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(資料圖片)

今后很長一段時間內(nèi)，硅料的價格，都會是這樣的一個狀態(tài)：在盈虧線苦苦掙扎的新玩家和小玩家，報出一個無法再低的價格，比如每噸10萬，或8萬。再低就要嚴(yán)重虧本，不如不接單。然后，通威等大玩家，欣然接受這個價格，依然可對應(yīng)20%、30%往上的利潤率?？瓷先?，這里似乎是小玩家在定價，其實這是小玩家拿命在定價，一點都不好玩的。

這樣的價格機(jī)制，在各行各業(yè)都很常見。比如乳制品。市面上各家的常溫奶低溫奶酸奶，價格都差不多。在這個的價格下，伊利常年對應(yīng)有30%以上的毛利率和20%的ROE，光明則常年只有20%的毛利率和10%以內(nèi)的ROE，至于其他小乳企就不要提，活得非常艱難。

硅料是一個有著森嚴(yán)技術(shù)壁壘的行業(yè)，新玩家需要漫長的學(xué)習(xí)時間，才能將成本降低到跟通威差不多的水平。在此之前，其成本是不可能和通威平齊的，差老遠(yuǎn)了。

沒有哪個新玩家小玩家是奔著死拼價格戰(zhàn)來投資的。那些指望新玩家小玩家主動發(fā)起猛烈的價格戰(zhàn)，然后將硅料價格打壓到現(xiàn)金成本之下的，只能說你想多了，跟盼著天上掉餡餅是一回事。你想想，這些新玩家小玩家，它的投資人傻嗎？用自己的血汗錢，為你們這些下游來做嫁衣？

當(dāng)需求端突然崩盤（比如歐美地緣政治因素），硅料是有可能陷入供大于求的。這樣的話，硅料價格暴跌到現(xiàn)金成本的價格戰(zhàn)，就有可能發(fā)生。對此，其實通威也已經(jīng)做好了應(yīng)對措施，就是一體化。簡單來講，就是通威把自己的硅料做成組件，直接賣。最終，只要組件端保持不虧本，那么，硅料端也不會虧本。但是那些沒有一體化支撐的硅料，就會深陷價格戰(zhàn)，不死掉一批，是不會罷休的。而通威無非是少賺一點而已。但這種情況發(fā)生的概率，非常小，具體細(xì)節(jié)這里不爭論。

所以，只要不是光伏的需求端發(fā)生大的崩塌，今后很長時間內(nèi)，通威都會有一個不錯毛利率水平。具體每噸到底賺2萬？4萬？5萬？這要看新玩家的學(xué)習(xí)曲線。但不管怎么樣，新玩家的成本一定不會輕易追上通威。

對這些新玩家和小玩家的成本控制來說，我之前有過明確的說法，就是：大多數(shù)硅料新玩家做不到保持穩(wěn)定生產(chǎn)（總是停工，無法滿產(chǎn)達(dá)產(chǎn)）、高質(zhì)量生產(chǎn)（N型料占比過低）、低成本生產(chǎn)（每噸投資、員工學(xué)習(xí)曲線等都差很多）。

在這幾個因素的折騰之下，新玩家小玩家的成本必然居高不下。某種程度上，也可以把這看做是通威的護(hù)城河。因為，一定會有不少新玩家死在這幾點上面。

總結(jié)論：

1、今后三五年左右，每噸硅料的凈利潤，會逐步降低到2-5萬之間，這對通威來說，依然是一個很好的結(jié)果。

2、當(dāng)前階段的硅料，依舊是供不應(yīng)求，每噸的凈利潤會遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于2-5萬。具體會保持多久，要看新玩家產(chǎn)能的兌現(xiàn)情況。在新玩家產(chǎn)能逐步兌現(xiàn)的情況下，硅料價格就會進(jìn)入本文所分析的階段。

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