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中金內(nèi)部分享會(huì)會(huì)議記錄！關(guān)于鵬輝和儲(chǔ)能！

2023-04-18 10:23:56 來源：雪球網(wǎng) 小 中

關(guān)于儲(chǔ)能板塊的內(nèi)部分享會(huì)議

中金認(rèn)為鵬輝能源公司產(chǎn)品覆蓋動(dòng)力、消費(fèi)、儲(chǔ)能等眾多領(lǐng)域，產(chǎn)能規(guī)模在細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)先，積極擴(kuò)產(chǎn)有望加大公司的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，份額有望繼續(xù)提升，當(dāng)前戶用儲(chǔ)能細(xì)分領(lǐng)域較多，品牌商較分散，區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯，公司借渠道優(yōu)勢(shì)可形成地域差異化競爭！

鵬輝能源儲(chǔ)能全場景應(yīng)用，積極擴(kuò)產(chǎn)+外拓渠道提升市場份額。公司憑借長達(dá) 20年持續(xù)研發(fā)投入和經(jīng)驗(yàn)積累，在鋰離子電池領(lǐng)域形成了較為完善的核心技術(shù)積累，目前已具備儲(chǔ)能全場景配套能力。公司戰(zhàn)略規(guī)劃以儲(chǔ)能行業(yè)為核心，已構(gòu)建出覆蓋儲(chǔ)能全部應(yīng)用場景的渠道體系，積極擴(kuò)產(chǎn)開拓客戶。我們預(yù)計(jì) 2025 年產(chǎn)能有望達(dá) 46GWh，在細(xì)分領(lǐng)域份額有望持續(xù)提升。鋰電老兵，綁定客戶多個(gè)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長。

(相關(guān)資料圖)

鵬輝能源覆蓋儲(chǔ)能全部應(yīng)用場景渠道體系，持續(xù)拓展客戶。公司以儲(chǔ)能行業(yè)為核心進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃，當(dāng)前已構(gòu)建出覆蓋儲(chǔ)能全部應(yīng)用場景的渠道體系，高質(zhì)量、低成本的產(chǎn)品獲下游客戶的廣泛認(rèn)可。我們認(rèn)為，公司未來在通過北美與日本認(rèn)證后，將在全球范圍內(nèi)持續(xù)拓展新客戶。

表前儲(chǔ)能(發(fā)電側(cè)+電網(wǎng)側(cè)):公司產(chǎn)品容量與循環(huán)壽命優(yōu)秀、且規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)下成本較低，目前已向陽光電源、天合光能等國內(nèi)大儲(chǔ)集成商批量供應(yīng)儲(chǔ)能電芯；

戶用儲(chǔ)能:公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)核心技術(shù)過硬，2020年已通過歐洲和澳洲市場的認(rèn)證、1Q22 有望拿到北美與日本市場“入場券”，目前儲(chǔ)備了意大利領(lǐng)先的儲(chǔ)能系統(tǒng)供應(yīng)商 WeCo Battery、國內(nèi)光儲(chǔ)逆變器廠商古瑞瓦特等下游客戶資源；

通信儲(chǔ)能:公司中標(biāo) 2021-2022年中國移動(dòng)通信鐵鋰電池集采、中標(biāo)金額近 2.47億元；

便攜式儲(chǔ)能:公司產(chǎn)品高質(zhì)量、低成本，2021年成功切入便攜式儲(chǔ)能第二大品牌正浩科技 Ecoflow的供應(yīng)鏈、目前已實(shí)現(xiàn)批量供貨。

規(guī)模紅利釋放，單位成本呈下降趨勢(shì)。公司產(chǎn)品單位總成本 2021 年達(dá)2.24 元/Ah（此處為可比剔除 2021 年的運(yùn)輸成本）。其中，單位材料成本受上游漲價(jià)影響逆向提升至 1.72 元/Ah，此前2017-2020 年單位材料成本隨規(guī)模增長逐年下降；單位直接人工和制造費(fèi)用合計(jì) 0.52 元lAh，自2019年以來受益規(guī)模紅利穩(wěn)步下降。我們認(rèn)為，未來隨著產(chǎn)量不斷提升，公司原材料采購規(guī)模增加、議價(jià)能力增強(qiáng)，單位材料成本仍有下降空間，單位產(chǎn)品分擔(dān)的折1日、電費(fèi)等制造費(fèi)用也有望穩(wěn)步下降。

部分Q&A

Q：宏觀美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)于A股成長股影響如何？

A：短期看，美加息對(duì)于A股中成長板塊的影響沒那么大！

Q：今年是否看好新能源的持續(xù)性機(jī)會(huì)?

A：今年新能源很難有行業(yè)的貝塔行情，更多的是階段性行情，比如之前某些時(shí)間端對(duì)于鈉離子電池，對(duì)于石英砂，對(duì)于儲(chǔ)能等階段性的行情為主！

Q：碳酸鋰價(jià)格下跌對(duì)于鵬輝的影響如何？

A：對(duì)于儲(chǔ)能行業(yè)是利好的！盈利還是可以大概率繼續(xù)維持在中下游！

Q：關(guān)于鵬輝毛利潤問題？

A：鵬輝的毛利潤還是可以的，戶儲(chǔ)的利潤率也是高于大儲(chǔ)！

Q：電動(dòng)工具的利潤情況占鵬輝整體的利潤多少？

A：電動(dòng)工具的利潤占整體利潤的10%左右，這方面預(yù)期的持續(xù)增長還是不錯(cuò)的！

Q：新能源什么時(shí)候能開啟一波不錯(cuò)的反彈？

A：具體反彈的時(shí)間不好說，但是我知道情緒需要！因?yàn)閺墓乐祦碚f，反正新能源鋰電池板塊已經(jīng)在創(chuàng)新低了，都 0% 分位了，風(fēng)光儲(chǔ)基本在 10% 以下歷史分位，然后肯定是在底部區(qū)間了。所以說情緒稍微有一些利好，確實(shí)是在刺激。不過今年整體我感覺沒有大的貝塔行情，可能都是一些支線行情在走。前段時(shí)間是最開始是鈉電池，后來傳到充電樁，我傳到特那個(gè)工商業(yè)儲(chǔ)能，接著又傳到這個(gè)我們叫光熱儲(chǔ)，一波一波的在傳導(dǎo)，包括之前中間插了一波鋰電回收。所以說更多的是這種支線行情在走，我們覺得集體啟動(dòng)可能是比較難的，但是支線這種行情的話還是有，就是機(jī)會(huì)有點(diǎn)難抓，畢竟超預(yù)期的都是很難去預(yù)測和判斷的！

$鵬輝能源(SZ300438)$$陽光電源(SZ300274)$$寧德時(shí)代(SZ300750)$

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