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前兩天，有個(gè)粉絲發(fā)來一張表說是自己統(tǒng)計(jì)的一季度貸款重定價(jià)的比例。我看了一眼，告訴他這個(gè)表做的有問題，并指出了問題所在。馬上就要出銀行的一季報(bào)了，此次一季報(bào)多數(shù)銀行的凈息差會(huì)表現(xiàn)糟糕大家已經(jīng)有預(yù)期了。原因很簡單，因?yàn)槿ツ晗掳肽甑膬纱谓迪?huì)造成一定量的貸款在一季度重定價(jià)，比如：按揭，長期對公貸款等等。

但是，大家不清楚的是到底有多少中長期貸款要重定價(jià)。貸款重定價(jià)的比例決定了銀行今年的凈息差表現(xiàn)。那么，我這個(gè)財(cái)報(bào)大偵探就幫大家分析一下到底有多少多少貸款要在一季度重定價(jià)。

(資料圖)

首先，看一下粉絲發(fā)來的表格，如下表1所示。我來分析一下他的問題在哪里。他這張表是用銀行年報(bào)附錄中的利率風(fēng)險(xiǎn)表作為數(shù)據(jù)源做成的。但是，這個(gè)方法過于簡單粗暴了，并沒有區(qū)分哪些是短期貸款，哪些是中長期貸款。

表1

很多人認(rèn)為：不管是短期貸款還是中長期貸款，三個(gè)月到期的反正都是今年一季度重定價(jià)，從而影響一季度凈息差。有區(qū)別么？其實(shí)，還真是有區(qū)別。雖然都是重定價(jià)，但是中長期貸款重定價(jià)是期限沒到跟著LPR走，而短期貸款重定價(jià)一般是期限到了重新發(fā)放新的貸款，貸款利率跟著市場利率走。今年一季度我國的經(jīng)濟(jì)向好，市場利率明顯上行，所以短期貸款重定價(jià)的方向和長期貸款重定價(jià)的方向完全相反。

我們需要從3個(gè)月內(nèi)即將重定價(jià)的貸款中剔除那些3個(gè)月內(nèi)要到期的超短期貸款。這樣，剩下的才是即將在1季度重定價(jià)的中長期貸款。所以，在整個(gè)過程中我們需要兩張不同的表：利率風(fēng)險(xiǎn)表和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)表。

利率風(fēng)險(xiǎn)表主要披露的銀行各類資產(chǎn)/負(fù)債進(jìn)行利率重定價(jià)的周期，我們以招商銀行為例，如下圖1所示：

圖1

通過圖1我們可以看到招商銀行在22年12月31日有22348.89億貸款要在3個(gè)月內(nèi)重定價(jià)，即在一季度內(nèi)重定價(jià)。所以，招商銀行在一季度需要重定價(jià)的貸款占總貸款的比例是38.56%。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)表主要披露的銀行各類資產(chǎn)/負(fù)債剩余到期日的分布，我們以招商銀行為例，如下圖2所示：

圖2

圖2中可以看到貸款中到期日期低于3個(gè)月的有3類，它們3者之和就是超短期貸款，共9250.42億，占總貸款的比例為15.96%。到期期限在1-5年和5年以上的貸款屬于中長期貸款，這部分貸款的重定價(jià)分別跟隨LPR 1年期和5年期利率調(diào)整。招行中長期貸款共33328.92億，占比57.5%。

我們用3月重定價(jià)貸款的占比減去超短期貸款的占比，就可以估算出3個(gè)月內(nèi)要重定價(jià)的中長期貸款占總貸款的比例，對于招商銀行就是38.56%-15.96%=22.6%。所以，招商銀行在一季度有約22.6%的貸款會(huì)按照LPR下調(diào)貸款利率。

這里有一個(gè)問題需要提醒各位讀者：利率風(fēng)險(xiǎn)表和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)表的貸款余額可能口徑不同。我統(tǒng)計(jì)了8家銀行：工行，農(nóng)行，建行，招行，興業(yè)，平銀，光大，寧波，其中寧波，平銀和興業(yè)這兩張表的貸款口徑是不同的，這三家的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)表使用的是本息合計(jì)現(xiàn)金流，也就是說這三家的銀行的貸款金額包含了本金和到期的利息。所以，在計(jì)算超短期貸款的占比，中長期貸款占比的時(shí)候不能使用利率風(fēng)險(xiǎn)表中的貸款總額數(shù)據(jù)。

好了，方法說完，我們來看一下幾家銀行匯總出來的數(shù)據(jù)，如下表2所示：

表2

在表2中我隱藏了中間計(jì)算數(shù)據(jù)，直接給出了貸款總額和3組有價(jià)值的比例：中長期貸款占比，超短期貸款占比，一季度重定價(jià)中長期貸款占比。

中長期貸款占比越高的銀行，在從去年第四季度到今年第三季度的重定價(jià)周期中受到降息的影響最大，反之受到的影響就越小。從表2中可以看到，占比超過60%的是三家國有大行和興業(yè)銀行。占比低于50%的是光大銀行和寧波銀行，其中寧波銀行中長期貸款占比最低。

超短期貸款占比越高的銀行說明其信用卡，消費(fèi)貸，流動(dòng)性補(bǔ)充貸款等占比越高。這些貸款的定價(jià)會(huì)緊跟市場利率。今年一季度，我國經(jīng)濟(jì)明顯向好，特別是消費(fèi)復(fù)蘇強(qiáng)勁，服務(wù)業(yè)同比增速高于一二產(chǎn)業(yè)。所以，這部分貸款的定價(jià)大概率是環(huán)比上浮的。這部分占比越高越有利于抵抗降息對凈息差的負(fù)面影響。在表2中股份行的占比都高于15%，工行和農(nóng)行占比不足10%。

一季度重定價(jià)中長期貸款占比越高的銀行，在一季度單季凈息差的環(huán)比跌幅可能越大，反之環(huán)比跌幅就越小，甚至出現(xiàn)環(huán)比上漲的情況。在8家銀行中，一季度中長期貸款重定價(jià)占比超過30%的有3家：光大銀行52.22%，興業(yè)銀行47.74%，建行32.6%?？紤]到建行超短期貸款占比高于工行和農(nóng)行，所以，最終3家大行在一季度凈息差壓力相近。招行，平銀和寧波銀行相對壓力較輕，特別是寧波銀行，一季度需要重定價(jià)的中長期貸款占比只有4.99%，遠(yuǎn)低于超短期貸款的占比，所以，寧波銀行有很大可能會(huì)錄得凈息差環(huán)比正增長。8家銀行中第一季度凈息差環(huán)比壓力最大的是光大銀行和興業(yè)銀行。

最后還需要提醒，一季度凈息差壓力大如果是重定價(jià)節(jié)奏引起的，可能后面凈息差環(huán)比下降的壓力會(huì)降低，比如：光大銀行；有的一季度壓力還可以，是因?yàn)橘J款重定價(jià)在季度間平均分布，這種后面重定價(jià)的壓力會(huì)持續(xù)較長時(shí)間，比如：工行，農(nóng)行，建行。

單從貸款重定價(jià)因素看，8家銀行中，凈息差今年表現(xiàn)最好的應(yīng)該是寧波銀行，反差最大的可能是光大銀行，光大的中長期貸款重定價(jià)幾乎全部在一季度完成。當(dāng)然，影響凈息差的還有負(fù)債成本因素，加上負(fù)債因素可能又會(huì)產(chǎn)生新的變化，這里就不再深入討論了。

@今日話題 $招商銀行(SH600036)$$建設(shè)銀行(SH601939)$$寧波銀行(SZ002142)$

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