亚洲va在线va天堂xxxx中文 ,女子奶水太多喂老头中文字幕,亚洲性啪啪无码av天堂,无码H肉动漫在线观看免费中文

五糧液公布2023年上半年度報告

2023年上半年五糧液營業(yè)收入為455.06億元，同比增長10.39%，扣非凈利潤為169.41億元，同比增長12.12%，此前我個人預(yù)測：2023年上半年，五糧液營業(yè)收入同比增長13%左右，扣非凈利潤同比增長15%左右，基本與一季度保持一致，實際上還是略低于預(yù)期。

(相關(guān)資料圖)

單Q2營業(yè)收入為141.68億元，扣非凈利潤為44.86億元，去年該數(shù)據(jù)為136.74億元 42.68億元，同比增長3.6%/5.1%，增長與一季度相比明顯放緩。

但是我首先還是想表達(dá)兩個觀點：

1.如果五糧液現(xiàn)在估值是50倍，或者40倍，那么增速下來了，顯然是不理想的投資，但是當(dāng)下的五糧液，去掉現(xiàn)金，估值已經(jīng)落到20倍以下了，有增長就不錯了，特別是當(dāng)下宏觀環(huán)境下，不衰退已經(jīng)是非常優(yōu)秀的企業(yè)了。這個估值，這種宏觀經(jīng)濟(jì)，你還要啥自行車。

2.五糧液供需依然處在緊平衡狀態(tài)，白酒不會過期，公司在一些時段刻意放緩出貨量，等待白酒市場回暖，這部分今年沒有出貨掉的白酒，在回暖后依然會產(chǎn)生利潤，無非就是今年賣掉還是后年賣掉的區(qū)別。

投資不是按計算器，也不是猜業(yè)績，歸根結(jié)底還是要看企業(yè)的核心競爭力與基本面是否改變。

當(dāng)下五糧液的估值

根據(jù)2023年上半年報告顯示，現(xiàn)在五糧液有925.57億元貨幣資金，公司2023年經(jīng)營目標(biāo)為營業(yè)收入增長10%，按照當(dāng)下的趨勢，整個2023年五糧液凈利潤增速大概也就是12%左右，全年正好是300億左右。

上半年利息收入為12.6億元，全年就是25億元左右。

當(dāng)下市值6270億元減掉貨幣資金925億元，白酒利潤對應(yīng)5345億元市值，2023年五糧液白酒業(yè)務(wù)利潤在275億元左右，白酒業(yè)務(wù)對應(yīng)估值為19.43倍。

感知經(jīng)營變化

截至2023年6月30日，五糧液合同負(fù)債為36.49億元， 去年同期該數(shù)據(jù)為18.76億元，同比增長18億左右，預(yù)收款表現(xiàn)良好。

現(xiàn)在都在說白酒價格倒掛，經(jīng)銷商無法盈利，五糧液的政策是：如果你覺得生意不好做了，那么五糧液可以出廠價回收回來，避免沖擊市場價格，我們需要感知經(jīng)銷商數(shù)量的變化，

2023年上半年五糧液產(chǎn)品收入為351.78億元，銷售量為2.1588萬噸 ，噸價162.95元每噸

2022年上半年五糧液產(chǎn)品收入為319.73億元 ，銷售量為 1.8639萬噸 ，噸價 171.53每噸噸價同比下降5.26%

困難時期讓利經(jīng)銷商，我覺得可以接受。

分產(chǎn)品來看，供不應(yīng)求的五糧液產(chǎn)品上半年營業(yè)收入同比增長10.03%，但是中低端產(chǎn)品營業(yè)收入只有2.65%的增長，這方面還是受宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊更為嚴(yán)重。

這說明五糧液真正的穩(wěn)定器，扎實的五糧液產(chǎn)品基本面依然穩(wěn)如泰山。

重點來了：五糧液產(chǎn)品當(dāng)期生產(chǎn)量為2.0689萬噸，實際銷售量為2.1588萬噸，產(chǎn)品生產(chǎn)量小于銷售量，這就是五糧液的根本。

這份五糧液的業(yè)績報告，我的幾個觀點：

雖然五糧液單Q2增長明顯放緩，但全年實現(xiàn)年初目標(biāo)營業(yè)收入保持雙位數(shù)增長依然沒有任何問題，全年凈利潤依然能達(dá)到300億左右，無非就是預(yù)期15%的凈利潤增長降低到12%了而已，在當(dāng)下五糧液白酒業(yè)務(wù)不足20倍估值的情況下，這點減速有什么影響嗎？

五糧液產(chǎn)品銷售量大于生產(chǎn)量，經(jīng)銷商數(shù)量在繼續(xù)增長，這就說明了五糧液的基本面依然是非常扎實的，二季度增速放緩主要是因為低端產(chǎn)品增長放緩，本來低端產(chǎn)品五糧液競爭力也不是很強，這種宏觀環(huán)境下多少還是會受到一些影響，但是白酒不會過期。

企業(yè)的價值是該企業(yè)未來產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流之和，是未來無數(shù)年自由現(xiàn)金流相加，一年的多與少，快與慢，根本就影響不到企業(yè)真正的價值曲線，投資不是盯著一個死數(shù)據(jù)計算，歸根結(jié)底還是要搞清楚企業(yè)的核心競爭力在哪里。

我認(rèn)為當(dāng)下這種宏觀環(huán)境下，當(dāng)下五糧液這種估值水平，這份業(yè)績報告沒有一丁點問題，根本不會改變是否繼續(xù)持有五糧液的邏輯。

$五糧液(SZ000858)$ $貴州茅臺(SH600519)$ $洋河股份(SZ002304)$

關(guān)鍵詞：