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「智慧周周投」是針對(duì)300增強(qiáng)一籮筐、500增強(qiáng)一籮筐兩只基金投顧組合的周定投投顧策略，主要跟蹤滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)的估值水平，帶領(lǐng)大家低估多投，高估不投，堅(jiān)持每周定投，力爭(zhēng)在組合本身優(yōu)選基金的基礎(chǔ)上通過長期靈活定投獲得優(yōu)秀回報(bào)。

（數(shù)據(jù)來源:Wind，滬深300、中證500PE、PB估值百分比，區(qū)間范圍：2013.3.15-2023.3.15）

(資料圖片)

上周市場(chǎng)不好過，一方面國內(nèi)政策力度低于預(yù)期，另一方面美聯(lián)儲(chǔ)加息的擾動(dòng)又起，市場(chǎng)也在焦急等待國內(nèi)最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的落地來驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)修復(fù)的力度。

本周，影響市場(chǎng)行情的因素又發(fā)生了變化，周末硅谷銀行事件持續(xù)發(fā)酵，加之周一又出現(xiàn)簽名銀行緊急關(guān)閉，這雖然對(duì)A股的直接影響不大，但卻很大程度上改變了市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期，大家都很擔(dān)心15年前金融危機(jī)的歷史是否會(huì)再次重演。

最新的消息13號(hào)早上已經(jīng)出來，美國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)為硅谷銀行的儲(chǔ)戶存款托底，從當(dāng)?shù)貢r(shí)間13日開始可以全額提取他們的存款，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)緩解。這個(gè)消息公布后，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所降溫，A股走勢(shì)也沒有受到太大影響。

綜合各指標(biāo)變化情況可以看出，伴隨近期A股市場(chǎng)降溫，投資者交易情緒已經(jīng)有所消化，但距離拐點(diǎn)出現(xiàn)，可能還需要耐心等一段時(shí)間。往后看，在國內(nèi)復(fù)蘇預(yù)期擾動(dòng)、海外復(fù)雜性提升的背景下，A股短期波動(dòng)仍會(huì)延續(xù)。但整體來說，對(duì)于A股而言，外圍因素的擾動(dòng)相對(duì)有限。滬深300指數(shù)當(dāng)下的估值為11.90（來源：Wind，截至2023/3/15），比上次發(fā)車時(shí)稍稍低一點(diǎn)，也還在合理區(qū)間內(nèi)，所以我們建議大家本周可以保持正常投，繼續(xù)以1000元為1份定投金額上車，當(dāng)然，大家也可以根據(jù)自己的情況設(shè)定100元為1份或者500元1份哦~

上周A股市場(chǎng)明顯回調(diào)，各大指數(shù)均收跌，其中上證指數(shù)下跌2.95%，Wind全A下跌3.17%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.15%，滬深300、中證500、中證1000分別下跌3.96%、2.90%、2.43%。行業(yè)及主題方面，上周申萬各一級(jí)行業(yè)均錄得負(fù)收益，其中環(huán)保（-0.69%）、通信（-1.51%）、電力設(shè)備（-1.54%）跌幅相對(duì)較小，建筑材料（-7.22%）、汽車（-6.24%）、非銀金融（-6.05%）跌幅較大。從板塊來看，TMT、軍工、醫(yī)藥等成長性板塊表現(xiàn)相對(duì)較好，泛消費(fèi)領(lǐng)域的汽車、建筑材料、家電、美容護(hù)理等行業(yè)表現(xiàn)較弱。

上周，港股三大指數(shù)深度回調(diào)，恒生指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)、恒生科技指數(shù)分別下跌6.07%、7.11%、10.19%。我們認(rèn)為，上周港股的回調(diào)來自于海內(nèi)外因素的共同作用：海外方面，鮑威爾鷹派發(fā)言、硅谷銀行破產(chǎn)事件相繼壓制投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好；國內(nèi)方面，兩會(huì)政策未超預(yù)期、通脹數(shù)據(jù)顯示出消費(fèi)修復(fù)動(dòng)能偏弱，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)修復(fù)的斜率仍然較為糾結(jié)，投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)修復(fù)的預(yù)期或有所下修。

展望后市，對(duì)A股維持中性的判斷。海外方面，上周鮑威爾再次發(fā)表鷹派言論，加息預(yù)期再度升溫；下半周硅谷銀行破產(chǎn)事件使得市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒大幅升溫，全球股市均下挫。國內(nèi)方面，雖然2月社融及信貸數(shù)據(jù)總量及結(jié)構(gòu)均有所改善，經(jīng)濟(jì)向上修復(fù)進(jìn)一步得到印證，但2月較低迷的CPI數(shù)據(jù)預(yù)示著市場(chǎng)需求仍然偏弱，疊加兩會(huì)政策整體未超預(yù)期，投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)修復(fù)的預(yù)期仍然較為脆弱。經(jīng)歷去年11月以來市場(chǎng)指數(shù)級(jí)的超跌反彈后，市場(chǎng)的邏輯也從交易復(fù)蘇預(yù)期轉(zhuǎn)向交易復(fù)蘇改善的斜率與持續(xù)性，這需要更多數(shù)據(jù)層面的驗(yàn)證，需要從預(yù)期落地到現(xiàn)實(shí)，在此之前，我們預(yù)計(jì)市場(chǎng)可能階段性轉(zhuǎn)入震蕩調(diào)整之中，缺乏普漲行情的基礎(chǔ)。不過，當(dāng)下市場(chǎng)估值仍處于歷史均值附近，估值層面并不存在下殺動(dòng)力，而2023年經(jīng)濟(jì)的主基調(diào)是弱復(fù)蘇，明顯好于2022年的情形，故我們預(yù)計(jì)市場(chǎng)的調(diào)整幅度有限，以時(shí)間換空間，同時(shí)市場(chǎng)也存在一些結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。一是政策主線持續(xù)催生下的TMT板塊，我們預(yù)計(jì)可能是全年投資主線，二是預(yù)期1季報(bào)業(yè)績(jī)占優(yōu)，目前相對(duì)滯漲的板塊，這以儲(chǔ)能、光伏為代表，在當(dāng)下行業(yè)輪動(dòng)較快的行情結(jié)構(gòu)下，短線交易型資金可能會(huì)更關(guān)于這些邊際上存在利好催化的板塊。

向后看，短期內(nèi)仍對(duì)港股市場(chǎng)持中性觀點(diǎn)。我們認(rèn)為，伴隨著硅谷銀行事件影響逐漸消退，美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐確定，港股整體環(huán)境將趨于平穩(wěn)，港股有望在企業(yè)盈利驅(qū)動(dòng)下迎來估值修復(fù)。建議密切跟蹤國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)，確定經(jīng)濟(jì)修復(fù)的斜率。

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