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視頻：洪灝對(duì)話劉煜輝：經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)展望

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回應(yīng)通脹通縮觀點(diǎn)分歧

房地產(chǎn)恢復(fù)正常尚需時(shí)日

宏觀經(jīng)濟(jì)都是在有限的條件里把有限的資源最充分的利用，形成最好的回報(bào)。我們國(guó)家現(xiàn)在的杠桿率很高，而且在這個(gè)高位增長(zhǎng)的也比較快。如果我們進(jìn)行財(cái)政貨幣化的話，其實(shí)是沒(méi)有改變條件的，就是說(shuō)杠桿率可能會(huì)增長(zhǎng)的更快。

同時(shí)，如果杠桿率過(guò)高，即使利率比較低，償付的壓力還是會(huì)上升的。就比如目前正進(jìn)行收益率曲線管理的日本，他們?cè)硎荆械娜諅L(zhǎng)端收益率都要低于50bp。但實(shí)際上，超過(guò)多半的日債的收益率在去年四季度都超過(guò)了50bp。我們可以看到，日本現(xiàn)在的通脹接近4%左右，這應(yīng)該是近30多年中最高的水平，其中日本上一次房地產(chǎn)出事就是通脹水平達(dá)到了4%。

另外，還有人口的問(wèn)題，日本的人口是已經(jīng)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)了，而我們國(guó)家也出現(xiàn)了這種跡象，當(dāng)然這有可能是因?yàn)橐咔榈耐话l(fā)因素。所以，我覺(jué)得我們國(guó)家的財(cái)政貨幣化是有理論基礎(chǔ)的，同時(shí)對(duì)于現(xiàn)在的調(diào)整來(lái)說(shuō)也可能是一個(gè)最優(yōu)解。您是怎么看財(cái)政貨幣化的？以及我們應(yīng)該怎么看待政策對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期影響？

所以我覺(jué)得，盡管外部風(fēng)險(xiǎn)較高，但如劉博所言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)提前進(jìn)入了周期底部，或許將迎來(lái)下一個(gè)向上周期的起點(diǎn)。

明天就會(huì)公布一季度GDP、固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資、零售數(shù)據(jù)等宏觀數(shù)據(jù)，將告訴我們一季度實(shí)體經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，解答在政策的幫助下中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否已逐步走出周期底部的疑問(wèn)。那么讓我們拭目以待。

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