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個(gè)人跟投組合：$永盈洞見(TIAA026028)$$全球洞見(TIAA026077)$最近幾天白酒連續(xù)大跌，本來(lái)不太想聊這個(gè)話題的，因?yàn)槲夷壳斑€沒開始考慮抄底白酒，但是很多讀者都在后臺(tái)問白酒為啥最近一直跌。簡(jiǎn)單來(lái)件，是因?yàn)橛种v鬼故事了...

4月9日的第17屆酒業(yè)營(yíng)銷趨勢(shì)高峰論壇上，盛初集團(tuán)董事長(zhǎng)對(duì)白酒發(fā)表了非常悲觀的看法。主要有以下三點(diǎn)：

(資料圖片僅供參考)

1、目前高端和次高端白酒恢復(fù)遠(yuǎn)不及預(yù)期，中低端和中檔白酒恢復(fù)比較好。短期看：次高端壓力最大，高端超高端增長(zhǎng)減速，中檔中低檔短期修復(fù)。

2、酒業(yè)整體將長(zhǎng)期進(jìn)入銷量負(fù)增長(zhǎng)、收入低增長(zhǎng)或0增長(zhǎng)、利潤(rùn)低增長(zhǎng)的內(nèi)卷時(shí)代。

3、上市優(yōu)勢(shì)酒企增長(zhǎng)動(dòng)能仍未完全耗盡，可通過品牌延伸、橫向滲透、 中低檔消費(fèi)升級(jí)這三大動(dòng)力實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)。這個(gè)觀點(diǎn)在業(yè)績(jī)引起了很大的影響。

第一點(diǎn)算是對(duì)目前各個(gè)品牌恢復(fù)趨勢(shì)的一個(gè)調(diào)研結(jié)果，從上面圖片中我們也能看到，除了茅臺(tái)外其他高端白酒節(jié)后都挺一般的，但是中低端增長(zhǎng)很強(qiáng)。

現(xiàn)在重倉(cāng)白酒、白酒指數(shù)的基金，倉(cāng)位基本都在高端白酒（茅五瀘洋等等）上面，所以這個(gè)觀點(diǎn)肯定會(huì)直接影響短期白酒板塊的走勢(shì)。

第二點(diǎn)說的也是事實(shí)，白酒銷量從2016年開始就是一直降低的了。白酒板塊能上漲是因?yàn)?b>高端白酒的市占率一直在提升。

比如茅臺(tái)的利潤(rùn)，五糧液等高端白酒2016年后也是類似的走勢(shì)。

第三點(diǎn)算是挽尊了，總不能得罪一群白酒上市公司吧。事實(shí)上我也相信高端白酒未來(lái)肯定還是會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)的，尤其是茅臺(tái)，就算將來(lái)銷量不再提升了，也可以通過穩(wěn)定提價(jià)走奢侈品的路線。

我目前對(duì)于白酒持中立態(tài)度，不想買也不想賣。

這種很穩(wěn)定的行業(yè)我們看估值就行，目前市盈率有33.6倍，歷史平均估值33倍，目前基本就是剛到平均估值附近。

從這里買入，長(zhǎng)期來(lái)看能獲得的就是高端白酒行業(yè)的利潤(rùn)增速。目前長(zhǎng)期來(lái)看不能賺到估值修復(fù)的錢。

其實(shí)白酒行業(yè)利潤(rùn)增速也不低了，目前大部分機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)三年，高端白酒每年利潤(rùn)增速都會(huì)在15-20%之間。就算是機(jī)構(gòu)樂觀了，我們?nèi)€(gè)悲觀數(shù)據(jù)，比如年化10%增速也很棒了。

我其實(shí)更傾向于，能再回調(diào)個(gè)5-10%附近左側(cè)開始買，或者右側(cè)站上五日線也可。最好是白酒能有30倍估值以下，我覺得就是比較好的買入?yún)^(qū)間了。

......

1、巴菲特伯克希爾哈撒韋比亞迪H股從11.13%減持至10.90%。不是什么大新聞了，老巴是要清倉(cāng)比亞迪的，但是只有減持到整數(shù)節(jié)點(diǎn)會(huì)公布。

2、一季度社融數(shù)據(jù)出來(lái)了，M2有12.7%，還是高位震蕩。另外比較重要的是居民中長(zhǎng)期貸款新增6348億元，同比多增2613億元。

看起來(lái)不錯(cuò)，但是2021年已經(jīng)是6239億元了，今年相對(duì)2021年小幅增長(zhǎng)。這個(gè)大部分都是住房貸款，今年3月份是一線城市房地產(chǎn)小陽(yáng)春行情，但未必能夠持續(xù)。

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