亚洲va在线va天堂xxxx中文 ,女子奶水太多喂老头中文字幕,亚洲性啪啪无码av天堂,无码H肉动漫在线观看免费中文

這是2023年一季度這六家企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

(相關(guān)資料圖)

可能增長(zhǎng)的數(shù)字只有20%左右，但白酒企業(yè)的增長(zhǎng)跟其他行業(yè)公司增長(zhǎng)完全不同，首先頭部白酒企業(yè)的增長(zhǎng)，完全就是產(chǎn)生自由現(xiàn)金流能力的增長(zhǎng)，再就是這種增長(zhǎng)完全靠?jī)?nèi)生增長(zhǎng)，不是依靠市場(chǎng)再次融資擴(kuò)張式增長(zhǎng)，這種增長(zhǎng)是可持續(xù)性增長(zhǎng)，高質(zhì)量增長(zhǎng)。

再就是A企業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)20%，貴州茅臺(tái)增長(zhǎng)20%，其實(shí)也是有差異的，凈利潤(rùn)不是企業(yè)賺的錢(qián)，自由現(xiàn)金流才是企業(yè)賺的錢(qián)，有的企業(yè)凈利潤(rùn)1元，可能當(dāng)中的自由現(xiàn)金流只有0.1元，而茅臺(tái)這種高端白酒企業(yè)凈利潤(rùn)幾乎都是自由現(xiàn)金流。

五糧液上市20多年以來(lái)，平均估值為29.43倍，以五糧液2023年的盈利來(lái)推算，當(dāng)前五糧液估值已不足20倍，大幅低于歷史平均估值，我們也能看到的是，在五糧液基本面良好的情況下，估值低于30倍之下的時(shí)間很短。

五糧液在年報(bào)中表示增長(zhǎng)是長(zhǎng)期性趨勢(shì)，向優(yōu)勢(shì)品牌集中，迎來(lái)戰(zhàn)略機(jī)遇。

今年五一期間，五糧液濃香酒公司與B、C端精準(zhǔn)鏈接、緊密互動(dòng)，旗下各戰(zhàn)略品牌市場(chǎng)動(dòng)銷(xiāo)強(qiáng)勁，消費(fèi)者的整體開(kāi)瓶量比去年同期增長(zhǎng)109%。

僅5月1日當(dāng)天，公司產(chǎn)品掃碼量即創(chuàng)歷史新高，突破元春期間峰值。五一期間，五糧液濃香酒公司旗下所有品牌開(kāi)瓶量，較去年同期相比均有大幅提升，其中五糧春開(kāi)瓶量增長(zhǎng)最為明顯，比2022年同期增長(zhǎng)835%。同時(shí)，五糧醇品牌和五糧特曲品牌的開(kāi)瓶量分別同比提升157%、128%

我去觀察了易方達(dá)藍(lán)籌的持倉(cāng)股數(shù)，上個(gè)季度除了茅臺(tái)以外，他減倉(cāng)了所有的白酒股，再就是招商中證白酒指數(shù)基金，規(guī)模從2022年末的683.95億元下降至532.48億元，下降比例為28.44%，易方達(dá)藍(lán)籌，景順長(zhǎng)城新興混合也是一樣的，基金規(guī)模都是下降的情況。

這是洋河股份環(huán)比上個(gè)季度十大流通股東變動(dòng)情況，我們可以看到其中的招商中證白酒指數(shù)基金減倉(cāng)洋河股份其持倉(cāng)的28.29%，易方達(dá)藍(lán)籌微微減倉(cāng)1.05%

瀘州老窖也是同樣的，招商中證白酒指數(shù)減倉(cāng)其持有的28.46%，易方達(dá)藍(lán)籌減倉(cāng)4.49%，景順長(zhǎng)城新興混合基金減倉(cāng)15.27%。

五糧液也是一樣的情況發(fā)生，招商中證白酒指數(shù)減倉(cāng)28.53%，易方達(dá)藍(lán)籌減倉(cāng)9.77%，景順長(zhǎng)城新興混合減倉(cāng)13.57%。

我們還可以明顯看到，有一個(gè)叫香港中央結(jié)算有限公司的在加倉(cāng)，這就是外資的持倉(cāng)，就是過(guò)去一個(gè)季度發(fā)生了什么？

國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的白酒指數(shù)基金以及白酒混合型基金（招商中證白酒，易方達(dá)藍(lán)籌，景順長(zhǎng)城新興混合），都在減倉(cāng)白酒，這是頭部的你能看到的，其他不在前十持有白酒的基金更是這種情況。

外資，在大幅加倉(cāng)頭部白酒企業(yè)。

但是公募基金減持白酒并不是主動(dòng)的賣(mài)出，而是投資者賣(mài)出該基金，基金經(jīng)理被迫選擇賣(mài)出白酒股變成現(xiàn)金，以應(yīng)對(duì)投資者的大額贖回，一個(gè)白酒指數(shù)基金，他肯定不可能主觀的去減倉(cāng)白酒股，張坤，劉彥春白酒都持有多少年了，過(guò)去的三年都挺過(guò)來(lái)了，現(xiàn)在去減倉(cāng)白酒？更不可能，他們選擇賣(mài)出的原因就是很多基金投資者受不了這種來(lái)回的折磨，選擇離場(chǎng)不玩了，基金經(jīng)理無(wú)奈選擇賣(mài)出股票折現(xiàn)應(yīng)對(duì)贖回。

