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本次基金測(cè)評(píng)活動(dòng)，話題哥提供的都是全球市場(chǎng)主題基金，其中過去三年業(yè)績(jī)表現(xiàn)最好的是華安標(biāo)普全球石油指數(shù)(LOF)A（160416），今天我就為大家測(cè)評(píng)一下這只基金。

華安標(biāo)普全球石油指數(shù)(LOF)A成立已有10年之久，目前合并規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了3.29億元。該基金通過嚴(yán)格的投資紀(jì)律約束和數(shù)量化風(fēng)險(xiǎn)管理手段,力求實(shí)現(xiàn)基金投資組合對(duì)標(biāo)的指數(shù)的有效跟蹤,追求跟蹤誤差最小化。

華安標(biāo)普全球石油指數(shù)(LOF)A是一只典型的LOF基金，這類基金既可以在場(chǎng)內(nèi)交易，也可以在場(chǎng)外交易。LOF基金的主要優(yōu)點(diǎn)如下：

(資料圖片僅供參考)

1、購(gòu)買起點(diǎn)低，LOF基金可以同時(shí)在場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外交易，場(chǎng)外部分購(gòu)買起點(diǎn)一般為10元。

2、LOF基金可以場(chǎng)內(nèi)外轉(zhuǎn)換，因此可以利用折溢價(jià)進(jìn)行轉(zhuǎn)換套利。

3、LOF基金可進(jìn)行定投，省心省力，避免頻繁交易。如果投資者選擇定期投資場(chǎng)內(nèi)的ETF基金，往往會(huì)因?yàn)閮r(jià)格波動(dòng)而產(chǎn)生心理落差，容易違背定投的原則。

4、可進(jìn)行基金轉(zhuǎn)換，一些基金平臺(tái)具有基金轉(zhuǎn)換功能，投資者可以設(shè)置預(yù)期收益率，達(dá)到后自動(dòng)將LOF基金轉(zhuǎn)換為貨幣基金，進(jìn)而鎖定收益止盈。

華安標(biāo)普全球石油指數(shù)(LOF)A自成立以來累計(jì)取得了56.83%的收益，同期滬深300指數(shù)的漲幅為57.28%，二者之間的收益差異并不明顯。

如果我們細(xì)分年度回報(bào)的話，可以發(fā)現(xiàn)華安標(biāo)普全球石油指數(shù)(LOF)A最近兩年來的表現(xiàn)非常優(yōu)秀，2021年是典型的震蕩行情，當(dāng)年滬深300跌幅超過5%，而華安標(biāo)普全球石油指數(shù)(LOF)A卻上漲了30%以上。2022年A股各大股指集體下跌，而華安標(biāo)普全球石油指數(shù)(LOF)A逆勢(shì)上漲了接近40%。

在華安標(biāo)普全球石油指數(shù)(LOF)A的資產(chǎn)配置中，股票占比高達(dá)90.19%，說明該基金的權(quán)益類資產(chǎn)權(quán)重很大，我們也可以發(fā)現(xiàn)華安標(biāo)普全球石油指數(shù)(LOF)A的股票倉(cāng)位要比普通 QDII股票型基金要重。該基金還有8.41%的現(xiàn)金倉(cāng)位，用以應(yīng)對(duì)贖回。

以下是華安標(biāo)普全球石油指數(shù)(LOF)A的前十大重倉(cāng)股情況，這里不乏我們熟悉的石化行業(yè)龍頭。例如美孚、雪佛龍和殼牌等等。

主動(dòng)型基金的風(fēng)險(xiǎn)控制非常重要，這里我們選取統(tǒng)計(jì)區(qū)間為近一年，計(jì)算周期為周，標(biāo)的指數(shù)為滬深300指數(shù)，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為一年定存利率，Alpha、Sharpe、收益標(biāo)準(zhǔn)差為年化值。

