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五年前，提到量化產(chǎn)品，多數(shù)人會(huì)想到市場(chǎng)中性。三年前，提到量化產(chǎn)品，多數(shù)人第一反應(yīng)就是500指增。如今，再提到量化產(chǎn)品，大家的思考又不同了，指數(shù)帶來(lái)了不一樣的投資思路和體驗(yàn)。感受到大家對(duì)指數(shù)投資的熱情，我們的最新欄目【學(xué)無(wú)"指"境】也就應(yīng)運(yùn)而生~將不定期和大家分享指數(shù)投資的“那些事兒”！

本期，我們就來(lái)和大家聊一聊寬基指數(shù)。眾所周知，在眾多量化產(chǎn)品之中，作為表征資本市場(chǎng)綜合表現(xiàn)的重要標(biāo)的和基礎(chǔ)性投資工具的寬基指數(shù)一直是境內(nèi)外投資者關(guān)注的重要領(lǐng)域。

2022年以來(lái)，受疫情及俄烏沖突等多重影響，板塊輪動(dòng)逐漸加速。在這種背景下，市場(chǎng)的短線(xiàn)情緒比較嚴(yán)重，一些板塊出現(xiàn)了一日行情，操作不好就會(huì)成為“山頂凍人”。但客觀來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策預(yù)期的低點(diǎn)已過(guò)，數(shù)據(jù)驗(yàn)證下國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期依然向好，超預(yù)期降準(zhǔn)助力政策預(yù)期回升；全球流動(dòng)性收緊預(yù)期的頂點(diǎn)已過(guò)，近期歐美銀行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國(guó)沒(méi)有實(shí)質(zhì)性影響，反而有利于提升A股在全球的配置價(jià)值；A股全面修復(fù)行情的第二波雖略有延后，但趨勢(shì)已日益清晰。想要抓住經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、市場(chǎng)上漲的收益，卻跟不上板塊輪動(dòng)節(jié)奏的小伙伴，都又雙叒把目光聚焦在了持倉(cāng)透明、好理解、好觀察的寬基指數(shù)上。

(相關(guān)資料圖)

目前，A股市場(chǎng)已形成較為完善的寬基指數(shù)體系，市值分布格局日趨穩(wěn)定：其中滬深300覆蓋A股核心資產(chǎn)，具有較高分紅能力；中證500、中證1000指數(shù)凸顯中盤(pán)與小盤(pán)股特征，引導(dǎo)資金助力我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展。

滬深300、中證500、中證1000的估值水平均處于歷史較低分位水平，安全邊際較高，適合投資者逢低布局。

數(shù)據(jù)來(lái)源于wind，截至2023.2.28。

無(wú)論是滬深300、中證500還是中證1000，對(duì)比公募基金權(quán)益型投資業(yè)績(jī)代表的偏股基金指數(shù)，在近幾年依然有不俗的表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源于wind，截至2022.12.31。

總的而言，指數(shù)投資主要有三大優(yōu)勢(shì)，一是覆蓋行業(yè)范圍廣，個(gè)股集中度低，受單一股票漲跌影響較小，且熱點(diǎn)行業(yè)覆蓋較高，中長(zhǎng)期投資勝率較高；二是估值合理；三是過(guò)往收益表現(xiàn)占優(yōu)。而在投資指數(shù)的過(guò)程中，投資者不再滿(mǎn)足于跟蹤指數(shù)的收益，指數(shù)增強(qiáng)型產(chǎn)品也就進(jìn)入了大家的視野。指數(shù)增強(qiáng)型基金對(duì)標(biāo)單一指數(shù)，好理解、好觀察。對(duì)標(biāo)指數(shù)就是對(duì)管理人的風(fēng)控約束，緊密跟蹤指數(shù)，投資風(fēng)格不漂移；而指數(shù)增強(qiáng)的超額回報(bào)體現(xiàn)的則是管理人的策略實(shí)力。

在這里，為大家提供2個(gè)主要的參考方向：被規(guī)模驗(yàn)證的管理人以及能接受的超額風(fēng)格。

量化大師西蒙斯曾公開(kāi)表示，“我意識(shí)到我們可以管理中等規(guī)模的資金，但是無(wú)法管理千億規(guī)模的錢(qián)；與此同時(shí)，我們的基金規(guī)模增長(zhǎng)很快，這要求我們做出改變。于是，我們只接受員工的投資、拒絕了所有的外部投資者。”

也就是說(shuō)，量化策略總有其規(guī)模上限，而規(guī)模的增長(zhǎng)往往快于管理能力的提升。因此，選擇經(jīng)過(guò)規(guī)模驗(yàn)證過(guò)的管理人就顯得尤為重要。

