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風(fēng)光電，都是因政策而起，因政策而興，也必然因政策而衰。

【資料圖】

政策反復(fù)刺激，導(dǎo)致兩層錯(cuò)配，相互糾纏：

第一，需求錯(cuò)配

如果沒有刺激，或者弱刺激，需求大體會按照自然增長的規(guī)律穩(wěn)步發(fā)展，但由于反復(fù)刺激，本來五年的任務(wù)，兩年就完成 。大家還記得2020年發(fā)改委的規(guī)劃吧，到2025年新能源汽車滲透率達(dá)到25%。結(jié)果呢，兩年就整到30%，有企業(yè)喊出2025年要到70%。

需求的集中爆發(fā)扭曲了資本市場，大家變得更短視，更饑不擇食。中下游資本開支落地快，以極快的速度融資、極快的速度圈地、極快的速度擴(kuò)產(chǎn)，二級市場也以極快的速度拉高創(chuàng)記錄。

這就是過去三年，新能源市場的全部。

第二，資源錯(cuò)配

因?yàn)樾枨箦e(cuò)配，導(dǎo)致上、中、下的供需錯(cuò)配嚴(yán)重。中下游的產(chǎn)能快速打出來，但上游由于自然條件的限制，根本無法滿足這些龐大的供應(yīng)能力。所以，結(jié)果是，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格機(jī)制混亂。上游撐死，下游餓死。以光伏的硅料，鋰電的鋰鹽為最。

下游整車和電池給與的資源是最多的；中游材料屬于精細(xì)化工，資源傾斜也較多；上游能源金屬開采資本開支不足。

第三，兩種錯(cuò)配相互糾纏

第一階段，需求錯(cuò)配，導(dǎo)致資源錯(cuò)配。第二極端，資源錯(cuò)配，反過來會抑制需求。第三階段，需求集中爆發(fā)后期，增速下滑，導(dǎo)致供給過剩，又會導(dǎo)致整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈過剩。如此反復(fù)。

對于這種因政策而起的產(chǎn)業(yè)，力度是很難把握的，也必然一哄而起，又一哄而散。但是，刺激政策往往只會帶來平庸的過剩產(chǎn)能，優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)能、稀缺的資源，受限于技術(shù)和自然要素，受扭曲的程度會小很多。

政策，市場經(jīng)濟(jì)的加速器、放大器。

光明的未來

因?yàn)闆]有政策扶持，新能源無法自我成長，所以，政策刺激的扭曲，是這個(gè)產(chǎn)業(yè)必須經(jīng)歷的階段?？上驳氖?，至少在我國，風(fēng)光電已經(jīng)可以擺脫政策，靠自身的競爭力，自我循環(huán)發(fā)展了。并且正如Musk的Master Plan 3規(guī)劃的那樣，新能源是星辰大海，短期雖然鎮(zhèn)痛，但長期高枕無憂。

接下來的行動(dòng)：

1、弱化刺激政策（我理解政府已經(jīng)意識到這個(gè)問題了，政策出牌明顯降速）

2、雖然沒有明顯過剩，但產(chǎn)業(yè)鏈要有自我約束力，回歸理性，劣質(zhì)產(chǎn)能出清

3、資本市場要補(bǔ)鏈，將更多的資源放到前期資本開支不足的地方。

接下來，我們需要冷靜地等待，等待市場將扭曲捋順，再出發(fā)。

$寧德時(shí)代(SZ300750)$$贛鋒鋰業(yè)(SZ002460)$$陽光電源(SZ300274)$

關(guān)鍵詞：