)了橋水全天候的階段業(yè)績(jī)，做到了知行合一；

再次，蓓總在不斷學(xué)習(xí)提高、日日精進(jìn)，并沒(méi)有躺在歷史的功勞簿上騙取管理費(fèi)；

最后，蓓總確實(shí)比三年前自信大方從容漂亮了。

并不是說(shuō)，李蓓沒(méi)有缺點(diǎn)。比如她坦誠(chéng)說(shuō)自己對(duì)單只股票沒(méi)有主管多頭基金經(jīng)理研究的細(xì)致，也很難捕捉到個(gè)別股票的戴維斯雙擊，也尋覓不到十倍股。蓓總對(duì)股票研究不細(xì)，自然對(duì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)把握也不會(huì)入木三分，也不會(huì)象有些基金經(jīng)理嘴巴產(chǎn)業(yè)報(bào)國(guó)，實(shí)際上拿投資人的錢(qián)中飽私囊。

大大方方承認(rèn)不足，認(rèn)識(shí)到自己不知道，這不就是股神巴菲特一直倡導(dǎo)的精神嘛。

這樣的李蓓，這樣的業(yè)績(jī)，還能苛求什么？?jī)H希望蓓總未來(lái)成為真正的大師，不負(fù)年華，不負(fù)投資人，不負(fù)我們這個(gè)時(shí)代。

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