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濰柴動力子公司-凱傲2022年報(bào)分析

2023-04-04 09:32:15 來源：雪球網(wǎng) 小 中

承接上一篇《濰柴動力2022年年報(bào)解讀-四季度環(huán)比出現(xiàn)好轉(zhuǎn)》，我們繼續(xù)聊一聊濰柴動力子公司-凱傲2022年業(yè)績。

圖1 各項(xiàng)業(yè)務(wù)情況

1、2022年凱傲營收111.356億，同期增長了8.2%，環(huán)比四季度出現(xiàn)了4.8%增長。

(資料圖片)

凱傲兩個(gè)細(xì)分項(xiàng)目，工業(yè)車輛和服務(wù)，同比增長了12.9%，訂單簿增速32.7%，四季度環(huán)比增長了17.2%，出現(xiàn)了明顯的好轉(zhuǎn)。出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的原因是下半年零配件供應(yīng)出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)。另外就是售后服務(wù)和租賃業(yè)務(wù)增長，對銷售做出重大貢獻(xiàn)。所有銷售地區(qū)的訂單量超過上年，彌補(bǔ)了2022年下半年訂單價(jià)格大幅下滑造成的損失。說白了價(jià)格不足，數(shù)量來補(bǔ)。

供應(yīng)鏈解決方案，同期增長0.3%，訂單簿下降12.3%，四季度環(huán)比下降16.5%。主要的原因是前期重要零配件供應(yīng)嚴(yán)重短缺，疊加北美技術(shù)專業(yè)人員短缺，導(dǎo)致項(xiàng)目延遲。公司對此做了一些調(diào)整，修改價(jià)格條款并擴(kuò)大供應(yīng)商基礎(chǔ)。（應(yīng)該是放寬準(zhǔn)入門檻）

財(cái)報(bào)中也提到俄羅斯業(yè)務(wù)帶來的特殊性影響，減少了凈利潤3680w歐元。俄羅斯市場是凱傲的重要市場，未來是否能恢復(fù)有待進(jìn)一步觀察。

圖2、業(yè)績指引

公司在2022年財(cái)報(bào)發(fā)布時(shí)，也給出了2023年業(yè)績指引。

由于上一年高額訂單簿（增速40.9%），工業(yè)車輛和服務(wù)業(yè)務(wù)銷售并未收到市場疲軟影響。公司2022年訂單增速下降，會影響2023年的業(yè)績，公司對于未來工業(yè)車輛和服務(wù)業(yè)績增速偏謹(jǐn)慎。

供應(yīng)鏈解決方案，由于訂單明顯下滑，業(yè)績預(yù)期降低，但在重要零配件供應(yīng)解決之后，公司預(yù)期可以扭虧為盈。

2022年的自由現(xiàn)金流是比較差，2023年預(yù)期會得到明顯的改善。

1、作為濰柴動力最為重要的子公司。凱傲的業(yè)績影響到濰柴動力業(yè)績質(zhì)量。

2、從2023年公司的業(yè)績指引來看，基本上略好于2022年。營收變化不大，更多是凈利潤得到明顯的改善。

3、2023年濰柴動力營收提高可能需要陜汽、濰柴雷沃。

凱傲凈利恢復(fù)會提升公司整體的凈利。

未來半年報(bào)或者三季報(bào)，濰柴動力可能會迎來凈利大幅的改善。

4、未來要關(guān)注凱傲，供應(yīng)鏈解決方案訂單是否重新恢復(fù)增長。如果國外經(jīng)濟(jì)衰退加速，這一塊的業(yè)務(wù)估計(jì)還是很難起來。