下面通過一個(gè)例子來簡(jiǎn)單地說明什么是夏普比率。

假設(shè)有基金A和基金B(yǎng)，基金A的年化收益為20%，標(biāo)準(zhǔn)差為10%，基金B(yǎng)的年化收益為15%，標(biāo)準(zhǔn)差為5%，年平均無風(fēng)險(xiǎn)利率為2%，那么，基金A和基金B(yǎng)的夏普比率分別為1.8和2.6，依據(jù)夏普比率，基金B(yǎng)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益要高于基金A。為了更清楚地對(duì)此加以解釋，可以以無風(fēng)險(xiǎn)利率的水平，融入等量的資金（融資比例為1：1），投資于基金B(yǎng)，那么，基金B(yǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差將會(huì)擴(kuò)大1倍，達(dá)到與A相同的水平，但這時(shí)基金B(yǎng)的凈值增長(zhǎng)率則等于28%（即2×15%－2%），大于基金A。

下面是華安標(biāo)普全球石油指數(shù)(LOF)A的夏普比率：

華安標(biāo)普全球石油指數(shù)(LOF)A的夏普比率為0.9369，高于同類平均的0.4137，該基金承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)所獲得的風(fēng)險(xiǎn)收益高于同類收益。

阿爾法系數(shù)是投資的絕對(duì)回報(bào)與按照貝塔系數(shù)計(jì)算的預(yù)期回報(bào)之間的差額。絕對(duì)回報(bào)也叫作額外回報(bào)，是基金投資時(shí)，實(shí)際回報(bào)減去無風(fēng)險(xiǎn)投資收益。絕對(duì)回報(bào)可以評(píng)判基金管理者的投資技術(shù)。而預(yù)期回報(bào)是貝塔系數(shù)與市場(chǎng)回報(bào)的乘積，反映了基金由于市場(chǎng)波動(dòng)而獲得的回報(bào)。

簡(jiǎn)單地講，阿爾法系數(shù)是平均實(shí)際回報(bào)與平均預(yù)期回報(bào)的差值。

下面是華安標(biāo)普全球石油指數(shù)(LOF)A的阿爾法系數(shù)：

華安標(biāo)普全球石油指數(shù)(LOF)A的阿爾法系數(shù)為20.4761，高于同類平均的1.4468，該基金實(shí)際收益和平均預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益的差額高于同類。

華安標(biāo)普全球石油指數(shù)(LOF)A的最大回撤如下：

華安標(biāo)普全球石油指數(shù)(LOF)A的最大回撤為-12.9853，低于同類平均的-23.9296，該基金的最大回撤幅度低于同類。

綜合來看，華安標(biāo)普全球石油指數(shù)(LOF)A是一只難得的攻守兼?zhèn)涞膬?yōu)秀主動(dòng)型股票基金。

華安標(biāo)普全球石油指數(shù)(LOF)A的基金經(jīng)理是倪斌先生。

倪斌先生是碩士，曾任畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)員。2010年7月加入華安基金,歷任基金運(yùn)營(yíng)部基金會(huì)計(jì)、指數(shù)與量化投資部數(shù)量分析師,現(xiàn)任指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理助理。2018年9月起同時(shí)擔(dān)任華安CES港股通精選100交易型開放式指數(shù)證券投資基金及其聯(lián)接基金、華安標(biāo)普全球石油指數(shù)證券投資基金(LOF)、華安國(guó)際龍頭(DAX)交易型開放式指數(shù)證券投資基金及其聯(lián)接基金、華安納斯達(dá)克100指數(shù)證券投資基金的基金經(jīng)理。

從任職以來的回報(bào)來看，倪斌管理的華安標(biāo)普全球石油指數(shù)(LOF)A表現(xiàn)還是非常不錯(cuò)的。

總體上看，華安標(biāo)普全球石油指數(shù)(LOF)A是全球市場(chǎng)主題基金中表現(xiàn)非常不錯(cuò)的，投資價(jià)值不言而喻。

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$賽力斯(SH601127)$ $云南鍺業(yè)(SZ002428)$

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