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雖然，最近一段時(shí)間持續(xù)回調(diào)，但從最新的指數(shù)基金排行榜看，近六個(gè)月、近一年和2023以來(lái)，漲幅最強(qiáng)的還是$華夏中證動(dòng)漫游戲ETF發(fā)起式聯(lián)接A(F012768)$ $華夏中證動(dòng)漫游戲ETF發(fā)起式聯(lián)接C(F012769)$ 。

這只基金可以說(shuō)是今年的神級(jí)指數(shù)基金了。

如果復(fù)盤其走勢(shì)可以看出，基金的最近一輪地點(diǎn)是2022年9月份，從近一輪地點(diǎn)到近一輪高點(diǎn)漲幅超過(guò)120%，同期滬深300還是負(fù)值。

(相關(guān)資料圖)

與此同時(shí)，基金規(guī)模迅速?gòu)?022年6月底的6.48億元增加到2023年6月底的80.38億元，真是“就在陋巷無(wú)人問(wèn)，一朝成名天下知”。

華夏中證動(dòng)漫游戲ETF聯(lián)接A/C，底層主要是華夏中證動(dòng)漫游戲ETF，主要跟蹤中證$動(dòng)漫游戲(CSI930901)$ 。

該指數(shù)在中證全指樣本股中，按照過(guò)去1年的日均成交金額由高到低排名，剔除排名后20%的證券。從主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及動(dòng)畫、漫畫、游戲等相關(guān)細(xì)分娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)的上市公司股票中選成分股30只，每年6月、12月調(diào)整樣本股。

主要成分股中，三七互娛權(quán)重最高，前十大中還有昆侖萬(wàn)維、愷英網(wǎng)絡(luò)、完美世界、巨人網(wǎng)絡(luò)、吉比特等游戲牛股。

目前市場(chǎng)缺乏增量資金，就不會(huì)有大的行情，那么為啥游戲傳媒本輪能夠大幅攀升呢？我認(rèn)為去年10月至6月份，動(dòng)漫游戲板塊的大漲，最主要源于幾個(gè)因素：

一、技術(shù)層面真突破：以chatgpt為代表的大語(yǔ)言模型，以Midjourney和Stable Diffusion為代表的AI繪畫工具，實(shí)戰(zhàn)能力大幅度提升，能夠幫助動(dòng)漫游戲行業(yè)公司，大幅提升效率降低成本。原先需要人工處理的策劃、美工、配樂(lè)等工作，在AI的幫助下能夠成倍的提高。新技術(shù)直接對(duì)板塊業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大正面預(yù)期，因?yàn)檫@也是目前AI落地最容易的場(chǎng)景。

二、政策層面反轉(zhuǎn)利好：游戲版號(hào)審批停滯近2年后恢復(fù)正常，單月維持80多個(gè)游戲的審批節(jié)奏，也算是政策層面的一個(gè)利好。

三、交易層面條件有利：跌的夠久，成交量小，機(jī)構(gòu)倉(cāng)位少、盤子相對(duì)小，機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股持續(xù)留學(xué)。當(dāng)前市場(chǎng)，中小盤股的定價(jià)權(quán)在內(nèi)資手中，熊市展開一段時(shí)間后，主跌浪過(guò)去了，在缺乏增量資金的市場(chǎng)里，主題投資替代價(jià)值投資、成長(zhǎng)投資成為市場(chǎng)的主流。所以，借著AI的東風(fēng)動(dòng)漫游戲板塊有著超高的收益。

其實(shí)大家也能感覺(jué)到，AI帶動(dòng)下動(dòng)漫游戲火的時(shí)候，甚至能撬動(dòng)消費(fèi)、光伏、醫(yī)藥的資金。

我認(rèn)為主要是三個(gè)原因：一是，前期漲的太猛了，獲利盤落袋為安；二是，宏觀政策力度低于預(yù)期，持續(xù)下挫影響市場(chǎng)信心，板塊跟隨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下滑；三是，動(dòng)漫游戲業(yè)績(jī)兌現(xiàn)還需要一定時(shí)間，目前尚未全面反映。

幾個(gè)數(shù)據(jù)也能印證我們的猜想：根據(jù)iFind近一輪的漲跌情況歸因分析看，中證動(dòng)漫游戲指數(shù)近2-3個(gè)季度，主要是市場(chǎng)情緒（PE估值）層面的大幅波動(dòng)，業(yè)績(jī)（EPS）增厚尚未有所體現(xiàn)。

也就是說(shuō)，我們前面提到的一些實(shí)質(zhì)性的價(jià)值，當(dāng)前未能體現(xiàn)。

從交易角度看，對(duì)比近7年日均成交量，目前中證動(dòng)漫游戲指數(shù)成交額明顯下滑，處于中等位置，交投活躍度較近一輪頂峰明顯下降。

從資金角度，觀察近5年近20日波動(dòng)率，我們可以發(fā)現(xiàn)中證動(dòng)漫游戲指數(shù)波動(dòng)率大幅降低，風(fēng)險(xiǎn)明顯緩和。

從估值角度看，對(duì)比近七年中證動(dòng)漫游戲指數(shù)PB-band和PS-band數(shù)據(jù)看，目前指數(shù)估值已經(jīng)回調(diào)到近7年的合理估值附近。

綜上所述，交易角度和估值角度看，現(xiàn)在買入有點(diǎn)偏向回調(diào)后的左側(cè)交易。

但這里需要考慮的是，首先，AI正在指數(shù)級(jí)迭代，對(duì)行業(yè)的影響可能會(huì)超出我們的預(yù)期，有些事情我們以過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)是無(wú)法預(yù)判的。其次，動(dòng)漫游戲往大了說(shuō)，還是屬于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的分支，其營(yíng)收利潤(rùn)增長(zhǎng)的邊際成本比較低，一旦在AI加持下爆發(fā)，就會(huì)比較猛。

作為一個(gè)游戲和動(dòng)漫愛(ài)好者，我立即洞察到，新技術(shù)能夠解決更新慢、畫質(zhì)差、效果差、互動(dòng)效果機(jī)械、劇情結(jié)構(gòu)缺乏探索欲的問(wèn)題，特別是出內(nèi)容的效率問(wèn)題，這些如果大幅改善的話，無(wú)疑帶來(lái)更好的游戲體驗(yàn)，游戲沉浸感再上臺(tái)階，會(huì)將原先不怎么玩游戲人也納入游戲圈，必然大幅擴(kuò)大游戲市場(chǎng)規(guī)模。

目前看，考慮回調(diào)后的左側(cè)交易更有利，而且短期看，增量資金短期不明朗的情況下，左側(cè)布局反而是個(gè)好的策略。

該出手時(shí)，就出手，這個(gè)基金公司還自掏腰包購(gòu)置千萬(wàn)，算是與投資者利益深度綁定。

（PS：投資有風(fēng)險(xiǎn)，任何投資決策，需要建立獨(dú)立思考基礎(chǔ)之上哦）

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