你買(mǎi)了白酒基金，希望白酒基金天天漲，但是這個(gè)白酒基金的基金經(jīng)理天天在賣(mài)出白酒股，導(dǎo)致白酒基金天天下跌，你說(shuō)這是不是這天下最滑稽的事。

問(wèn)：如何看待30倍市盈率的茅臺(tái)？

段永平答：對(duì)有穩(wěn)定成長(zhǎng)的公司而言，這幾乎就是道簡(jiǎn)單的算術(shù)題。10%的年增長(zhǎng)率，假設(shè)投之前的盈利是1的話，30pe就意味著投入30，第10年的回報(bào)總和就是17.5，第20年是63（如果我沒(méi)算錯(cuò)的話）。而且，茅臺(tái)10%的平均成長(zhǎng)很可能低估了。假如你有一筆現(xiàn)金，長(zhǎng)期沒(méi)有使用計(jì)劃，你覺(jué)得投在哪里最舒服（合算）？每個(gè)人的機(jī)會(huì)成本都不一樣，自己看著辦吧。

長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，買(mǎi)茅臺(tái)要比在銀行里合算的概率比較大。

他的這個(gè)觀念還是巴菲特的理念。

買(mǎi)股票就是買(mǎi)公司

當(dāng)前貴州茅臺(tái)市值2.2萬(wàn)億，假設(shè)當(dāng)前A擁有2.2萬(wàn)億人民幣，買(mǎi)下茅臺(tái)所有股權(quán)，將茅臺(tái)從A股私有化退市，茅臺(tái)成為私人企業(yè)。

同時(shí)，當(dāng)前你擁有2.3萬(wàn)億人民幣，你把它存進(jìn)銀行，進(jìn)行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)。

兩者進(jìn)行對(duì)比哪個(gè)更劃算。

當(dāng)前銀行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)估值大概在3%左右，未來(lái)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率會(huì)更少，可能只有1%，2%。

那么每一年存銀行大概能獲得2.3萬(wàn)億×3%=690億凈利潤(rùn)，33.3年后，利息收入正好獲得2.3萬(wàn)億，也就是33.3年，獲得的利息收入正好對(duì)應(yīng)原始存儲(chǔ)資金。

當(dāng)前你2.3萬(wàn)億買(mǎi)下茅臺(tái)股權(quán)，將茅臺(tái)從A股私有化退市，假設(shè)茅臺(tái)未來(lái)凈利潤(rùn)增速按照10%增長(zhǎng)，那么

已知2022年茅臺(tái)凈利潤(rùn)627億元，假設(shè)以后每年按照10%增長(zhǎng)，

2023年茅臺(tái)凈利潤(rùn)690億

2024年茅臺(tái)凈利潤(rùn)759億

2025年茅臺(tái)凈利潤(rùn)835億

2026年茅臺(tái)凈利潤(rùn)918億

2027年茅臺(tái)凈利潤(rùn)1010億

2028年茅臺(tái)凈利潤(rùn)1111億

2029年茅臺(tái)凈利潤(rùn)1222億

2030年茅臺(tái)凈利潤(rùn)1344億

2031年茅臺(tái)凈利潤(rùn)1478億

2032年茅臺(tái)凈利潤(rùn)1625億

2033年茅臺(tái)凈利潤(rùn)1787億

2034年茅臺(tái)凈利潤(rùn)1965億

2035年茅臺(tái)凈利潤(rùn)2161億

2036年茅臺(tái)凈利潤(rùn)2377億

2037年茅臺(tái)凈利潤(rùn)2614億

2038年茅臺(tái)凈利潤(rùn)2875.4億

只需要16年，貴州茅臺(tái)累計(jì)凈利潤(rùn)就會(huì)達(dá)到24771億元。

所以買(mǎi)茅臺(tái)要比存銀行劃算，是這樣推算而來(lái)

很多人說(shuō)洋河，五糧液的類(lèi)現(xiàn)金資產(chǎn)在估值時(shí)不能減掉，那時(shí)你沒(méi)有理解買(mǎi)股票就是買(mǎi)公司的含義，假設(shè)你花6000億買(mǎi)下整個(gè)五糧液，他現(xiàn)金的支配權(quán)難道不屬于你？所以我在給五糧液估值時(shí)，我會(huì)用市值減現(xiàn)金，用自由現(xiàn)金流減現(xiàn)金產(chǎn)生的收入。

低估可以識(shí)別，但是否會(huì)更低估不知道

當(dāng)前的高端白酒企業(yè)如果談價(jià)值的話，當(dāng)前的低估狀態(tài)可以識(shí)別，但是否更低估不知道。

當(dāng)可以識(shí)別時(shí)，就要行動(dòng)，不可以識(shí)別時(shí)，要么堅(jiān)守，要么等待，

遇到更低或更高時(shí)，不必過(guò)于悲觀或樂(lè)觀。你已經(jīng)低估買(mǎi)到了，就該知足。

沒(méi)有必要因?yàn)榈凸蕾I(mǎi)了，股票繼續(xù)下跌而悲傷；沒(méi)有人能預(yù)測(cè)出低估了是否將繼續(xù)低估。

你為什么在低估時(shí)買(mǎi)呢？因?yàn)槟愕淖畲竽芰χ荒茏R(shí)別到這個(gè)程度了。否則，你知道還會(huì)繼續(xù)下跌，你應(yīng)該做的是等待，但你畢竟不是神仙。

投資需要理性。

$貴州茅臺(tái)(SH600519)$$洋河股份(SZ002304)$$五糧液(SZ000858)$

關(guān)鍵詞：