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巴菲特的困境反轉(zhuǎn)股投資案例——鮮果布衣-世界關(guān)注

2023-06-07 13:34:22 來源:雪球網(wǎng)

股東問:

我的問題是關(guān)于你在“鮮果布衣”的投資,你能否告訴我們,這種投資如何符合你買好公司的投資哲學(xué)?以及是否滿足你買入有壁壘企業(yè)的偏好?謝謝。


(資料圖片)

巴菲特:

是的,“鮮果布衣”遇到麻煩有兩個(gè)原因。

一是他們借了太多的錢,他們借了大約12億美元,實(shí)際上還不止于此,因?yàn)樗麄儏⑴c了一些資產(chǎn)負(fù)債表外的交易。

所以,從財(cái)務(wù)角度來說,這家公司已經(jīng)失控了,與此同時(shí),他們也有很多操作問題。

但我們不會(huì)繼承資本結(jié)構(gòu),也不會(huì)繼承導(dǎo)致運(yùn)營問題的管理層。

而令我們非常高興的是,我們將繼承一個(gè)在這段錯(cuò)誤時(shí)期之前,一直在經(jīng)營業(yè)務(wù)方面做的極好的管理層。

而且,我們提出了一個(gè)條件,我認(rèn)為人們可能從來沒有對(duì)破產(chǎn)法院的提議提出過條件,我們說我們的出價(jià)不依賴于融資,如果戰(zhàn)爭爆發(fā),我們的出價(jià)也會(huì)是最好的。

但我們確實(shí)以約翰·霍蘭德管理公司為條件,因?yàn)榧s翰在“鮮果布衣”過度杠桿和瘋狂經(jīng)營的困難之前,在經(jīng)營業(yè)務(wù)方面做了出色的工作,現(xiàn)在他愿意回來,這對(duì)我們來說非常重要。

“鮮果布衣”可能占了男人和男孩市場的40%到45%,這是一款擁有高質(zhì)量形象的產(chǎn)品。

它在很大程度上被非常重要的零售商所接受,即使它們被將要破產(chǎn)的事情所困擾,但零售商們依舊喜歡在他們的商店里有像“鮮果布衣”這樣的產(chǎn)品。

而且它是一個(gè)非常基礎(chǔ)的產(chǎn)品的低成本生產(chǎn)商。

所以,它非常適合我們,現(xiàn)在,管理層只需考慮如何盡可能高效地打造品牌和運(yùn)營工廠。

還有一些工廠的重新調(diào)整,就像與很多紡織廠有關(guān)的事情一樣。

這絕對(duì)是一流的生意,而且,你知道,我們想在女性市場上獲得更多的份額,我們也想在男士和男孩市場上獲得更多的份額。

但這是為我們和目前的管理層定做的。

你知道,如果我們需要在收購后參與幾年的管理,那我們不會(huì)花一美元買下它,那將是一場災(zāi)難。曾經(jīng)有一段時(shí)間,我們遇到過類似的一場災(zāi)難。

但幸運(yùn)的是,這有點(diǎn)像70年代中期的政府雇員保險(xiǎn)公司,我的意思是,政府雇員保險(xiǎn)公司是一家了不起的公司,但有一段時(shí)間管理不善。

但它的基本優(yōu)勢在整個(gè)時(shí)期都存在,你必須做的是擺脫管理不善,回到基本業(yè)務(wù)上來。

出自2002年伯克希爾股東大會(huì)上午場第23個(gè)問答,大唐煉金師翻譯于2023年6月7日。

#巴菲特# #投資# #伯克希爾股東大會(huì)#

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