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股東問：

觀察讓我得出這樣一個(gè)結(jié)論：偉大的投資者是后天養(yǎng)成的，而不是天生的，盡管聰明才智可能對投資有所幫助。

您和芒格先生是否同意這一結(jié)論？如果你同意，你會建議那些想成為偉大投資者的人做哪些事情？

(資料圖)

另外，如果一個(gè)人想要成為一個(gè)偉大的投資者，你認(rèn)為他應(yīng)該具備什么樣的精神特質(zhì)？非常感謝。

巴菲特：

我完全同意你的觀點(diǎn)，高智商并不是投資必須的，你根本不需要非常聰明就能做一個(gè)好的投資者。

我首先從格雷厄姆那里學(xué)到了很多，我還從費(fèi)雪那里學(xué)到了一些東西，我還從查理那里學(xué)了很多。

證據(jù)就在我的檔案里，從11歲到19歲，我在讀加菲爾德·德魯，愛德華茲和馬吉，還有各種各樣的書，我讀了每一本關(guān)于投資的書，但我做得一點(diǎn)都不好。

當(dāng)時(shí)我沒有真正的投資哲學(xué)，我嘗試過很多東西，我玩得很開心，但我沒賺到錢。

1949年，我在內(nèi)布拉斯加大學(xué)讀了本·格雷厄姆的書，那實(shí)際上改變了我對投資的整個(gè)看法，它確實(shí)告訴我把股票看作是生意的一部分。

現(xiàn)在，這似乎是顯而易見的，從某種意義上說，它是投資的基石。

一旦這個(gè)理念進(jìn)入你的內(nèi)心深處，你會意識到你買賣的不是在圖表上上下波動的東西，或者人們遞給你的小紙條告訴你“買這個(gè)，因?yàn)樗轮軙q，或者它會分拆，或者股息會增加”等，而是你買的是一個(gè)生意。

你現(xiàn)在已經(jīng)為繼續(xù)理性地思考投資打下了基礎(chǔ)，你并不需要高智商才能做到這一點(diǎn)，也不需要生下來就懂這些。

不過我確實(shí)認(rèn)為，某些氣質(zhì)可能是天生的，也可能是后天習(xí)得的，它們會隨著你的人生經(jīng)歷以各種方式得到強(qiáng)化，這是非常重要的。

例如，我不知道獨(dú)立思考的能力在多少是天生的，多少是學(xué)來的，但這是你需要的一種品質(zhì)。

我的意思是，你必須面對現(xiàn)實(shí)，你必須準(zhǔn)確地定義你的能力范圍，你必須知道你不知道什么，不要被它所誘惑。

同時(shí)，你必須對金錢感興趣，否則你不會擅長投資，但我認(rèn)為，如果你太貪婪，這將是一場災(zāi)難，因?yàn)樨澙方K將戰(zhàn)勝理性。

我認(rèn)為，我讀過的那些書塑造了我對商業(yè)和投資的看法，我認(rèn)為它們現(xiàn)在同樣有效。

在過去的25年里，我讀了很多的書，但在投資的基本方法方面，我沒有發(fā)現(xiàn)格雷厄姆和費(fèi)雪投資基本方法有任何改進(jìn)，即把股票看作是生意，然后思考如何才能做成一門好生意。

真的，這就是投資的全部意義，以及格雷厄姆所說的安全邊際等。

這不是一個(gè)復(fù)雜的過程，但肯定需要一個(gè)紀(jì)律。

它要求你不受大眾意見影響，你不需要注意到它們，因?yàn)闆]有任何意義。

所以你不能聽很多人告訴你很多事情，因?yàn)檫@只是浪費(fèi)時(shí)間，你最好自己坐下來想一想。

比如，沒有分析師的報(bào)告會告訴你如何分析定制框架的制造商，因?yàn)閷Ψ治鰩煻?，這樣不會有任何好處。

但你必須考慮他們的生意特點(diǎn)和生意模式，以及他們可以從所使用的資本中獲得什么，投資其實(shí)就是思考諸如此類的事情。

我會讀格雷厄姆和費(fèi)雪的書，然后閱讀大量的公司年度報(bào)告，思考生意特點(diǎn)和生意模式，并嘗試思考哪些生意是我了解的，哪些是我不了解。

你不需要了解所有的東西，你只需要忘了那些你不明白的。

查理？

芒格：

是的，我有更深層次的概括性的思考。

如果你對事情發(fā)生的原因有強(qiáng)烈興趣，你總是從為什么會發(fā)生或?yàn)槭裁床粫l(fā)生的角度來理解世界，通過這種思維模式，長時(shí)間保持下去，就可以逐漸提高你應(yīng)對現(xiàn)實(shí)的能力。

如果你沒有這樣的想法，我想你可能注定會失敗，即使你有很高的智商。

巴菲特：

我想說的是，我們發(fā)現(xiàn)投資結(jié)果與智商之間的相關(guān)性相對較小。

并不是說有一大群80智商的人在那里擊球成功，但是有各種各樣的高智商的人卻投資失敗了。

然而，從某種意義上來說，研究高智商的人為什么不能成功，然后排除這些因素，看看你自己是否能排除這些因素，并留下對自己有用的信息，這樣做可能更加有趣。

因?yàn)榫拖癫槔沓Ｕf的，“我只想知道我會死在哪里，然后我永遠(yuǎn)不會去那里（股東笑）?！?/p>

如果你研究那些破產(chǎn)的人，那些高智商的人，并問他們?yōu)槭裁磿飘a(chǎn)，你會看到在大多數(shù)情況下存在的某些相似的特征。

你只需要確保你不擁有這些特征，或者如果你擁有這些特征，你可以嘗試擺脫它們或以某種方式控制它們。

出自2002年伯克希爾股東大會上午場第26個(gè)問答，大唐煉金師翻譯于2023年6月10日。

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