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如果你看過很多優(yōu)秀投資人的訪談，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，他們介紹自己賺錢最多的投資案例時(shí)，經(jīng)常舉到的例子就是貴州茅臺(tái)、格力電器、愛爾眼科。

這3個(gè)是最多的，尤其是茅臺(tái)，張坤、朱少醒、林園、張磊、段永平、但斌、馮柳、李錄、董寶珍等大佬都與之有過交集。

其他常見案例還有五糧液、片仔癀、瀘州老窖、云南白藥、伊利股份、中國(guó)平安、招商銀行、美的集團(tuán)。

(資料圖)

為什么在舉例時(shí)，很少有人說長(zhǎng)春高新、恒瑞醫(yī)藥、聞泰科技、國(guó)電電力、通策醫(yī)療、福耀玻璃、紫光國(guó)微、寶信軟件....這些也是百倍牛股呀，甚至有些收益率更高。

這說明即使是牛逼的投資人，也未必在這些牛股上賺到了很多錢。這就涉及到了今天要討論的話題——收益的可見性和可得性。

一、可見性和可得性的概念

很多人復(fù)盤過去，發(fā)現(xiàn)一些股票或基金取得了非常高的收益，回溯其上漲的緣由也是清晰可見。豐厚收益和邏輯復(fù)盤都具有“可見性”，于是捶胸頓足，責(zé)怪自己為什么沒能獲得這個(gè)豐厚的收益。

然而，百倍股和十倍基眾多，最初的買入者也不少，但最后真正能獲得十倍百倍收益的人卻寥寥無幾，這就涉及到了另一個(gè)重要概念——“可得性”。

茅五瀘：品牌優(yōu)勢(shì)，行業(yè)龍頭，商業(yè)模式好，受益于消費(fèi)升級(jí)

愛爾眼科：行業(yè)龍頭，商業(yè)模式好，受益于消費(fèi)升級(jí)

片仔癀：品牌優(yōu)勢(shì)，受益于消費(fèi)升級(jí)

云南白藥：品牌優(yōu)勢(shì)，行業(yè)龍頭

伊利股份：行業(yè)龍頭，較強(qiáng)的渠道能力、管理層優(yōu)秀

招商銀行：行業(yè)龍頭，在零售業(yè)務(wù)具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，管理層優(yōu)秀

美的集團(tuán)、格力電器：優(yōu)秀的管理層、較強(qiáng)的渠道能力、市場(chǎng)份額提升

這些股票基本上都是龍頭。行業(yè)方面，前面總結(jié)的28個(gè)百倍股中，行業(yè)比例最高的是食品飲料，有5個(gè)。其實(shí)云南白藥和片仔癀也都是偏消費(fèi)的。巴菲特在介紹自己投資案例的時(shí)候，說的最多的是可口可樂和喜詩(shī)糖果，也是消費(fèi)行業(yè)。

當(dāng)然，可得性也不是一成不變的，會(huì)動(dòng)態(tài)變化。應(yīng)該說，像騰訊控股、恒瑞醫(yī)藥、長(zhǎng)春高新、萬(wàn)華化學(xué)、通策醫(yī)療等股票，近幾年的收益可得性也是在不斷提升的。而有些百倍股未來的收益可得性卻在下降。

四、如何提高收益的可得性

大部分人都習(xí)慣于去看一個(gè)基金或股票的歷史收益率，沒去思考它的可得性究竟有多少。所以，提高可得性的關(guān)鍵，首先是認(rèn)識(shí)到可得性這個(gè)概念。透過收益的表象，思考自己能不能真正獲得收益。

這不意味著我們放棄追求高收益，而是規(guī)避那些可見不可得的所謂“高收益”帶給我們的干擾，讓自己的預(yù)期收益更符合真實(shí)可得性。

不斷學(xué)習(xí)，多維度分析，認(rèn)知越深，收益越可得。

除了深度研究，也一定要認(rèn)識(shí)到，研究的深度是有極限的。有些股票，深度研究后確定性或許能達(dá)到80%，但是有些股票再怎么努力研究也只能達(dá)到40%。前者是低難度，后者高難度。

那么，假如他們的潛在收益率差不多，就沒必要去買那些高難度的投資標(biāo)的，優(yōu)先去摘那些“低垂的果實(shí)”。

許多投資大師都強(qiáng)調(diào)確定性，不做復(fù)雜、高難度、鏈條長(zhǎng)的投資判斷。巴菲特也說，投資沒必要去跨越七尺欄，查理芒格更是不買科技股。

甚至我覺得對(duì)普通投資者來說，適度放棄高收益、高難度的標(biāo)的，只投資低收益、低難度的投資品種也是可以的。

組合投資是提升可得性的最簡(jiǎn)便最快速的辦法。構(gòu)建低相關(guān)性的投資組合，可以對(duì)沖一些波動(dòng)，有助于幫助持有。

還可以采取一些戰(zhàn)術(shù)配置，比如低收益、高可得性的重倉(cāng)，高收益、低可得性的輕倉(cāng)。

確定性再?gòu)?qiáng)的股票也會(huì)劇烈波動(dòng)，面對(duì)劇烈波動(dòng)時(shí)，如果基本面沒有發(fā)生較大變化，則保持理性和耐心。

對(duì)于散戶來說，由于缺乏投資經(jīng)驗(yàn)和深度認(rèn)知能力，投資個(gè)股，我們是很難達(dá)到那種可以堅(jiān)定持有的認(rèn)知深度的。

相對(duì)來說，研究基金的難度會(huì)比研究股票的難度小一些，可得性也就高一些（潛在收益可能低一些），也就更容易做到可見收益和可得收益的匹配。

結(jié)語(yǔ)：本文探討的主要是長(zhǎng)期投資，短期投資偏博弈，因此很難說什么確定性。

此外，基金投資者也同樣面臨可見性與可得性的問題。

比如富國(guó)天惠10年10倍、17年16倍真的具有“可得性”嗎？有哪些基金經(jīng)理真正賺到了自己基金的收益？

下篇文章我會(huì)探討一下這個(gè)話題，歡迎大家持續(xù)關(guān)注我們。

最后如果覺得文章有用，希望大家“點(diǎn)贊、評(píng)論、轉(zhuǎn)發(fā)”三連支持我，謝謝大家！

提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！本文僅為個(gè)人研究分析，不作為投資依據(jù)，據(jù)此操作盈虧自負(fù)。

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