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業(yè)內(nèi):股市進(jìn)入調(diào)整期 須警惕高杠桿率

2015-06-01 21:50:55 來源:中國青年報(bào)

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    正當(dāng)眾多機(jī)構(gòu)預(yù)期滬指突破5000點(diǎn)指日可待時(shí),5月28日滬指出現(xiàn)劇烈震蕩。截至當(dāng)日收盤,上證綜指收于4620.27點(diǎn),下跌6.5%,創(chuàng)年內(nèi)第二大跌幅。所有板塊全線飄綠,滬深兩市逾2000只個(gè)股下跌,超500只個(gè)股跌停。5月29日A股又現(xiàn)震蕩,滬指一度失守4500點(diǎn),早盤下跌4%。午后觸底反彈,以4611.74點(diǎn)收盤。

    眾多分析指出,獲利盤回吐、新股發(fā)行在即、匯金減持銀行股傳聞和券商收緊融資杠桿等多重因素導(dǎo)致滬指暴跌。

    從近一周的股市行情來看,由于近期滬指連續(xù)上漲,短線炒股積累了大量的獲利籌碼。而獲利盤又是市場中的不穩(wěn)定因素。因此,當(dāng)股市上沖過快,投資者獲利豐厚時(shí),大多選擇落袋為安,影響了大盤的上行節(jié)奏。

    影響滬指走勢的因素還有,一批新股IPO,市場預(yù)期凍結(jié)資金遠(yuǎn)超前幾輪,屆時(shí)資金面將備受壓力。所以這也是股市暴跌的一個(gè)重要因素。不僅如此,5月28、29日,對指數(shù)推動(dòng)作用顯著的銀行、非銀金融等權(quán)重股表現(xiàn)持續(xù)低迷。

    據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)分析,匯金年內(nèi)首次減持工行、建行逾35億元,投資者信心預(yù)期受到動(dòng)搖,給市場帶來很大負(fù)面影響,權(quán)重股的大幅調(diào)整對股市帶來影響。

    “股市進(jìn)入到調(diào)整期,盡管出現(xiàn)震蕩,但長期來看,股市還將延續(xù)較好勢頭?!惫獯笞C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高告訴記者。

    周四震蕩之后,市場機(jī)構(gòu)都給予了分析,不少分析都認(rèn)為股市震蕩只是短期行為。天信投資分析,此次的調(diào)整是釋放風(fēng)險(xiǎn)的過程,有利于后期大盤更加穩(wěn)健。建議投資者看清大勢,不必過于恐慌。

    “從短期來看,股市也還將維持上漲趨勢。”一位證券分析師告訴記者,此前A股的反彈力度強(qiáng)勁,是受打新資金逐漸回流的帶動(dòng)。相同道理,6月1日開始的新股IPO雖然會(huì)使資金面出現(xiàn)壓力,但這之后,打新資金也將逐漸回流帶動(dòng)股市。

    實(shí)際上,在滬指出現(xiàn)下跌的時(shí)候,創(chuàng)業(yè)板則表現(xiàn)強(qiáng)勁。

    據(jù)海通證券分析,牛市終結(jié)源于主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展動(dòng)力耗竭,當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型才開始,資產(chǎn)配置搬家也才開始,A股牛途還有很長。考慮到每輪牛市表現(xiàn)最優(yōu)的一定是當(dāng)時(shí)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè),當(dāng)前的“轉(zhuǎn)型?!敝校鲗?dǎo)產(chǎn)業(yè)即信息產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)、“互聯(lián)網(wǎng)+”、醫(yī)療服務(wù)等都集中在創(chuàng)業(yè)板,這是主戰(zhàn)場。5月29日,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)午后延續(xù)強(qiáng)勢,上漲3.2%,個(gè)股方面72只個(gè)股強(qiáng)勢漲停。

    從股民來看,基本面和大勢顯然不如眼前收益更重要,經(jīng)歷過5月28日的暴跌后,部分股民損失慘重。

    對此,中國社科院金融研究所研究員易憲容表示,在擁有一定財(cái)富量時(shí),更應(yīng)當(dāng)將資產(chǎn)放在穩(wěn)定的地方,雖然當(dāng)前股市上漲勢頭不錯(cuò),但股民也不應(yīng)將全部資產(chǎn)投入其中。在他看來,當(dāng)前的股市杠桿過高,未來應(yīng)當(dāng)降低杠桿率,防范高杠桿帶來的高風(fēng)險(xiǎn)。

    他說,2007年時(shí),股市基本上是投資者用自有資金入市,很少以杠桿化的方式投資。而如今,很多投資者都采取高杠桿的方式進(jìn)入股市?,F(xiàn)在融資融券的規(guī)模已突破兩萬億,整個(gè)股市杠桿化程度很高,杠桿率也很高。

    有市場機(jī)構(gòu)分析指出,這輪股市上漲還在于當(dāng)前的貨幣政策相對寬松。徐高認(rèn)為,寬松政策的重心將從金融市場轉(zhuǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。所以,金融市場未來的流動(dòng)性很難比現(xiàn)在更寬松。這對由流動(dòng)性推動(dòng)的資本市場牛市絕不是好消息。

    “為了發(fā)揮貨幣政策對經(jīng)濟(jì)增長的作用,需要更多地把金融市場的資金引向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。”徐高告訴記者,近期已經(jīng)看到了財(cái)政部在加快推進(jìn)地方政府債務(wù)的置換、發(fā)改委在放松地方政府融資平臺(tái)的發(fā)債、銀監(jiān)會(huì)在考慮允許房地產(chǎn)開發(fā)貸款展期。這些都是疏導(dǎo)資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的舉措,將會(huì)相應(yīng)抽緊金融市場的資金鏈。

    “經(jīng)濟(jì)形勢倒逼貨幣政策進(jìn)一步放松,股市融資監(jiān)管需要繼續(xù)加強(qiáng)?!毙旄弑硎荆m然政策面持續(xù)寬松,但經(jīng)濟(jì)下行壓力依然持續(xù)。經(jīng)濟(jì)下行壓力之下政策將進(jìn)一步寬松,除傳統(tǒng)的降息降準(zhǔn)等寬松貨幣政策之外,央行將運(yùn)用多種貨幣政策工具實(shí)現(xiàn)貨幣定向投放。而財(cái)政政策也將積極發(fā)力,在推進(jìn)地方政府融資體制改革的同時(shí),通過擴(kuò)大債務(wù)置換等方式,為地方政府融資創(chuàng)造空間,支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)企穩(wěn)。同時(shí),監(jiān)管層需要繼續(xù)對資本市場的杠桿行為予以關(guān)注,引導(dǎo)資金有效流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

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