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當(dāng)前熱議!疫情因素拖累擴(kuò)張速度潮玩龍頭泡泡瑪特黃金坑撿不撿

2023-03-30 17:21:47 來(lái)源：雪球網(wǎng) 小 中

國(guó)內(nèi)潮玩龍頭泡泡瑪特(09992.HK)昨日發(fā)布了2022年全年財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，受疫情影響，公司線下門(mén)店、機(jī)器人商店及線上物流都不受到不同程度的沖擊，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收46.2億元人民幣，同比仍增長(zhǎng)2.8%；調(diào)整后凈利潤(rùn)5.7億元，同比下滑42.7%。

(資料圖片僅供參考)

雖然凈利潤(rùn)下滑較多，但可以看到，泡泡瑪特這份財(cái)報(bào)還是有一些亮點(diǎn)和預(yù)期差的。在我看來(lái)，這是一次撿黃金坑的機(jī)會(huì)。

1）海外業(yè)務(wù)占比大增，證明了公司產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)仍有開(kāi)拓潛力

2022年，泡泡瑪特加速推進(jìn)了港澳臺(tái)地區(qū)及海外業(yè)務(wù)DTC（Direct To Customer）戰(zhàn)略，港澳臺(tái)地區(qū)及海外門(mén)店數(shù)增至43家，機(jī)器人商店120臺(tái)，跨境電商平臺(tái)站點(diǎn)數(shù)13個(gè)。海外市場(chǎng)收入同比增長(zhǎng)147.1%，毛利率顯著提升。

2022年在持續(xù)擴(kuò)張亞洲區(qū)域市場(chǎng)的同時(shí)，泡泡瑪特在英國(guó)、新西蘭、美國(guó)、澳大利亞均開(kāi)設(shè)了當(dāng)?shù)厥准揖€下門(mén)店。除了渠道拓張以外，2022年泡泡瑪特也多次參與海外大型展會(huì)如DesignerCon、MCM動(dòng)漫展等，并舉辦IP主題展，持續(xù)在海外推廣中國(guó)潮玩文化。這是在疫情三年不能出海的背景下完成的，不難想象，未來(lái)幾年通關(guān)自由，海外業(yè)務(wù)會(huì)迅猛增長(zhǎng)，而且老外對(duì)神秘東方色彩的東西極感興趣。

2）自有IP持續(xù)發(fā)力，IP豐富程度和迭代速度是公司未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵

自有IP收入從2021年的人民幣25.87億元，上升至2022年的30.01元，增長(zhǎng)了16.0%。其中SKULLPANDA營(yíng)收8.5億元，同比增長(zhǎng)43.1%，2022年1月份推出的第五個(gè)系列夜之城全年收入達(dá)2.3億元。MOLLY作為誕生16年的經(jīng)典IP，2022年?duì)I收8.0億元，同比增長(zhǎng)13.8%。頭部IP DIMOO營(yíng)收5.8億元，保持旺盛生命力。

此外，泡泡瑪特PDC團(tuán)隊(duì)推出的IP小甜豆、HIRONO小野分別實(shí)現(xiàn)1.5億元、1.4億元，其中HIRONO小野同比增長(zhǎng)169.4%，小小的使壞系列全年收入超過(guò)7000萬(wàn)元。可以看到，泡泡瑪特在IP迭代這塊做得不錯(cuò)，管理層也重點(diǎn)提出了IP豐富化是未來(lái)工作的重點(diǎn)。

3）預(yù)期差。

目前公司股價(jià)反應(yīng)了資本圈對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂。顯然目前是高預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)的階段，的確，現(xiàn)在悲觀預(yù)期比較濃重。但從管理層透露的信息看，公司對(duì)2023年整體的預(yù)期還是比較樂(lè)觀的，據(jù)說(shuō)收入是增長(zhǎng)30-40%，我覺(jué)得完全有可能，去年公司在疫情肆虐的前提下還能保持正增長(zhǎng)，現(xiàn)在營(yíng)收目標(biāo)完成的估計(jì)還是比較保守的，這是其一；

其二，從23Q1實(shí)際情況看，銷(xiāo)售端恢復(fù)情況看是好于預(yù)期的，會(huì)員人員環(huán)比增40%，這個(gè)恢復(fù)的速度是好于股價(jià)表現(xiàn)出來(lái)的預(yù)期的。

這也可以從摩根士丹利3月20日的研究報(bào)告得以驗(yàn)證，估計(jì)泡泡瑪特3月銷(xiāo)售按年轉(zhuǎn)正，且公司業(yè)績(jī)公布或成催化劑。料2022至2024年間，收入及純利年均復(fù)合增長(zhǎng)達(dá)30%及46%，受惠客流復(fù)蘇及持續(xù)獲得客戶(hù)。

業(yè)務(wù)確定恢復(fù)式增長(zhǎng)+海外增量市場(chǎng)發(fā)力+自有IP的豐富增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，這個(gè)黃金坑值得一試！

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