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今天很多人說硅料行業(yè)競爭越來越激烈。

(相關(guān)資料圖)

那我們干脆算一下，什么樣的價(jià)格下硅料產(chǎn)能不會(huì)再投資，也就是說卷到硅料沒有新進(jìn)玩家。

下面是倒算過程，寫出各種前提假設(shè)，大家可以根據(jù)條件進(jìn)行修正。

1.投資要求回報(bào)率irr=15%，也就是七年收回成本

2.重資產(chǎn)折舊5年，這里方便計(jì)算就算7年。

3.新進(jìn)玩家技術(shù)問題單噸成本暫定8萬

4.投資一家硅料廠70億廠房土地投資成本全部算進(jìn)去，假設(shè)85億。

問題簡化為怎么樣的硅料價(jià)格假設(shè)下，85億能通過7年回本后賺出？

85億當(dāng)中55億投入資本30億借債，利率暫定4%，考量新玩家的杠桿率不適宜太高。

30億的借債1.2億的年利息，7年，38.4億+55億自有本金?？偼度霝?3.4億。最后殘值只有廠房15億。還債后需要在7年內(nèi)賺回投入的55億

總的需要賺38.4+55（沉沒）+55（多賺）-15（廠房全賣）=133.4億

133.4/7=19.057143

簡化假設(shè)，每年稅前要賺19億（如果算稅后的話，要求回報(bào)更高）

10萬噸的運(yùn)營三費(fèi)，5個(gè)億

加回，毛利賺24億

折舊70億的投資，每年10億

成本80億

兩者加回114億

稅率13%加回

114/0.87=131.034483約130億營收每年

也就是說，

硅料要常年維持在13萬（含稅）

新進(jìn)投資者7年才剛剛能夠做到irr15%的產(chǎn)業(yè)投資回報(bào)，并且假設(shè)條件是廠房全賣了。

另外承擔(dān)了7年內(nèi)硅料絕不能跌破13萬的風(fēng)險(xiǎn)，不然百億投資血本無歸。只能1萬噸2萬噸小玩。小玩的成本將會(huì)更高。

所以硅料將注定是頭部玩家的主場。惡化，跌價(jià)，13萬元是新進(jìn)投資者的門檻線。

然后現(xiàn)在看看大全的成本，通威的成本，新特的成本，包括被詬病的保利協(xié)鑫的成本。

13萬元對應(yīng)平均5 6萬的生產(chǎn)成本，仍有50%+的毛利率。新來的要么承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)直接死，不要玩，我們投。

所以才有年賺百億隆基都不敢自己投資，參股通威硅料的故事。

結(jié)論是頭部玩家已經(jīng)壟斷了這個(gè)行業(yè)的格局，沒有靠市場的錢去投產(chǎn)的話自有資金投資硅料風(fēng)險(xiǎn)非常大。

行業(yè)惡化，沒有新進(jìn)投資者的第1條門檻線是13萬的硅料價(jià)格。

而此時(shí)，各大硅料廠家毛利率仍有50%以上。

第2條門檻線才是需求不足，終端需求，光伏面臨的直接是煤電的替換，整個(gè)全球市場10t瓦級(jí)別，沒有達(dá)到年1tw之前，需求端還是可以不用那么悲觀。

補(bǔ)貼時(shí)代一去不復(fù)返，需求將是源源不斷是一個(gè)猜測性論斷。過去兩年已經(jīng)體現(xiàn)，未來仍待驗(yàn)證。

裝機(jī)并網(wǎng)后，就是印鈔機(jī)邏輯。綠色電站因?yàn)楣夥絹碓街靛X。

那電站如同比特幣，每分每秒發(fā)的電就是挖出的幣，光伏組件設(shè)備就是顯卡，只要下游irr高，需求端就會(huì)持續(xù)涌現(xiàn)，直到下一個(gè)瓶頸或者其他拐點(diǎn)。

13萬，是硅料新玩家的生死線。

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