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天天熱點(diǎn)！興全投顧張濟(jì)民線上調(diào)研感想

2023-03-21 20:20:43 來源：雪球網(wǎng) 小 中

(資料圖)

興全這幾年整體業(yè)績(jī)不太好，但FOF的勢(shì)頭發(fā)展的不錯(cuò)，我也很認(rèn)可林國(guó)懷做FOF的理念。興全的路演感覺很少，前段時(shí)間有個(gè)喬遷的線上路演，但那個(gè)時(shí)間段我有事，沒聽。

今天，雪球?qū)εd全投顧主理人張濟(jì)民做了調(diào)研。我本身不是特別關(guān)注投顧，所以我不談他整體的方法論了。

說說我今天感受比較深的事，關(guān)注投顧，最重要的是應(yīng)該先了解他的業(yè)績(jī)考核方式，很大程度決定了他會(huì)怎么去運(yùn)作這個(gè)產(chǎn)品。他要求的是對(duì)中證偏股混的跟蹤誤差，也就是信息比率這個(gè)指標(biāo)，次之的是波動(dòng)率和客戶盈利比。

我問了他兩個(gè)問題，一個(gè)是主動(dòng)量化的問題，當(dāng)下熱門量化產(chǎn)品沒有持有的原因，主要是因?yàn)榭焖偌ぴ龅囊?guī)模，無法判斷其規(guī)模是否和經(jīng)理的能力相匹配，所以大多數(shù)情況只是在FOF中低倉位持有。國(guó)投中證500指增相比中證500近半年跑輸，主要是因?yàn)樵摻?jīng)理偏向了價(jià)值因子，但投顧主理人主要關(guān)注的是理念問題，這個(gè)不出事，就還可以持有，不會(huì)因?yàn)殡A段性負(fù)超額賣出。

第二個(gè)問題是關(guān)于持倉行業(yè)基金的問題，主理人認(rèn)為，興全投顧不是傳統(tǒng)的核心-衛(wèi)星這種模式，配置行業(yè)基金的原因，是因?yàn)樗x出持倉的均衡型基金經(jīng)理大多比較注重估值，從組合整體出發(fā)，是對(duì)標(biāo)中證偏股混的，所以對(duì)行業(yè)配置進(jìn)行穿透，補(bǔ)齊行業(yè)敞口，進(jìn)而選擇了消費(fèi)、港股等的配置。其實(shí)這個(gè)問題更重要的是如何對(duì)比其行業(yè)基金的優(yōu)劣問題，可能由于時(shí)間原因，沒說的特別詳細(xì)，主要就是相對(duì)于該行業(yè)基準(zhǔn)的信息比率等等問題。

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