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【資料圖】

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首批主板注冊制新股來了，有讀者問能不能對這些股票做一些判斷，降低破發(fā)率、提高收益。新聞里也都會寫，要投資者注意風險，認真研究基本面謹慎投資。這話很正確但并不實用，因為想通過研究來判斷哪只新股破發(fā)非常困難。

新股的定價本身就是從市場詢價得來的，由參加網(wǎng)下打新的投資者，主要是機構(gòu)，來報價。這些參與者也想賺錢，報價太高了也怕破發(fā)，但報價太低了又怕競爭不過別人買不上，這個過程本身就是部分市場參與者的博弈。

我們想判斷新股是否破發(fā)，實際就是要判斷網(wǎng)下打新參與者的博弈結(jié)果是否合理，這就跟想判斷一個股票應(yīng)該值多少錢一樣難。

更難的是，股票我們買了后，還可以長期持有等價值回歸，新股都是上市之后就賣，上市之后這么短期內(nèi)的市場價格，其實只取決于二級市場的情緒，可能會極大偏離股票的價值本身，去研究基本面判斷打新是否破發(fā)，完全是緣木求魚。

從歷史統(tǒng)計上，確實有一些規(guī)律可以降低破發(fā)概率，公司發(fā)行市盈率相比行業(yè)市盈率和可比公司市盈率更低的新股，破發(fā)概率是會略低一些。

但這個規(guī)律效果很微弱，舉個例子就好比新股平均破發(fā)概率是30%，我們能識別出有些發(fā)行定價低的破發(fā)概率大概20%，有些發(fā)行定價高的破發(fā)概率大概40%，可有什么用呢？

從概率上來說它們都值得打，而且平均一年也就中個1-2簽，你再減少一半不打，兩年才中1簽，對提升打新收益不會有什么幫助，最后賺不賺錢還是靠運氣看能中上哪個。

所以我覺得打新就不要想那么多了，你們看這么多機構(gòu)網(wǎng)下打新這么多年，哪個通過預(yù)判是否破發(fā)實現(xiàn)了打新超額收益了？能接受破發(fā)風險，該打都打就行了，不能接受破發(fā)風險，這塊錢放棄不賺也罷。

基金有風險，投資需謹慎。投顧機構(gòu)不保證以上基金投資組合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承諾?；鹜顿Y顧問業(yè)務(wù)尚處于試點階段，基金投資顧問機構(gòu)存在因試點資格被取消不能繼續(xù)提供服務(wù)的風險。

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