萬(wàn)家基金是國(guó)內(nèi)較早布局量化業(yè)務(wù)的公募基金公司，公司立足做最純粹的量化投資，持續(xù)迭代投資策略，以不斷進(jìn)化的模型靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格變化，主動(dòng)量化、指數(shù)增強(qiáng)、場(chǎng)外指數(shù)、ETF產(chǎn)品線(xiàn)完備。萬(wàn)家基金量化業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人喬亮是斯坦福博士，擁有16年研究及投資經(jīng)驗(yàn)，截至2022年12月31日，喬亮的基金管理規(guī)模已超百億。

規(guī)模數(shù)據(jù)來(lái)源于喬亮在管基金2022年四季報(bào)。

喬亮擅長(zhǎng)通過(guò)量化多因子選股構(gòu)建組合，同時(shí)采用量化風(fēng)險(xiǎn)模型控制風(fēng)險(xiǎn)，追求獲取在既定跟蹤誤差下的超額收益最大化。通俗地講，就是使用幾百個(gè)選股因子，相當(dāng)于幾百個(gè)小機(jī)器人去市場(chǎng)上找優(yōu)質(zhì)股票，自動(dòng)篩選出當(dāng)下的優(yōu)質(zhì)個(gè)股和組合，讓它們自動(dòng)“浮出水面”。然后基于這些機(jī)器人的推薦，綜合考慮股票本身的波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行篩選。這只基金運(yùn)用量化技術(shù)，其超額收益主要依靠選股，而非押注某些風(fēng)格或行業(yè)，因此比較穩(wěn)健，投資者的體驗(yàn)也較好。

基金業(yè)績(jī)來(lái)源于萬(wàn)家基金、指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)自wind，截至2023.2.28。排名來(lái)源于銀河證券。以上基金的銀河三級(jí)分類(lèi)均為增強(qiáng)規(guī)模指數(shù)股票型基金(A類(lèi))。

相信通過(guò)這一期的【學(xué)無(wú)"指"境】，大家已經(jīng)對(duì)選基&選人有了一定的了解，那么，300 or 500 or 1000，哪個(gè)是你的心頭好？歡迎從市場(chǎng)風(fēng)格、資金流向、行業(yè)分布、指數(shù)估值等維度展開(kāi)大聲說(shuō)出你的看法，瓜分88元獎(jiǎng)池~

參與方式

300 or 500 or 1000，你會(huì)pick哪個(gè)？活動(dòng)期間，留言發(fā)表內(nèi)心真實(shí)的想法，并曬出 你看好的萬(wàn)家指數(shù)（$萬(wàn)家中證1000指數(shù)增強(qiáng)C(F005314)$/$萬(wàn)家中證500指數(shù)增強(qiáng)C(F006730)$/$萬(wàn)家滬深300指數(shù)增強(qiáng)C(F002671)$中的一支）加自選截圖，即可參與活動(dòng)。

萬(wàn)家中證1000成立于2018.1.30（2018.12.3由萬(wàn)家家裕債券型證券投資基金轉(zhuǎn)型為本基金），A類(lèi)2018-2022年凈值增長(zhǎng)表現(xiàn)分別為：-6.28%，40.77%，33.58%，29.98%，-8.65%；2018-2022年業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為：-4.45%，24.51%，18.63%，-19.63%，-20.44%；業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證1000指數(shù)收益率*95%+一年期人民幣定期存款利率(稅后)*5%；現(xiàn)任基金經(jīng)理喬亮（2019.8.21至今）。

萬(wàn)家中證500指數(shù)增強(qiáng)發(fā)起式成立于2019.5.23，A類(lèi)2019-2022年凈值增長(zhǎng)率為:20.20%，33.71%，22.82%，-10.43%；2019-2022年業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為：5.65%，20.01%，14.90%，-19.25%；業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證500指數(shù)收益率*95%+一年期人民幣定期存款利率(稅后)*5%；現(xiàn)任基金經(jīng)理喬亮（2019.9.6至今）。

萬(wàn)家滬深300指數(shù)增強(qiáng)成立于2016.09.26（2018.07.09由萬(wàn)家瑞旭靈活配置混合型證券投資基金轉(zhuǎn)型為本基金），A類(lèi)2018-2022年凈值增長(zhǎng)率為:-19.58%，43.46%，43.49%，1.38%，-12.57%；業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率*95%+一年期人民幣定期存款利率(稅后)*5%；2018-2022年業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為：-15.58%，34.21%，25.94%，-4.80%，-20.54%；現(xiàn)任基金經(jīng)理喬亮（2019.9.6至今）。

以上數(shù)據(jù)來(lái)源于各基金定期報(bào)告。

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