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股東問(wèn)：

我的問(wèn)題是關(guān)于投資的方法，我用自己的錢(qián)投資股票已經(jīng)大約10年了，總的來(lái)說(shuō)，我的成績(jī)還算不錯(cuò)。

然而，在這個(gè)過(guò)程中，我給自己上了一些非常痛苦和昂貴的課。例如，1990年，我第一次以5500美元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)了伯克希爾的股票$伯克希爾-哈撒韋A(BRK.A)$ ，3個(gè)月后，我以8000多美元的價(jià)格出售了這些股票，并為自己迅速而精明的獲利而感到自豪（股東笑）。

(資料圖片僅供參考)

今年早些時(shí)候，我以7萬(wàn)美元的價(jià)格購(gòu)回了同樣的股份，我打算用我的余生來(lái)持有它，所以你可以看到我在成長(zhǎng)（股東笑）。

我的問(wèn)題是，我沒(méi)有接受過(guò)會(huì)計(jì)和金融方面的正規(guī)教育，我想從你那里得到一些關(guān)于自我教育方法的建議，以及一份基本文本的閱讀清單，很明顯，從伯克希爾公司的年度報(bào)告開(kāi)始，謝謝你！

巴菲特：

你問(wèn)的問(wèn)題很好，在會(huì)計(jì)和金融方面，最好的自學(xué)方法是什么?

我從很小的時(shí)候就對(duì)金融很感興趣，我最初的方法是去奧馬哈公共圖書(shū)館，把那里所有關(guān)于這個(gè)主題的書(shū)都讀一遍，我學(xué)到了很多，在這個(gè)過(guò)程中我也學(xué)到了很多不正確的東西，我對(duì)圖表和購(gòu)買(mǎi)股票非常感興趣。

我只是通過(guò)大量的閱讀做到這一點(diǎn)，但是閱讀對(duì)我來(lái)說(shuō)很容易，因?yàn)?strong>對(duì)我而言，閱讀就像去看棒球比賽之類(lèi)的有趣事情。

說(shuō)到具體的會(huì)計(jì)文本，我想你可能想讀一些更好的，甚至是已經(jīng)發(fā)表的雜志文章或者報(bào)紙上的文章，那里有一些關(guān)于會(huì)計(jì)的好的解釋。

查理，你能想到任何具體文本或我們能推薦的東西嗎？

芒格：

我想我們倆從偉大的商業(yè)雜志中學(xué)到的東西，比我們?cè)谄渌魏蔚胤綄W(xué)到的都多，這是一種獲得豐富商業(yè)經(jīng)驗(yàn)的簡(jiǎn)單快捷的方法，只需要瀏覽涵蓋各種生意的一個(gè)又一個(gè)問(wèn)題。

如果你養(yǎng)成了將你所讀內(nèi)容，與被證實(shí)的本質(zhì)思想聯(lián)系在一起的思維習(xí)慣，你就會(huì)逐漸積累一些關(guān)于投資的智慧。

我認(rèn)為，如果你不大量閱讀，就不可能成為一個(gè)投資范圍廣泛的優(yōu)秀投資者，我認(rèn)為沒(méi)有任何一本書(shū)能幫你做到這一點(diǎn)。

巴菲特：

是的，你可能會(huì)考慮挑選5到10家你覺(jué)得非常熟悉他們產(chǎn)品的公司，但不一定熟悉他們的財(cái)務(wù)狀況等等。

但要挑出一些公司，你至少要了解些什么。

如果你了解他們的產(chǎn)品，你就知道生意本身發(fā)生了什么，然后，你會(huì)得到很多年度報(bào)告，并且，你可以通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)或其他方式，獲取5年或10年前到現(xiàn)在，所有關(guān)于這家公司的的雜志文章。

讓自己沉浸其中，就好像你要為公司工作，他們把你聘為CEO，或者你要買(mǎi)下整個(gè)公司，我的意思是，你可以用任何類(lèi)似的方式來(lái)看待公司。

然后問(wèn)問(wèn)自己：“有什么是我不知道但需要知道的？”

回到很多年前，我四處走動(dòng)，和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手交談、和公司的員工交談，問(wèn)一些類(lèi)似的問(wèn)題，總是這樣。

當(dāng)我第一次在蓋可見(jiàn)到我的朋友洛里默·戴維森時(shí)，我就是這么做的，我一直在問(wèn)他問(wèn)題。

這就是它的本質(zhì)，如果我對(duì)ABC公司感興趣，我會(huì)問(wèn)自己：

“關(guān)于這家公司有什么是我不知道但是我需要知道的？”，

我會(huì)去XYZ公司，試著多了解一些，你會(huì)得到很多的信息，你要學(xué)會(huì)辨別。

本質(zhì)上，你是一名記者，我的意思是，這個(gè)過(guò)程很像在報(bào)道新聞，如果你問(wèn)了足夠多的問(wèn)題，你就能學(xué)到很多。

