再論茅臺(tái)和五糧液估值
2023-04-11 21:26:01 來(lái)源：雪球網(wǎng) 小 中
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湊夠一點(diǎn)現(xiàn)金流，昨天各買入一手茅臺(tái)和五糧液
再毛估估茅臺(tái)和五糧液的投資價(jià)值所在，投資就是計(jì)算投入產(chǎn)出。換句話說(shuō)，就是投入的資本多久可以收回來(lái)。
眾所周知，茅臺(tái)酒的市場(chǎng)占有率還不到1%，這也是茅臺(tái)酒就算擴(kuò)產(chǎn)也是可以盡產(chǎn)盡銷的原因。 假如以現(xiàn)價(jià)把整個(gè)茅臺(tái)買下來(lái)，需要1753.5 x 12.56 = 22000億，那我們看下需要幾年收回成本。
由于茅臺(tái)現(xiàn)產(chǎn)能約6萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)4年后的銷量在5萬(wàn)噸左右。 加之價(jià)格的上漲，直銷的提升，未來(lái)五年保守估計(jì)年增長(zhǎng)15%。 至于五年以后的增長(zhǎng)率，暫時(shí)以茅臺(tái)歷年的提價(jià)增速記錄，約10%。 如果現(xiàn)價(jià)買下整個(gè)茅臺(tái)公司需要付出2.2萬(wàn)億，需要14年左右收回投資成本，意味著每年約有7%的投資回報(bào)（注：不是年化率）。 我認(rèn)為是可以接受的一筆投資。
五糧液的確定性稍差，現(xiàn)價(jià)買下整個(gè)五糧液公司需要約7000億現(xiàn)金，2023年的凈利潤(rùn)約267億，約26倍的市盈率。
由于現(xiàn)高端酒市場(chǎng)占有率較低約1%-2%。由于五糧液的窖池?cái)?shù)量每年都在老化，加上公司的窖泥老熟技術(shù)，高端酒的產(chǎn)能一直都會(huì)有所提升，無(wú)論價(jià)格提升還是產(chǎn)量提升，保守取10%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率。
以現(xiàn)價(jià)買入，最多14年可收回投資成本。
$$貴州茅臺(tái)(SH600519)$$五糧液(SZ000858)$$騰訊控股(00700)$
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