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“很多時候，一件事情可以分兩部分來看。一些話，也可以進一步思考，才能得出最終的答案。如同高盛的這篇報告，進一步思考，負(fù)面變成了正面?！?/p>

(資料圖)

今天傳了一篇高盛看空中國銀行板塊的報告，可能對今天的 50 造成了部分影響，早盤小票表現(xiàn)還算堅挺，但是下午也崩不住了。

（銀行 ETF，數(shù)據(jù)來源：同花順）

我們簡單總結(jié)了高盛的三點結(jié)論：

①地方債展期與降低利率，會導(dǎo)致銀行可預(yù)見的利潤下降；

②地方債展期導(dǎo)致銀行撥備增加，影響賬面利潤；

③上述對利潤的影響，進而會造成銀行的股息率有所下降。

如果要減少地方債違約風(fēng)險，按照昨天做的統(tǒng)計，近 170 萬億，這個體量遠(yuǎn)不是財政發(fā)債能夠解決的。

不管是地方債直接展期，還是大行通過信貸進行存量置換，這種操作只能由巨無霸銀行參與才能解決。

不管是何種解決方案，只要銀行參與，基本上會承擔(dān)一定的損失，而這種損失并非隱性債務(wù)違約，而是一種軟性的長期償還方案，自然會對銀行系統(tǒng)造成財務(wù)壓力。

問題是，中國的大銀行，是不會被擠兌的，至于財務(wù)壓力通過時間的積累也是能夠緩釋的。

資金如果因為銀行業(yè)發(fā)生負(fù)面而賣出，只能說想的too simple too naive。

這個大問題通過有實力的主體去承擔(dān)，相當(dāng)于向市場釋放了巨量流動性，這反而是有利于經(jīng)濟的，指數(shù)應(yīng)該全面看好。

如同過去幾年，政府要求銀行對中小企業(yè)進行讓利，也在很大程度上扶持了實體經(jīng)濟?？梢哉f，中國的銀行業(yè)是國家發(fā)展的助推器，賺多少錢是其次的。

當(dāng)然，短期來說，銀行股票的下跌，也會影響指數(shù)，造成壓力。

高盛取巧地指出了通過銀行主體緩解地方債對銀行帶來的壓力，卻隱晦地表達了中國有能力通過銀行主體解決地方債問題。作為市場參與者，我們理應(yīng)想到這一層。

用相對小的代價，去解決一個大麻煩，何嘗不是一種智慧？

最近也可以看到各路專家在呼吁（給予施政者建議），來盡快刺激經(jīng)濟。那么，可以明確的是，施政者是知道現(xiàn)狀的，至于何時、如何實施何種政策，是他們在深入研究的。

確實，在抵抗資產(chǎn)負(fù)債表萎縮的道路上，宜快不宜慢，需要快速改變當(dāng)前的預(yù)期，避免跌入深淵。

$酒ETF(SH512690)$

$科創(chuàng)芯片ETF(SH588200)$

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