安迪·格魯夫在他的書(shū)中有一個(gè)銀彈比喻，你問(wèn)你感興趣企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手：

“如果你有一顆銀彈，你只能把它射穿你的一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的腦袋，你會(huì)選哪個(gè)？為什么？”

如果你問(wèn)很多這樣的好問(wèn)題，隨著時(shí)間的推移，你會(huì)學(xué)到很多東西。

你問(wèn)XYZ公司的某個(gè)人，你說(shuō)，“如果你要離開(kāi)公司10年，你必須把所有的錢(qián)都投到一個(gè)你的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的公司，你會(huì)投哪個(gè)？為什么？”就這樣不停地問(wèn)，問(wèn)，問(wèn)。

你必須以某種方式對(duì)你得到的答案打折扣，但是你會(huì)把一些東西灌輸?shù)侥X海中，然后你就可以用它們來(lái)重新規(guī)劃你自己的思考，關(guān)于為什么你要這樣或那樣評(píng)估這項(xiàng)生意。

會(huì)計(jì)，你只是需要努力去突破這個(gè)障礙，你甚至可以參加一些這方面的課程，但最重要的是弄清企業(yè)是如何運(yùn)作的。

我會(huì)怕誰(shuí)嗎？如果我們經(jīng)營(yíng)GEICO，我們會(huì)擔(dān)心誰(shuí)？我們?yōu)槭裁匆獡?dān)心他們？我們想讓誰(shuí)來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題呢？但我不會(huì)告訴你的（股東笑）。

你一直在問(wèn)這些問(wèn)題，然后你去找別人想把銀彈穿過(guò)去的那個(gè)人，這就是你的方法，還有就是保持一直在學(xué)習(xí)。

你可以和現(xiàn)在的員工、以前的員工、供應(yīng)商、用品供應(yīng)商、分銷(xiāo)商、零售商、客戶等各種各樣的人交談，你會(huì)學(xué)到很多。

這就是我說(shuō)的一個(gè)調(diào)查過(guò)程，你是一名記者，你在搞新聞事業(yè)，六個(gè)月后，你就可以寫(xiě)故事了，你想說(shuō)XYZ公司值這么多錢(qián)。

有些公司很容易寫(xiě)故事，而另一些公司則很難寫(xiě)故事，我們?cè)囍鴮ふ夷切┖?jiǎn)單的。

查理？

芒格：

對(duì)于以摘要形式列出的上千家大型企業(yè)的歷史，我認(rèn)為《價(jià)值線》本身就是這個(gè)類(lèi)別的好讀物，它真的講述了很多關(guān)于我們最好公司的歷史。

巴菲特：

是的。如果你看一下，有1700個(gè)公司，如果你看了每一頁(yè)，你會(huì)看到在股本回報(bào)率方面發(fā)生了什么，在銷(xiāo)售增長(zhǎng)方面發(fā)生了什么，以及等等類(lèi)似的事情。

然后你會(huì)問(wèn)，“為什么會(huì)發(fā)生這種事？誰(shuí)讓它發(fā)生的？未來(lái)10年又會(huì)是什么樣子？”

因?yàn)檫@才是你真正想要弄明白的，不是價(jià)格圖表，而是關(guān)于商業(yè)運(yùn)作的圖表。

你試圖在腦海中打印出未來(lái)10年的價(jià)值線，有一些公司你可以做的很好，還有一些公司太難了，但這就是游戲的意義所在。

如果你喜歡這個(gè)過(guò)程，它可以有很多樂(lè)趣，我的意思是，這個(gè)過(guò)程和你得出的結(jié)論一樣有趣。

芒格：

沃倫今天說(shuō)的是“為什么？”，這是最重要的問(wèn)題，這不僅適用于投資，它適用于整個(gè)人類(lèi)經(jīng)驗(yàn)。

如果你想變得聰明，你必須不斷問(wèn)的問(wèn)題是:為什么？為什么？為什么？為什么？

你必須把答案和深層理論的結(jié)構(gòu)聯(lián)系起來(lái)，你必須知道主要的理論，這有點(diǎn)費(fèi)力，但也很有趣。

節(jié)選自1999年伯克希爾股東大會(huì)下午場(chǎng)第31個(gè)問(wèn)題，大唐煉金師翻譯于2023年4月21日，耗時(shí)55分鐘。

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